清华大学创办的又一家公司要上市了。
近期，华海清科股份有限公司（下称“华海清科”）提交了招股说明书，拟科创板上市，公开发行不超过2666.67万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
需要指出的是，华海清科创始人之一的清控创投正是清华大学的全资孙公司，而截至目前为止，清华大学也是华海清科的实控人。
这也意味着，若华海清科成功上市，清华大学将再迎来一家A股上市公司。
不过，IPO日报发现，华海清科年年亏损，累亏近两亿元，且一度出现资不抵债的情形，同时，过半的收入来自关联交易。
#1
实控人为清华大学
据了解，华海清科成立于2013年，由清控创投、康茂怡然、天津财投、科海投资、天津科融出资设立，是一家拥有核心自主知识产权的高端半导体设备制造商，主要从事半导体专用设备的研发、生产、销售及技术服务，主要产品为化学机械抛光（CMP）设备。
截至招股说明书签署日，清控创投持有华海清科37.85%的股权，为公司控股股东，同时，清控创投为清华大学的全资孙公司，因此，清华大学为华海清科的实控人。
据证券时报2020年7月的一篇报道统计，清华大学是14家上市公司大股东，包含11只A股，如辰安科技、紫光学大、启迪古汉等，辰安科技实际控制人为清华大学。
需要指出的是，IPO日报发现，作为实控人，清华大学对华海清科的帮助不小。
先看“清华味浓”的董事会。截至招股说明书签署日，华海清科的董事会共有9名成员构成，其中独立董事3名。具体如下：
数据来源：IPO日报自制表
除独立董事之外，华海清科其余6名董事中有4名均与清华大学关系密切，换言之，超6成的华海清科董事均曾在清华大学学习或工作。
再看专利技术。清华大学在专利方面给予了华海清科不小的帮助。
招股说明书显示，华海清科曾于清华大学签署的《专利实施许可合同书》及其补充协议，清华大学已将其独有的发行人生产经营所需的48项CMP相关专利或专利技术以独占许可的方式许可华海清科使用。
业绩方面的帮助，虽然少，但实控人也没有缺席。
2017年-2019年，华海清科向清华大学产生的销售收入分别为4.12万元、17.2万元、44.09万元，合计约65万元。
#2
年年亏，一度资不抵债
2017年-2019年，华海清科分别实现营业收入1918.48万元、3566.35万元、21092.75万元，净利润分别为-1570.31万元、-3571.14万元、-15420.15万元。
华海清科营业收入呈持续增长的趋势。2018年、2019年营业收入分别同比增长85.89%、491.44%，2017年度至2019年度年均复合增长率为231.58%。然而，华海清科2017年至2019年的净利润却一直亏损，且亏损不断扩大，三年合计亏损了超过2亿元。
到了2020年1-6月，华海清科实现营业收入6029.95万元，同期净利润为1071.79万元，看上去华海清科似乎在2020年上半年已经开始扭亏为盈。然而，IPO日报进一步查询发现，其2020年上半年之所以能赚钱主要是依靠政府补助。
招股说明书显示，2020年1-6月，华海清科计入当期损益的政府补助金额为4863.81万元，同时，其扣非后归母净利润为-3858.12万元。
这也意味着，在2020年上半年，华海清科在经营上仍未改善亏损的现象。
除此之外，IPO日报发现，华海清科还始终在经营上未赚到现金。
招股说明书显示，2017年-2019年和2020年1-6月（下称“报告期”），华海清科经营活动现金流量净额分别为为-334.49万元、-11296.29万元、-2784.31万元、-11905.75万元，合计约为-2.5亿元。
换言之，华海清科不仅没有赚到钱，却还在经营上损失了2.5亿元的现金。
对此，华海清科表示，由于CMP设备产品前期生产需垫付大量资金且公司未来将继续保持较高的研发投入，随着经营规模不断扩大，公司营运资金需求将日益增加。如果客户不能按时付款或外部融资不畅，还可能导致公司出现流动性风险。
报告期内，华海清科还曾一度资不抵债。
招股说明书显示，截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，华海清科的资产负债率分别为87.37%、102.95%、80.1%、48.8%，同行业可比公司平均值分别为68.22%、55.47%、33.12%、35.63%。华海清科的资产负债率始终远高于同行业可比公司，特别是2018年，其负债还高于资产，出现了资不抵债的情况。
那么，为何华海清科的资产负债率如此之高，甚至一度出现资不抵债的情况？
#3
一半收入来自关联交易
具体来看业绩，华海清科的业绩主要依赖公司的前五大客户。
招股说明书显示，报告期内，华海清科向前五大客户产生的销售收入分别为1884.28万元、3533.76万元、20029.97万元、6004.06万元，分别占当期营业收入的98.22%、99.09%、94.96%、99.57%。
也就是说，华海清科的业绩基本上全部来自于公司的前五大客户。
对此，华海清科表示，公司下游客户所处行业的集中度较高。公司客户集中度较高可能会导致公司在商业谈判中处于弱势地位，且公司的经营业绩与下游半导体厂商的资本性支出密切相关，客户自身经营状况变化也可能对公司产生较大的影响。如果公司后续不能持续开拓新客户或对单一客户形成重大依赖，将不利于公司未来持续稳定发展。
需要指出的是，华海清科还存在不少的关联交易。
报告期内，华海清科向关联方销售的金额分别为4.12万元、17.2万元、12175.79万元、3019.42万元，分别占当期营业收入的0.21%、0.48%、57.73%、50.07%。
对此，华海清科表示，2019年和2020年1-6月关联交易金额及占比较高主要由于公司下游客户所处的集成电路制造行业集中度较高和公司报告期内确认收入的设备数量较少所致。