周黑鸭上半年预亏背后：股东清仓式减持、内资月抛5000万股

疫情对周黑鸭的影响可谓雪上加霜，继2019年归母净利润同比下降24.56%至4.07亿元后，2020年上半年，周黑鸭的业绩彻底由盈转亏。

业绩由盈转亏

7月30日晚间，周黑鸭（01458.HK）发布公告，预期2020年上半年收入将同比下降约45%，归母净亏损4200万元至5000万元之间，相比之下，去年同期实现归母净利润2.24亿元。

对于收入下滑、由盈转亏的主要原因，周黑鸭称，疫情对周黑鸭的营运产生了重大影响，且湖北地区受影响更为严重。

周黑鸭总部位于湖北武汉，包括湖北省在内的华中地区是周黑鸭的主力发展地区，门店占有率达到43%。周黑鸭2月份公布的数据显示，全国共有约1000家门店暂时停业，关店占比高达80%。同时，为保障员工及客户的健康安全以及正常的复工复产，其还投入了一定额度的防控费用。

周黑鸭相关负责人对记者表示，为抗击新冠肺炎疫情，周黑鸭向武汉市慈善总会捐款1000万元，主要用于采购一线医疗机构急需医疗防护物资、检测设备等。

周黑鸭方面坦言，截至目前，尽管大部分暂时关闭的零售店已重新开业，且生产活动亦已重新启动，整体营运情况正持续改善，但湖北地区及交通枢纽区域人流量恢复缓慢、门店客流恢复仍然低于预期。

事实上，疫情对于周黑鸭业绩下滑更像是“最后一根稻草”，早在2019年，周黑鸭业绩就开始出现下滑。

周黑鸭发布的2019年财报显示，2019年毛利为18.01亿元，同比减少2.5%；毛利率56.5%，同比减少1%。销售成本由2018年的13.6亿元增加1.5%至13.8亿元，关于成本上升的原因，公司表示，主要归因于原材料采购单价增加、新加工厂投产后折旧增加以及劳工成本总体上涨。

对于业绩连续下降的原因，周黑鸭称，主要与市场竞争加剧，自营门店收益减少及分销商收益减少有关。此外，还面临着电商红利逐渐消失、新兴食品对消费者的分流的压力。

记者梳理周黑鸭历年财报发现，周黑鸭门店扩张速度呈放缓态势。因门店绩效考核不达标、市政改造等原因，周黑鸭2019年调整关闭216家自营门店，新开设229家，截至2019年底，周黑鸭拥有自营门店1301家，较2018年净增门店仅13家，而2017年、2018年净增门店数量分别为249家和261家。

赢了C端的心，失去股东的钱

为了缓解疫情带来的影响，以“直营”模式为傲的周黑鸭近期动作频频，在开放特许经营后，通过入驻上海全家及北京7-Eleven便利店的方式进一步下沉渠道。

不过，7-Eleven便利店北京地区相关负责人对记者表示，周黑鸭并非入驻7-Eleven便利店北京地区，而是给便利店供货，店铺自行决定具体订货单品和数量。“我们想卖就订他家的货，不想卖就取消下架，不是合作（入驻）。”

记者走访北京7-Eleven便利店时，一位店员对记者表示：“上架一个月后发现周黑鸭不好卖，所以已经下架该产品了，也不考虑重新上架。”

不久前，周黑鸭宣布，开放单店特许经营加盟条件为拥有优质的铺面资源三年以上稳定租期，以及自有资金30万元以上。与去年11月其推出的“发展式城市特许模式”相比，这一次的加盟费用门槛被大大降低。在初始资金方面，去年的发展式城市特许模式要求加盟商拥有500万元以上。

中信证券6月22日研报表示，截至当日周黑鸭已获得超13000份合作申请，现有的特许门店单店销售均好于直营店平均水平。未来，特许模式有望促进加速开店，全年目标300家，借此特许门店经营模型也有望进一步得到优化成熟。

值得注意的是，7月份，周黑鸭遭到内资疯狂减持，7月份以来，内资持股从3.76亿股减少为3.27亿股，单月减持近5000万股，持股占比从16.05%减少为13.73%。

（图片来源：wind）

此前，5月22日，周黑鸭股东王永华在场外以每股3.8港元的价格减持周黑鸭1.02亿股，涉及金额约3.876亿港元。

不过，目前来看，周黑鸭的股价表现似乎并未受到太多“盈转亏”的负面影响。7月31日，股价一度涨超14.72%，创一年多以来最大涨幅，报收6.39港元。