文 | 杨万里
沪指走出三连阳，大家的股票账户难得回了一口血。不过，重仓金山办公的股民却愁眉苦脸。
2月9日，金山办公再次下跌4.9%，创下7连阴记录。截至收盘，该公司股价为228.9元，总市值为1055亿元。
若将时间再推前，金山办公自2021年1月25日涨至520.4元后，便进入了下行通道。当前股价与高点相比，跌幅超56%以上，总市值蒸发超1300亿元。
股价跌跌不休，除了中小投资者亏损惨重，连机构投资者也被套了。此前，摩根士丹利、摩根大通等13家投资者以235.03元/股价格获配股票。按此估算，他们被套约2.6%。
金山办公曾被外界称为A股“云计算第一股”，一度身披光环，现在为何不被资本追捧了?原因可能有3点。
一是业绩因素。
去年8月25日，金山办公发布了半年报，受管理费用、销售费用、研发费用大幅增加影响，公司第二季度营收同比增长45.7%，净利润同比下滑2.3%。外界认为业绩不及预期。当日，该公司股价暴跌17.73%。
到了第三季度，金山办公业绩有所回升，归属净利润同比增长25.75%。但是，投资者信心仍未恢复，其股价震荡盘整，一直比较低迷。
二是市场对其成长性持谨慎态度。
援引媒体报道，在PC端，金山办公旗下WPS覆盖率已提升至62%。在移动端，WPS安卓版的月活跃设备数达到2.78亿，同比增长12%;IOS版本的月活跃设备数达3200万，同比增长21%。
过去，依靠覆盖率上升以及活跃用户量的增长，带动了金山办公业绩大幅增长。2016年至2020年，该公司归属净利润数额从1.299亿飙升至8.781亿。
虽然当前活跃用户数量仍在上涨，但覆盖率增速已经放慢，公司能否保持业绩高增长需要寻找新的业务增长极。
金山办公的模式是2B和2C订阅。目前，金山办公正在切入数字办公领域，因为随着疫情爆发，使得数字化办公、办公上云成为新的发展趋势。
不过，金山办公的竞争压力也不小，钉钉和企业微信分别拥有5亿多、4亿多用户，而且飞书也在进军B端市场，金山办公能拿下多少市场份额，还存在不确定性。
三是科创板投资门槛高，市场活跃性弱于主板和创业板。
根据规则，科创板投资者金融资产要达到50万，而A股大部分投资者炒股金额低于这个数字，因此很难参与。
此外，当前A股投资主线为低估值白马、数字货币等板块，而且科创板股票估值不便宜，对市场吸引力度偏小。
我们关注到，在金山办公股价下跌过程中，公募基金也在撤退。一组数据显示，截至2021年12月31日，68只基金持有金山办公股票，持股市值为43.2亿元，相比去年三季度减少19.29亿元。
股价腰斩、基金减仓，金山办公后市表现如何，我们将继续保持关注!