反转总在绝望后?百亿私募坚定发声:未来市场是值得期待的

转眼已到金秋时节,2022年的市场表现确实是跌宕起伏,但也充分印证了逆向投资的重要性。

在一季度经历了大幅度的下跌后,市场在4月底迎来一波强势反弹,当时我们写过一篇文章《灵犀课堂|居家期间太无聊,可以好好研究下这三个科学投资工具》建议低位开始定投。

在经历了一轮快速的强势上涨后,在大多数人开始强烈看多的时候,我们又再次建议对后市保持谨慎态度。

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究其原因其实归根到底都是经济周期的问题,全球在第五轮康波周期中不可比避免地运行到了萧条期。叠加本轮肆虐全球的疫情影响,最终我们在实体经济层面看到的是这么几大现象:

蔓延全球的高通胀、经济萧条大裁员

美联储重启加息周期,通过金融潮汐收割全球补贴本国

地缘冲突急剧升温,俄乌爆发战争互相抢夺资源

背后核心的诉求其实主要是在增量空间逐渐消失的背景下,各主体不得不加剧存量空间的博弈。

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经济萧条期预计最快在23年中下旬转好,最晚于2025年,在此背景下,回顾以往的萧条期各大类资产表现,不难发现股票类资产很难具备“长期持有增长价值”,更多体现为“波动中的交易价值”。那么在市场普遍悲观的时候逐步定投买入,在市场开始过分乐观的时候坚定卖出,就是我们最重要的指导思想,也就是所谓的“逆向投资”。

那么此时此刻,当市场再一次进入极度悲观和痛苦的境地时,我们的应该做的事情也就很明确了。此时此刻市场的估值水平高低到了什么程度呢,我们看下这几张图。

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沪深300作为反应中国经济各行各业最优质的一批企业,目前股债收益率的差值再次来到了历史极值区域性价比已经超越2018年底,与2020年疫情冲击后相当

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再来看目前全市场总市值与中国GDP总值的比较,目前资本市场的证券化率程度在70%左右,考虑到我们未来虽然很难继续保持GDP的总值高增长,但是避免出现负增长还是可以期待的。那么一方面目前70%的证券化率已经处于合理区间,另一方面只要仍然保持正增长就可以持续消化证券化率。资本市场继续的推进建设还是存在一定空间的

最后分享一篇业内优秀基金经理,任桥资产夏俊杰的最新观点

反转总在绝望后?百亿私募坚定发声:未来市场是值得期待的

未来的市场是值得期待的。当然,历史上的大级别行情往往都需要“宏大叙事”的铺垫。未来最可能发生的“宏大叙事”是两个周期的共振。即中国经济企稳周期与美国经济衰退周期的共振。一方面,对中国而言,经济的企稳需要充足的流动性,需要一些政策的调整,当然也需要一些时间;另一方面,对美国而言,美联储对通胀的判断一直过于滞后,通胀必然会缓解,衰退也会从隐忧变为现实,届时,货币政策会再次宽松,全球流动性也会逆转。这两个完全不同的周期在某个时点一定会发生共振,资本市场也必然会发生激烈的反应,那个时候,很多人眼里“爹不疼娘不爱”的香港市场无疑会成为焦点,迎来业绩和估值的双击时刻。时间是站在我们有利的一边的。”

夏俊杰,创始人兼投资总监,仁桥(北京)资产管理有限公司南开大学金融硕士,16年基金从业经验,13年投资管理经验。

2006年起,历任嘉实基金行业研究员,诺安基金投委会委员、权益配置组总监、事业部投资总监等职务。2017年创立仁桥资产,担任总经理,投资总监。公私募期间累计斩获7座金牛奖、6座明星基金奖、晨星年度混合型基金奖、英华奖等数十项重量级荣誉。

仁桥资产成立于2017年5月,旗舰产品自2017年8月成立以来每年均为正收益,2021年收益38.43%,2020年收益44.32%,2019年收益31.52%,2018年收益1.88%。

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