周三，雪佛龙收盘上涨2.05%，总市值达到1420亿美元，史上首次超越埃克森美孚，成为全美最大能源公司。
这对于埃克森美孚而言无疑是新的打击。自1909年“石油大亨”洛克菲勒成立的标准石油公司分拆以来，埃克森美孚和其前身——新泽西标准石油，一直是全美最大的石油公司，并在1928年成为道指的成分股。然而就在今年8月，这家总部位于德克萨斯州的石油巨头被调出了道指成分股。
能源公司曾经是世界上最有价值的企业团体，2008年，能源股约占标普500指数成分股公司市值的16%，是当时最大的权重板块，但如今其份额已降至3%。受油价剧烈波动影响，今年以来，雪佛龙的股价下跌了38%，而埃克森美孚的股价下跌了52%，
多年来，能源巨头普遍采用了一种全产业链的综合商业模式，这可以保证其能够经受大多数市场环境的考验。通过建立上游油气田，以及生产汽油和化学制品等精炼产品的中下游工厂体系，无论油价是高是低，这些公司总能通过一体化经营规避市场风险并实现盈利。然而随着页岩油行业进入爆发期，全球能源市场供需关系出现逆转。
Evercore ISI分析师特雷森（Doug Terreson）表示，整合模式曾经为能源企业创造了大量收益，但这种情况正在发生改变，巨头们开始对资本管理计划进行广泛的重新评估，以应对全新的能源需求和市场环境变化。
埃克森美孚面临的最大挑战在于对石油和天然气的投资押注过大，在竞争对手已开始将重心转向可再生能源时，公司似乎仍在原地踏步。2018年，埃克森美孚首席执行官伍兹（Darren Woods）公布了一项雄心勃勃的计划，即在2025年前斥资2300亿美元，新增100万桶原油的产能。然而自那以后计划进展缓慢，而不断增加的支出正在对企业运营形成挑战，该公司最近公布了20多年来首次连续两个季度亏损。投资银行Evercore ISI的数据显示，2009年至2019年间，埃克森美孚在资本支出上支出2610亿美元，并增加了450亿美元的债务。2009年，该公司的资本回报率为16%，去年为4%。
第一财经记者注意到，今年以来埃克森美孚的资本支出已经减少了100亿美元，降幅达30%，并放缓了从西得克萨斯州到非洲的项目。但这并不足以扭转紧张的财务状况，目前华尔街机构普遍预测，埃克森美孚今年的亏损将超过10亿美元。本月5日，公司宣布将于明年底之前在欧洲最多裁员1600人，超过公司欧洲员工总数的十分之一。
与此同时，巨额的股息支出也让公司不堪重负。作为吸引投资者的重要因素，埃克森美孚每年需要向股东支付近150亿美元，不少机构分析师担心，这样的开支可能难以持续下去，此前包括英国石油、荷兰皇家壳牌在内的多家能源巨头已经宣布了下调股息的决定。
传统能源行业的式微还不止于此，就在上周五，埃克森美孚的市值被新能源企业NextEra超越，Glenrock associates分析师帕特森（Paul Patterson）表示，投资者涌向NextEra，主要因为可再生能源领域正在发生变革，而该公司在这一领域有出色表现。
公开资料显示，NextEra除了在美国佛罗里达州拥有电力公司之外，还拥有具有竞争力的清洁能源业务NextEra Energy Resources，这项业务以及其附属企业是美国最大的风能、太阳能可再生能源生产商。二季度公司调整后净利润为12.86亿美元，同比增长15%，其中清洁能源业务利润增速近20%。