海报新闻记者 沈童 济南报道
继上周五上证指数跌破3000点后，10月23日（周一）开盘，A股又一次大跌，各大指数继续低开低走，上证大盘创出2923的阶段新低，除了上证，其他指数大都创了三年以来的新低，包括沪深300指数，深圳成分指数，创业板指数，科创50等等。
截至10月23日收盘，两市超4500只个股下跌，市场人气涣散。3000点作为重要的整数点位关口，一直以来都备受投资者关注，而纵观A股2016年以来的行情走势，上证指数曾有29次跌破过3000点，那么如何看待上证指数退守至3000点以下成为当前市场的主要话题。
A股为何“跌跌不休”？
“从上个月开始，我就已经不看行情了，因为在今年8月份的时候就已经满仓了。”有着20多年炒股经验的董女士告诉记者，“因为之前也有经历过多次牛熊，现在的心态非常好，这次A股再度跌破3000点，其实我并没有多么悲观，反而觉得市场已经差不多跌到位了，索性就时间换空间了。”
事实上，3000点保卫战再度打响，不少机构的态度似乎也不怎么消极。23日下午，海报新闻记者采访到了上海亮威资产有限公司基金经理王善飞，他认为：“目前制约市场的主要因素有两个，一是中长期预期相对不够强劲，二是中短期来看市场的资金流入流出存在阶段性的不匹配。前者主要是信心问题，后者则是流动性问题。而行情的好转，需要这两个问题得到解决。”
从今年7月初以来，各类政策密集出台，无疑意在提振市场信心。但记者也注意到，资本市场一揽子具体政策措施虽然包含内容较广，且仍在持续研究和出台，而政策要起到效果，仍有一定的时滞。同时，外部美元强势，美债持续上行，外资在此期间耐心不足，持续流出A股。
基于此，国信证券山东分公司类兴亮在接受海报新闻记者采访表示：“在中长逻辑上，美国停止加息和国内出台更积极的政策，是行情触发起飞的主要看点。”
国金证券表示，中国第三季度GDP增长4.9%，9月社会消费品零售总额同增5.5%，均明显好于预期，这是继9月制造业PMI重返扩张区间、服务业PMI止跌回升后，经济企稳向上信号的再次确认。考虑到国内居民长期贷款亦同比增长58.28%，相较7、8月份的负增长改善明显，意味着2023四季度国内房地产销售面积、竣工面积等重要地产数据将有望从低迷中回暖，进一步强化了经济复苏的可持续性。另一方面，随着居民、企业“花钱意愿”回升，预计M1年内亦有望企稳回升；倘若10年期美债收益率高位回落，将进一步强化流动性复苏逻辑。因此不应再对A股悲观，预计A股市场在短期快速释放风险之后，将大概率迎来反弹。
海外影响方面，虽然近期10年美债收益率持续攀升，但民生证券指出，美元指数却呈现宽幅震荡。美债收益率的大幅上行主因与供需结构相关性更高，而非加息预期回温推动。长债市场的供需结构矛盾显著，而更受加息影响的短债利率供需矛盾明显相对较小。往后看，滞胀格局将逐步形成，美债收益率再次上行的空间相对有限，市场对于通胀预期的定价向实际水平回升，有助于降低实际利率。这也是近期美元开始不再上行而黄金开始大幅反弹的重要驱动。
3000点以下的A股究竟是否值得一看？
纵观中国A股数次牛熊转换，均呈现出顶部与底部的不同形态。牛市顶部往往是尖的，时间相对短暂，一个周没留神可能就跑不出来了。而与之相对的，熊市底部则是成圆弧状，磨底过程相当长，在这个过程中，凝聚场内外各路资金的共识，也因此底部是一种共识。
类兴亮告诉记者：“最先出现的往往是估值底，只要看一下PE/PB指标即可，或者PE/PB历史分位数就知道，横向、纵向比较一下，非常清晰；第二个阶段则是监管层认为估值合理了，就会出台政策来维稳，开会或者货币放水或财政发力等等；第三个阶段是市场底，介于政策底与基本面底之间,最难琢磨，最难量化；最后才是基本面底，看环比数据就行了。”
对此，王善飞也表示赞同：“3000点是A股长期以来的价值中枢，即无论投资者是20年前入市的，还是10年前入市的，抑或是5年前入市的，还是刚刚入市的，都知道3000点常在。换句话说，从指数博弈的角度看，3000点下方存在比较好的投资机会。”
“8月27日，多部门宣布调降印花税，上证指数处于阶段性底部区域，是个相当明显的政策底，而此波下跌创出了新低，可以说在技术上，完成了政策底之后的二次探底，市场底就已经不远了，随时可能出现。此外，近期各大指数加速赶底，尤其是茅台在上周四出现暴跌，机构抱团最坚固的地方开始松动，属于A底部信号之一。近期底部信号还有很多，比如全A市值与M2之比，股债收益补偿，大股东净增持等等。”类兴亮说。
A股后市行业配置如何选择
展望后市，国内基本面逻辑正在回升，且风险因素降低有利于经济复苏的持续性。类兴亮认为，在这人气低迷之际，反而要有信心，不要纠结短线最低点，应聚焦底部区域资产配置，中长线布局。操作上以潜伏为主，追涨被套的概率很大，谨慎应对近期热点。潜伏方向以低估值防御品种为主，如化工、有色、基建、银行等；另外反弹弹性比较好的券商、消费电子、科创主题也值得关注。如果时间与精力有限，可以考虑比较省心的沪深300、科创50等ETF定投。
而对于稳健的投资者来说，王善飞认为，高分红，高利润，低估值的蓝筹股此时是最有价值的，下跌趋势中超跌的蓝筹股本就有护盘价值，长远来看高利润，高分红也是支撑其持续上涨的基础。
“比如四大行，邮储，招行都是低估值的大权重，而且它们的股息率均在5%以上。再比如股价腰斩的平安，美的，伊利，五粮液等都是高分红，低估值的优质公司。长远来看高利润，高分红的蓝筹股才是A股的核心资产，也只有它们才值得我们长期关注，长期持有。”
民生证券认为，在海外进入真正的“滞胀”+国内需求恢复的背景下，供给约束的大宗商品相关资产站在货币购买力的反面，铜、油、油运、铝、贵金属、煤炭，其产能价值明显被低估，仍然是首要推荐。第二，金融板块在基本面见底时期有明显超额收益，银行、保险、券商；第三，由于本轮经济更多基于流量的恢复，红利资产比起以往需求恢复期来看更为有利。
国金证券则建议，继续看好医药，静待美债高位回落，具备长期配置趋势；券商驱动力增强，券商或成为反弹先锋，受益于流动性回暖；警惕电子交易过热风险，华为产业链短期存在交易过热风险，但受益于机构资金青睐，静待调整之后仍有布局机会。
（风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示上市公司仅陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。）