白酒板块自上周重挫以来，已经连续三日反弹，茅台股价重返1600元，市场又酒香四溢。持有白酒基金的投资者这周也开始回血，反弹能够持续么？白酒基金可以加仓了么？
“监管风波”重创白酒股 回调是布局机会
8月20日，市场传出一则《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》，白酒板块由此大跌。贵州茅台跌破1600元，创14个月新低，市值跌破2万亿元大关。
针对此次传出的白酒监管座谈会，白酒行业评论人士表示，政府相关部门应该是出于防范白酒过度涨价导致白酒市场泡沫化的出现，所以才发出通知召开座谈会。最近两年来，整个中国酒类的资本化程度特别高，特别是酱酒市场，过高的资本化实际上带来了行业的泡沫化。很多企业通过不断的涨价来拉高企业的估值。
安信证券表示，这次座谈会并非每年的常规操作，主要关注点是仁怀酱酒投资过热，资金蜂拥而至。至少会涉及资本无序扩张、白酒产业健康发展、赤水河环境保护这三方面问题。
但从白酒行业的情况来看，随着中秋、国庆假期临近，白酒市场即将进入消费旺季，代表性白酒品牌目前动销良好。
据国泰君安调研，飞天茅台散瓶批价在3050元/瓶以上，整箱批价3800~3840元/瓶，价格环比继续上升，目前8月配额全国范围内陆续到货中，9月配额已经打款。普五批价约990元/瓶，进度完成75%，渠道库存保持在两周左右，预计中秋有望在完成全年进度的同时批价进一步上移。
中信建投表示，随着最近股价调整，白酒已经进入价值区间，茅台、五粮液、泸州老窖21年估值仅为36-40X，22年为29X-34X，下半年后期考虑估值切换将有明显收益。渠道跟踪来看，当前尚未开始中秋备货，除局部疫情较严重区域外，经销商对中秋旺季仍持乐观态度。当前渠道库存整体较低，批价表现坚挺，茅台需求紧俏，渠道基本无库存，五粮液、国窖动销良好，库存维持半个月左右。
越跌越买大消费ETF吸金超百亿
伴随着白酒、以及食品饮料等板块持续调整，借道ETF逢低布局大消费的资金越来越多。
据统计显示，截至8月23日，50多只大消费相关ETF下半年以来合计获得165.50亿份净申购，仅过去一周便获得47亿份以上净申购。其中，华宝医疗ETF、鹏华酒ETF、易方达医药ETF、汇添富消费ETF、华夏食品饮料ETF净申购份额较高，下半年以来分别获得40.64亿份、26.15亿份、20.76亿份、15.14亿份、12.14亿份净申购。
从净值规模来看，截至8月23日，50多只大消费ETF有12只规模在10亿元以上，其中汇添富消费ETF、华宝医疗ETF、鹏华酒ETF最新规模都超过了50亿元，与最初发行规模相比，出现了十多倍乃至几十倍的涨幅。
除了存量ETF外，目前还有南方中证全指医疗保健设备与服务ETF、银华中证细分食品饮料ETF、平安中证细分食品饮料产业主题ETF等大消费ETF正在发行中。
白酒的至暗时刻过了么？后市怎么看？
对于大消费板块，市场并非一致看多。不过，虽然目前市场上依然存在较大分歧，不同基金公司与基金经理所青睐的细分板块块与操作策略也各有差别，但整体而言，多数受访基金经理对大消费行情并不悲观。
建信食品饮料行业股票基金基金经理吴尚伟表示，近期白酒行业股价波动较大，投资A股消费板块的基金业绩均受到不同程度波及。
从板块表现来看，7月以来的白酒调整主要由两个事件驱动。但不管是长期还是短期，7月以来的市场担心并不影响行业的经营情况。白酒需求有望在四季度领先消费板块实现复苏。消费需求三季度整体较弱，也是7月以来白酒指数较弱的原因之一，在四季度基建托底+制造业投资高景气的背景下，短期调整后的白酒有望领先消费板块实现复苏。
“从消费板块历史表现看，白酒的长期增长中枢高于消费整体，但也会跟随消费板块的需求波动而波动。今年下半年以来的白酒指数波动也有疫情后消费需求较弱的因素影响，绝对收益资金底部加仓的动作不强。”
吴尚伟表示，往四季度去看，宏观基建托底的基调越来越强，制造业投资也维持在高景气的位置上，高端白酒的商务需求有望领先于消费板块复苏。“对于今年四季度的白酒消费，我们认为不必过于悲观，龙头公司会在这段时间走出中期的底部。”
东吴基金赵梅玲认为，酒有一个比较明显的特征，它的品牌壁垒是非常高，所以这块是其他的消费品难以比拟的，而且它的品牌溢价带来一个非常好的盈利空间和长期的可持续性。
高端白酒的渗透率和品牌溢价给大家带来长期增长的确定性，我们觉得在其他的消费品当中是首屈一指的。从短期看，未来的“十四五”规划来看，他们的可持续性面临的不确定性是比较低的，今年调整的比较多，在这个时间点往后看，高端白酒这块的性价比正在逐步地体现，我们在消费成长的基金当中，在高端白酒上面一定会有比较明显的体现。
白酒基金怎么办？
当下白酒基金应该如何投呢？目前板块整体估值仍处于相对高位，但自高点已有较大幅度回撤，但近期市场波动较大，对消息面的反应可能更加强烈，短期内建议等待更为明显的市场与板块企稳信号。而从长期看，白酒依然是确定性更高的“长坡厚雪”的好赛道，值得长期坚守。所以建议投资者秉持长期持有的观念，做好资金规划，定投建仓，逢低补入。也可以根据白酒指数估值情况，制定网格交易计划，分批布局，不求买在最低点，但平摊下来总体成本下降，等到赛道回暖，也会有不错的收益。
另外，也要做好均衡配置，白酒虽好，但不要贪杯。单一行业主题基金所占仓位不能过高，做好风险分散。看基金组合的白酒行业占全部持仓的比重，不仅仅是看白酒指数基金或者白酒行业主动基金的持仓占比，也要关注其他混合型基金或者均衡风格的基金配置了多少白酒，可以通过前十大重仓股占比情况来看。
最后，在市场都恐慌的时候，就是底部快出现的时候，不要在低谷时转身离去。
(文章整理自中国基金报、证券时报、东吴基金)