天风证券 潘暕 许俊峰
领益智造拟收购浙江锦泰电子有限公司95%股权，本次收购拟将母公司旗下全资子公司持有的浙江锦泰电子有限公司装入上市公司体内，收购共计3800万元，收购后上市公司将持有浙江锦泰电子95%股份。近年公司在消费电子行业以精密功能及结构件为基点，积极向家电、智能家居、汽车、医疗、安防等方向进行业务扩展。公司不断丰富了产品门类，提升产品创新能力，公司将以此收购为市场切入点横向扩展布局，适应新能源汽车行业下一步向纵深发展的竞争趋势。
布局汽车结构件业务
浙江锦泰电子与奔驰、宝马、保时捷等知名车企的锂电池供应商成为合作伙伴。2020年又切入特斯拉上海工厂为其提供Busbar产品，与全球多家知名车企合作，将为公司带来优质的客户资源。盈利能力方面，公司2020年与2021年1-4月收入分别为0.75亿元和0.47亿元，实现净利润分别为115万元与-1658.50万元，公司2021年收入仅4个月实现2020年全年一半以上，实现良好的增长态势。
2021年度坚守主业，发挥平台化优势全产品线突破新领域。2021年度，公司将从三个层次进行拓展延伸，第一，持续提升公司主营业务和产品线在现有成熟客户端的渗透率;第二，围绕现有的客户和新兴客户重点打造模组及整机产品线，2020年公司已实现一些客户端的和产品线的突破，比如无线充电，公司与核心客户、海外大客户、国内客户已展开产品开发，品类包括手机领域、VR、AR、智能音箱、室外的无线路由器等;第三，发挥平台化的优势，全产品线突破新领域。本次公司收购浙江锦泰电子有限公司，符合公司2021年发展战略，突破新能源汽车领域，将以此为基点快速发展汽车业务。
投资建议
看好公司未来由上游向下游发展渗透，且多元化发展战略顺利推进，2021-2022年归母净利润预计为36.04/50.53亿元，给予目标价17.04元。维持“买入”评级。
风险提示：下游景气度不及预期、收购进展不及预期、汽车电子发展不及预期。