多国央妈紧随美联储“放鹰”！世界掀起加息潮，明年经济会如何？

鲍威尔再放“强鹰”！多国央行紧随其后，世界掀起加息大潮，明年经济还会好吗？

8月26日，美联储主席JeromePowell周五在JacksonHole中央银行会议中，对外界表示：随着美联储进一步提高利率以抗击处于40年高位的通胀，美国人可能会经历一段经济增速缓慢、失业率上升的痛苦时期。此番发言是Powell迄今为止对外界所发出的最直白、易懂的警告。

Powell在该会议的开场发言中表示，美联储将把借贷成本提高到限制增长的水平，并且将在“一段时间内”保持在该水平，以推动通胀回落。

Powell称：“虽然利率上升、增长放缓以及劳动力市场状况趋软将推动通胀回落，但这也会给家庭和企业带来一点痛苦……但是如果不能恢复物价稳定，将意味着更大的痛苦”。

因此，在这种“痛苦”加剧之际、通胀问题得到解决之前，美国人不应该期望美联储迅速转向。也就是说，此前市场对于美联储转向鸽派政策的希望被粉碎了。

另外，8月26日，据美媒报道，部分欧洲央行货币政策的制定者希望在9月的政策会议上讨论下一轮加息75个基点的可能性。

上个月，欧洲央行出人意料地将存款利率上调了50个基点至0。尽管进一步加息可能会放大衰退的风险，但是降低日益恶化的通胀已经刻不容缓。据经济学家分析，目前欧元区的通胀率尚未达到峰值，还有进一步上升的可能性。

据一位不具名的消息人士表示：“我不一定会支持75点，但是没有理由不讨论它……如果美联储这样做了（加息75个基点）”。还有一位不透露姓名的消息人士表示：“对我来说，50点是最低要求。尽管更多数据将在9月8日之前出现，但是截至目前，我认为加息75点有强劲的理由”。

通常情况下，在经济增长乏力的时期，加息会进一步恶化情况。但是对于欧洲来说，如今的情况却是罕见的、特殊的。这次欧洲经济的衰退危机主要是供应端受冲击的结果，包括能源价格飙升和俄罗斯天然气短缺，货币政策并不会恶化供应端的状况。

相反，由于国际市场能源等大宗商品多以美元计价，而美联储已经发出了鹰派信号，美元将由于进一步的加息而受到提振。因此，欧元区如果不紧随其后进行加息，那么欧元将进一步贬值，这将加大欧洲人使用欧元购买大宗商品的成本，从而推高通胀率。

如今对于欧洲央行而言，不加息，则通胀预期将会上升，经济情况会恶化；加息，则能够通过“温和衰退”来遏制通胀。这实际上是两难的选择，只能“两害相权取其轻”。

而IMF第一副总裁Gopinath在JacksonHole中央银行研讨会上也指出，未来几年，随着世界市场秩序和供应链逐步恢复，但价格压力继续存在之际，各国央行面临的权衡就业、通胀和增长的挑战会更加艰巨。因此，Gopinath认为，考虑到通胀变得根深蒂固的风险，尽管会付出代价，但各主要央行需要一致保持强硬立场。

今日，据美媒报道，韩国央行行长李昌镛表示，如果通胀依旧高企，那韩国央行将与美联储一道，为再次大幅加息敞开大门。

李昌镛表示，美联储加息将进一步削弱韩元，并且导致通胀加剧。因此，当媒体询问其是否会加息50个基点时，李昌镛表示：“我不想预先承诺，但是鉴于这些不确定性……如果我们的通胀率继续远高于5%，那么韩国央行也会像Powell主席那样，优先考虑价格稳定。

尽管今年韩国央行较早就开启了加息周期，但是美联储的多番激进加息迅速缩小了美韩之间的利率差距，这导致韩元兑美元今年已累计贬值约11%，这加剧了韩国的通胀压力。

李昌镛表示，预计到明年年底，韩国通胀率将回落至3%的水平，但是如果通胀率继续居高不下，政策正常化的持续时间可能会比市场预期要长。

但是，这次通胀，对于韩国的打击不仅仅在物价和成本方面。据韩国海关总署数据，自今年5月起，韩国和中国间的贸易首度变成逆差，目前贸易逆差已持续3月。这意味着韩国商品的市场正在萎缩。如果通胀持续的话，市场萎缩的趋势将越来越不可逆，这将极大打击韩国经济复苏的动力。

目前，世界各主要经济体和国际经贸、货币组织，都将对抗通胀作为第一要务，宁愿牺牲经济也要抑制通胀。但是，这次世界性通胀大潮的主要原因之一，是供应端受到冲击、原有的供应链秩序被扰乱，再加上此前各国政府为了复苏在新冠疫情中受到沉重打击的经济而大量向市场中注入流动性，这使供需关系严重失衡。单纯加息只是头痛医头、脚痛医脚的做法。

通胀的始作俑者美国政府，不思恢复供应链秩序、保障供应端良好运行，反而进一步恶化俄乌局势、树立技术壁垒、煽动贸易保护主义、拉帮结派搞小团体，这无异于火上浇油。而美联储多番加息则使各国央行不得不跟随其脚步一道加息，不然就将陷入“货币贬值——通胀攀升”的恶性循环。

所以，目前本就动能疲软的世界经济，非但没有被注入活力，反而被进一步抑制增长。眼下，俄乌局势有陷入旷日持久的消耗战的趋势，世界市场供应端的恢复遥遥无期。那么，只有一条路等待着我们：“温和衰退”抑制通胀。而政府和央行能做的，就是让衰退是真正“温和”的，而非恶性的。

文| 魏来 题 | 黄梓昕 审 | 李泽钚