中银国际11月24日发研报称,维持睿见教育(6068.HK)“买入”评级,将目标价由4.8港元上调至5.77港元,较11月23日收盘价3.5港元有65%的潜在升幅。中银国际指出,睿见教育2020财年销售额同比增长6.6%,毛利率从2019财年的44.1%增长4.3个百分点到2020财年的48.4%,这在很大程度上促进了净利润率的增长。
中银国际还称,睿见教育2020财年收益符合该行预期,但超出了市场普遍预期的10.5%。此外,由于2020年9月学费的上涨出乎市场意料,毛利润率可能会在21和22财年进一步扩大。2020财政年度较低的销售基数表明2021财政年度的同比销售增长较高,因为2020财政年度的住宿费只入账一个学期,但2021财政年度将全部入账。
展望未来,中银国际料睿见教育的入学率可能会以较高个位数的年增长率增长。受益于学费上涨和利润率扩大,预计净利润增速将超过总收入。该行还预计睿见教育的销售额在中期将实现同比10-15%的有机增长。