新力控股集团：规模攀升的背后，难脱“明股实债”嫌疑

  延续“黑马”本色

  近日，新力控股集团发布信息显示，2020年1-11月，其合同销售金额约988.6亿元，其中11月份实现销售额153.2亿元，而按照新力控股集团在2020年合约销售目标约1100亿元计算，其已完成年度目标近九成。

  近十年来楼市风云变幻，少数公司在激烈的搏杀中胜出，成为“黑马”，新力控股集团应该是其中一员。公开信息显示，新力控股集团创办于2010年，历经10年发展，已从区域领先企业晋升为全国TOP50房企，并于2019年11月15日，成功登陆香港资本市场，成为“最年轻的香港上市内房企之一”。

  更加让人感到有些不可思议的是，最近几年新力控股集团发展速度如同孙悟空脚下的筋斗云一般，速度之快令人咋舌。历史数据显示，在2016年，其营收仅22亿元，但仅用了两年时间，2018年便达到了84亿，复合增长率高达94.6%。

  目前，新力控股集团的排名还在上升。根据克而瑞公布的最新一期排名结果显示，2020年1-11月，新力控股集团以768.6亿元的操盘金额，排名第40位，与年初的排名相比前进了两个名次。如果按照新力控股集团自己公布的数据来重新排位，它能挤进TOP30。

  新力控股集团的快速发展“神话”仍在持续。对比年初制定的1100亿目标，仅有111.4亿元的“欠账”，而根据此前11个月月均百亿的销售进度而言，完成这个任务在情理之中。可见，新力控股集团在迈入“千亿俱乐部”的同时，仍旧保持着高速增长态势。

  或存“明股实债”嫌疑

  在企业高速增长的背后，必然藏着一些不为人知的秘密，比如“明股实债”做法已成为不少快速增长房企惯用财技，新力控股集团可能也无法“免俗”。

  为了能够比较直观地说明问题，我们引入两个数值，即A和B：

  假设A=少数股东权益/所有者权益×100，B=少数股东损益/净利润×100；

  对于多数房地产企业而言，往往在利润结算前将该部分少数股东权益进行回售，因此这部分少数股东权益往往不会产生少数股东损益。从这个角度来看，如果企业A明显大于B，则表明该企业存在“明股实债”的嫌疑。

  选取新力控股集团2020年中报和2018年年报数据，分别计算出2020年6月及2018年末的A、B数值：

  2020年6月：

  A=7.68/16.15×100=47.55；

  B=0.49/8.7×100=5.63。

  2018年末：

  A=8.17/50.6×100=16.14；

  B=1.41/5.55×100=25.41。

  通过对比发现，在2018年末，新力控股集团还算比较正常，两者之间的差距为-9.27。而到了2020年中，A、B出现了明显的差距，达到了41.92。实际上，近年来包括万科、金地等优质房企，A、B之间的差距一直在-4.5至4.5之间，但泰禾集团、阳光城、蓝光发展等资金链紧张的房企，A、B数值则达到了20-50之间。

  此外，通过观察少数股东权益短期异常波动情况，也往往可以作为判断是否存在“明股实债”嫌疑的方法。一般情况下，如果企业采取“明股实债”方式融资，少数股东权益会出现大幅增加现象。而新力控股集团恰恰出现了这种变化，2018年报、2019年报数据显示，其少数股东权益分别为8.17亿元和67.29亿元，仅一年的时间，便蹊跷猛增7.23倍。2020年年中，少数股东权益持续增加，达到76.81亿元。

  业主投诉不断

  在追求规模路上持续狂奔的新力控股集团，虽然一直宣称讲究“工程师文化”，并在品控与产品上持续更新迭代，但近年来旗下开发的楼盘，因为各种各样的问题，不断遭到业主投诉。或许真应了网上一直流传的那句话：跑得太快了，灵魂跟不上。

  今年9月份，一位来自江西赣州的业主在“问政赣州”网上发文投诉：我是住赣州新力帝泊湾的业主，我家从收房时候房子的墙面装修粉墙凹凸不平，叫新力控股集团方来修，可是问题切（却）越来越差越来越严重了，反反复复最少修了有十次以上，最后他们没有办法修了，就说我这个是人为的，我想政府给我说句公道话，我们老百姓一辈子能买个房子，说实话比登天还难，希望你们能帮我解决这个难题，谢谢各位领导。

  2020年5月，有购房者在人民网“领导留言板”中投诉，称在购买新力禧园项目商品房时，新力控股集团存在违规收取居间服务费行为。同时，这位购房者还指出新力禧园存在一些质量问题，包括消防安全隐患、漏水以及电梯故障等等。

  而在一年前的2019年11月，广东惠州水口新力城一期的业主，向政府投诉该项目1-10栋违规的事件，并列出了9点具体违规的地方，虚假宣传、质量不过关、设计不合理、存在消防安全隐患，是新力城业主投诉的焦点问题。业主一度拉出横幅，走进售楼处集体抗议。

  新力控股集团一直对外强调，其自创始之初，就把“高品质”作为品牌的DNA。从户型设计到品质施工，从选材用料到工艺工法，每个环节都要做到零失误，每个细节都要追求完美，用超越市场标准的产品力让客户感受公司对品质的用心，使之成为品质地产中的“新锐”。但是从市场实际反馈来看，新力控股集团尚未全部兑现自己对消费者的承诺。至少在目前来看，部分消费者并未感受到它的用心，而是感到伤心！