2021-10-31开源证券股份有限公司蔡明子,古意涵对盈康生命进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:医疗服务板块净利润高速增长,旗下医院经营指标持续提升》,本报告对盈康生命给出买入评级,当前股价为14.49元。
盈康生命(300143)
2021年前3季度医疗服务板块净利润高速增长,维持“买入”评级
10月28日,公司发布2021年三季报:2021Q1-3公司实现营收4.92亿元(+0.84%);归母净利润1.00亿元(+135.94%);扣非净利润0.04亿元(-92.26%);经营现金流净额0.78亿元(-3.81%);EPS0.16元/股(+0.09元/股)。考虑到公司器械板块收入确认需要一定周期,我们调整对公司盈利预测,预计2021-2023年归母净利润由1.61/2.92/3.94亿元调整至1.37/2.56/3.48亿元,EPS分别为0.21/0.40/0.54元,当前股价对应P/E分别为67.9/36.3/26.8倍。海尔控股后公司聚焦肿瘤+康复医疗赛道,深入推进“1+N+n”布局,器械+服务一体化提升规模效应,未来扩张空间大,维持“买入”评级。
医疗服务水平持续提升,加强学科建设和人才梯队培养
(1)搭建线上线下融合的体验云平台,体验及效率提升成果显著,旗下医院经营指标显著提升。2021Q1-3公司旗下医院门诊量同比增长88%;同时线上用户量高速增长,第三季度新用户环比增加547%。2021Q1-3体验云平台增加线上新用户5.18万人,转化到线下用户1.7万人,实现生态价值转化。(2)公司不断实践人才梯队建设理念,对相应层级医疗人员进行针对性提升培训,在医院层面予以相关资源支持。(3)加速数字化转型升级,持续推进“一流医疗资源可及”。
持续推进“1+N+n”战略布局,借力海尔未来可期
医院运营方面,苏州广慈医院于2018年被海尔被收购后,在海尔高效运营下,医院核心指标提升明显,住院门诊人次和诊疗能力明显提升,净利率超7%,有望在其他医院得以复制。医院资产方面,出于同业竞争承诺,未来海尔旗下优质医院资产有望陆续注入上市公司。资金方面,海尔通过非公开发行对公司进行资金支持,补充运营资金。
风险提示:并购医院业绩不及预期,伽玛刀销售不及预期。
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为21.32;证券之星估值分析工具显示,盈康生命(300143)好公司评级为3星,好价格评级为1星,估值综合评级为2星。