导语
在装修新房的时候，过来人都会建议说能装多少插座开关就尽量都装，所以买很多的电器开关，然后就注意了一下这个行业的产品和公司，一般装修公司会推荐两种，国外的施耐德，高端产品，价格也贵。国内品牌就是正泰，质量好，价格也合适。
今天就来分析一下国内低压电器龙头，正泰电器。
公司简介
公司主营业务构成，低压电器与光伏业务的比例为6：4，毛利率对比33.7%:22.5%。光伏业务增速略快于低压电器。公司在低压电器行业是国内龙头，在中低端市场份额很大，但在光伏行业，这个规模不算很大，公司比较看中未来的电站运营这一块，光伏发电现在已经快做到平价上网，这种清洁的新能源替代部分火电是可以把握的趋势。
公司的技术面分析
月线图，公司2010年1月上市，随后一路下跌到2012年1月的3.61元（前复权），2012-2015年4月上涨到32.5，最高涨幅900%，2015-2020年基本横盘，时间长达5年，期间有5次挑战前期历史新高的，从概率上看，本次很有可能突破历史高点32.5元。
目前上升通道完好，调整充分，MACD线显示上涨趋势概率大，
日线图，60/120/250日均线排列完美，60/120线已经金叉，上涨支撑力度大，长短线都值得投资。
公司的基本面分析
营业收入，近14年增长近9倍，33亿增长到302亿，年化15%左右。
毛利率，有一定周期性，公司电压电器产品受到房地产周期，基础设施投资周期的影响。2015年后，公司进军光伏行业，光伏行业毛利率较低，拉低公司的综合毛利率。
净利率，与毛利率波动很一致，公司的管理在民营企业中是非常规范的，公司控制人南存辉在民营企业界是标杆般的存在，坚守坚持实业，不赚快钱，不乱多元化。进军光伏行业，属于产业相关，应该也是经过深刻的战略考虑的。
净利润，一路增长，倍数大于营业收入，2015年微跌，当年是进军光伏行业之年。
经营净现金流，波动性大于净利润，累计数值与大于净利润，公司的净利润质量很高。
公司的资产负债率
2016年后，公司的资产负债率大幅度上升，原因是进军光伏行业做EPC承包商，需要建厂扩产，生产光伏组件，同时持有电站需要较多的现金，公司的固定资产和有息借款大幅度上升。
固定资产，2015年后大幅度飙升，从2014年14亿快速增长到2015年的100亿，2019年为207亿。
对应的是，公司的长短期有息负债大量增加。公司的长期有息负债从2014年的不到1亿，迅速增长到2015年的66亿，2019年达到92亿，公司的财务费用大幅度飙升。
2015年后，公司的应收账款（资产）和应付账款（负债）也是一路飙升。
总的来说，公司的资产负债表还算比较安全，公司是低压电器行业龙头，这是有消费品性质的工业品，可以为公司拓展新业务提供源源不断的现金流。公司进军光伏行业，持有了很多光伏电站，未来会有长期稳定的现金流入。
公司的净资产收益率
ROE，2014-15年为阶段性高点，32/26%。最近三年维持在15%以上，这个以后可能是常态，毕竟公司目前资产规模扩大了很多倍。
公司的估值与预测
市盈率17倍，市净率2.7倍，处在历史估值区间的低位附近。作为一家典型的工业制造型企业，这个估值比较合理，未来股价上涨更多的是看业绩增长和牛市时资金的推动情绪。
结束语
从基本面来说，正泰电器做的非常不错，尽管这几年进军光伏行业，将资产负债表弄的有点不完美，但是公司的现金流却越来越好了，相对光伏行业其他很多企业来说已经非常的优秀了。估值方面，公司也不是很贵，合理偏低，公司未来还有不错的成长空间。技术形态方面，公司自2015年以来，已经横盘5年多了，一旦突破，将会不断开拓新高，最近很多龙头企业都是这种走势，值得期待一下。
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