天融信2021年报点评：网络安全龙头强者恒强，创新业务高速增长
连续22年稳居国内防火墙市场首位的上市公司天融信于4月29日公布了年报，2021年公司收入33.52亿元，其中网络安全单体业务收入达33.13亿元，同比增长36.42%。仔细分解财报会发现凭借前瞻的布局和硬核技术沉淀，专注网络安全业务的天融信在数据安全、云计算、工业互联网安全等创新领域业务已取得突破性的进展，其中数据安全业务收入增速高达192.68%；工业互联网业务收入同比增长689.77%；信创业务收入5.6亿元，占比超过15%，同比增长近10倍；大数据与态势感知收入3.89亿元，同比增长20.77%；安全云服务收入同比增长36.21%；云计算业务收入增速高达244.02%。
毫无疑问，在数据安全、网络安全重要性无限提升的时代背景下，作为网络安全龙头公司的天融信将获得历史性的发展机遇和丰厚的行业红利。
数据作为第四大资源重要性日益凸显
数据是继能源、资源、信息之后的第四大资源，随着各国实施数字化战略，数据资产的重要性日益凸显，数据也被视为国家主权。泄露数据，不仅仅是个人信息、商业机密，更是国家安全问题。从数据安全到国家安全，都是一场无形的战争。2021年下半年，《数据安全法》正式实施，《汽车数据安全管理若干规定》开始试行，《工业和信息化数据安全管理办法征求意见稿》也开始起草。
从投资角度来看，建设数据安全离不开网络安全厂商，所以现在网络安全行业处于兵马未动、粮草先行的阶段。原因有很多，一是法规出台到正式实施都需要一定的缓冲期；二是数据安全方面的解决方案还处于摸索阶段，需要时间打磨成熟，目前还不现实；其三，从建设方的角度来看，2021年网安投入主要来自去年的预算，真正想看到在数据安全大规模的投入，仍需等到今年的预算规模。
所以，从投资的角度来看，投资者更应该选择在数据安全产品上有前瞻性布局的公司或者与数据安全协同性较强的公司。当然，对于网安行业的前景，2022年Q1大概率是拐点，因为2020年疫情的影响，2021Q1的网安行业普遍呈现出高增长态势，如果2022Q1继续保持较高的基数，那就意味着网安行业将迎来一个新的转折点，有前瞻布局的网安公司有望受益行业的β叠加自身的α形成戴维斯双击，而天融信便是其中的佼佼者。
天融信作为防火墙龙头在安全领域有着先发优势
天融信作为中国网络安全领域的龙头企业，其防火墙产品的市占率在很长一段时间内都处于领先地位。公司擅长防火墙业务，新业务如大数据态势感知业务增长良好。天融信在国产化、大数据分析、云安全、云服务与安全运营、数据安全、工业互联网安全、车联网安全、物联网安全等领域具有“一超多强”的优势，是国内品类最全的网络安全公司。
IDC数据显示天融信防火墙以22.5%的市场占有率位列第一，在防火墙类产品整体市场(包括UTM Firewall、UTM与Traditional Firewall)的市场份额总排名亦位列第一。天融信以下一代防火墙为核心，结合IDS、APT、EDR、DLP、防病毒网关、WAF、漏洞扫描、数据库审计等全网安全组件的感知能力，智慧联动实现一体化智能检测。同时，与大数据平台和威胁情报系统协同共享，进而形成高效的全域自动化策略编排和实时响应，为客户网络提供全时全域“零”死角防护解决方案。
2021年公司积极推动新产品研发，龙头公司有望强者恒强
近日，天融信发布了2021年度财报。2021年是公司从电线电缆业务剥离后专注于网络安全业务的完整财年，公司营收和订单均保持高增长，新业务表现抢眼，国产化业务增势迅猛。
年报显示，剔除电缆业务及同天科技后，公司网络安全单体业务收入达33.13亿元，同比增长36.42%。新方向新场景已形成先发优势，数据安全、工业互联网、信创、大数据、安全云服务、云计算等新赛道产品营业收入实现高速增长。
由于2021年为“十四五”规划的第一年，政府类客户以制定计划为主，政府客户支出受影响，2022年需求或有所改善。过去几年，由于多样化安全需求集中释放，公司在过去几年持续加大投入，影响到2021年的利润率。随着产品及销售体系的完善，2022-2023年有望看到公司在追求快速发展的同时，费用率下降，净利率逐步修复。
报告期内，公司进一步加大投入，研发费用同比增加47.35%，研发费用主要用于夯实基础网络安全业务，布局及完善数据安全、云计算、云安全与安全云服务、态势感知等新方向和工业互联网、车联网、物联网等新兴场景业务的技术及产品。销售费用同比增加33.56%，主要用于行业深耕、地市下沉和渠道拓展，销售人员数量增幅为15.89%，渠道销售人员数量在销售人员数量中占比为10.91%，为进一步实现市场覆盖打下较好基础。
数据安全是大数据未来发展的基础。因为数据量越大，安全越重要。随着政策的出台，数据安全时代即将到来，天融信通过深耕政府行业、积极推动销售渠道改革、大力投入研发，布局新产品有望充分受益，值得投资者重点关注。