文 | 杨万里
煤炭板块又上演跌停潮。
10月28日，煤炭行业指数低开低走，盘中大跌7.42%。截至午间发文，有11只煤炭概念股跌幅超过9%。其中7只个股跌停，包括了兰花科创、兖州煤业等热门股。
除了股市，期货市场波动也不小。
动力煤期货主力合约自10月19日创下1982元/吨历史高价后，便拐头向下，跌至目前的1033.8元/吨，跌幅高达47.84%，接近“腰斩”。此外，焦煤、焦炭期货主力合约从高点至今，跌幅分别为34.94%、26.3%。
是什么原因造成煤炭股票、煤炭期货大跌?主要是投资逻辑发生动摇。
今年，受经济复苏、供应链短期等因素影响，煤炭行业出现供需失衡。公开信息显示，今年1月至8月份，国内动力煤供需总缺口超1亿吨，炼焦精煤供需总缺口超1700万吨。
供需紧张导致煤炭价格飙升。不过，煤价上涨是一把双刃剑，煤企纷纷盈利，却“苦”了下游的制造行业。
具体逻辑是:企业生产经营需要用电，国内目前用电主要依赖火电(火电发电量占全国总发电量的比重达70%左右)，而煤炭又是火力发电的核心材料之一。煤炭价格大涨使得发电成本增加，最终传导至制造业企业，导致其经营成本增加。
从10月下旬开始，监管层为抑制煤炭价格疯涨，打出一系列“组合拳”，包括整顿违规存煤场所、研究干预煤价措施、开展现货市场价格专项督查。
此外，大商所也调整了焦煤和焦炭期货合约交易限额及涨跌停板幅度，意在给市场降温。
有观点认为，目前煤炭股票、期货的交易逻辑已从当前基本面切换到煤价被政策指导后的成本坍塌。而且，煤炭板块从年初至今超过42%，积累了不少获利盘。一旦有“风吹草动”，敏感资金就会选择抛售。
在尺度APP的股东群，投资者之间出现了分歧。
有用户认为，“我对煤炭这类周期股持谨慎态度。从历史行情看，周期板块上演一波行情后，就会进入长达数年的回调，并不适合长期投资”。
还有用户认为，“年末煤企业绩会继续增长，原因包括四季度紧供给局面或将持续、随着进入冬季，北方开始供暖，对煤炭需求将进一步增强。至于市场表现方面，短期快速下跌过后，应该会有反弹的”。
还有用户吐槽道，“跌这么多，真是亏懵了”。
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