作者：时代财经 唐新懿 编辑：高秋榕
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继港股ETF坐上“过山车”后，1月21日，多只港股ETF延续跌势，而与此同时，1月21日恒生指数一度站上30000点，但很快“得而复失”，收盘报29927.76点。
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ETF作为一种指数基金，实时跟踪指数变化，可以获得与该指数基本相同的收益率；同时，ETF本身具备二级市场交易以及一级市场申赎的双重投资机制。因此，在开年火爆的港股行情中，许多投资港股受限的投资者都“借道”港股ETF投资港股。
中信证券北京某营业部工作人员告诉时代财经，现在无论是机构还是散户，资金都在转向港股。现在这个形势，基金经理们包括易方达的张坤也在调仓，“毕竟行情来了难以抵抗”。
多只港股基金上演过山车行情
1月21日，南向资金再度净流入162.63亿港元，连续14个交易日净买入额超百亿，今年以来的14个交易日已累计净流入超2200亿港元。
而年初至今，港股ETF也表现突出，据时代财经梳理，主要港股ETF今年以来的涨幅均在10%以上，多只港股基金新增份额变动高达50%。
其中，港股100ETF年初至今份额变动率最高，达到1964.95%；港股通50ETF年初至今份额新增绝对值最多，达53亿元。
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不过，持续的上涨也积蓄了一定的风险。1月19-20日，港股ETF为A股投资者上演了一出惊心动魄的过山车行情。
1月19日，场内交易的港股基金放量暴涨，盘中罕见上演涨停潮。其中，港股通50ETF、上证港股通ETF、香港证券ETF、港股100ETF等涨停，恒生指数ETF涨逾9%，恒生国企ETF涨逾8%。
1月19日盘后数据显示，13只港股ETF总管理规模为92.95亿元，比前一交易日增加39.64亿元，单日增幅高达74.37%。
遗憾的是，暴涨行情仅仅持续了一天。1月20日，多只港股ETF基金出现下跌，港股100ETF甚至出现跌停惨状，港股通50ETF收跌6.7%，上证港股通ETF跌5.6%，恒生ETF、恒生指数ETF均跌超4%。
其实，早在1月19日，港股100ETF就曾公告表示，其二级市场交易价格出现大幅溢价，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金，可能遭受重大损失。为何投资者对风险视而不见？
中信证券北京某营业部工作人员告诉时代财经，现在无论是机构还是散户，资金都在转向港股。现在这个形势，基金经理们包括易方达的张坤也在调仓，“毕竟行情来了难以抵抗”。
券商：“抢夺港股定价权”
南向资金大幅流入港股引起市场关注，对此，多家券商提出了“抢夺港股定价权”的口号，甚至有国内券商连夜召开电话会议，分析此次投资热潮的应对策略。
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国盛证券指出，南向资金已是港股最重要的增量资金和压舱石。未来，南向资金将重复过去数年北向资金影响A股的历程，而港股市场也将同步经历估值体系向A股靠拢、估值系统性提升的过程。华创证券更是在电话会议上，提出“跨过香江去，夺取定价权”。
券商和基金投资港股忙，面对这波南下投资热潮，A股股民岂会干着急？
据报道，今年以来，面对港股的火热行情，内地券商在香港的分支机构或是独立法人机构都在加紧港股开户的排兵布阵。
“今年A股开户数居前的一家券商，其在港机构今年港股开户数高达30万户，是中资在港券商的佼佼者。”有行业人士透露。
不过，由于港股通的资金门槛限制，港股基金是内地股民间接投资港股的渠道。
中信证券北京某营业部工作人员告诉时代财经，最近港股基金行情较好，基金公司趁热打铁，趁势发布多只港股基金。从客户情况来看，投资港股以及港股基金的人越来越多。
价值洼地的判断并没有可靠基础
港股ETF暴涨一日随即变脸暴跌的现象，是否给了投资者某种警示？
香颂资本董事长沈萌对时代财经表示，港股ETF基金和港股个股之间具有很强的关联性，而ETF价格不稳定则说明，现在港股并不是整体的结构性上涨，而是在南向资金的带动下产生的短期行情。
此前国信证券策略组发文表示，2020年恒生指数下跌3.4%，在全球主要股票指数表现中排名非常靠后，远远落后于A股沪深300指数27%的涨幅和美股标普500指数16%的涨幅，并表示从AH股估值对比来看，同一家公司在港股市场的估值更低，港股市场存在显著价值洼地。同时国信证券提出，随着人民币贬值预期消退，港股的估值折价有望大幅修复。
对于港股“价值洼地”的说法，沈萌表示，A股几乎是全封闭的市场，A股和港股在交易机制、可替代性等方面不具有可比性，因此，港股价值洼地的判断并没有可靠基础。
那么，人民币汇率一旦进入上升通道，是否港股低估值有望被修复呢？沈萌告诉时代财经，港股作为国际金融市场的一部分，其估值以美欧股市的价值体系为对标，受行政干预影响较大的人民币汇率并不会显著改变港股的估值水平。