本报记者 党鹏 成都报道
“上个交易日进不了，这个交易日出不去。”在ST亚星（600319.SH）的股吧里，有投资者如此留言。
ST亚星股价的过山车式起伏，主要源于公司对山东景芝酒业股份有限公司（以下简称“景芝酒业”）发起的一桩收购案。从2021年1月11日发布收购公告，到1月17日宣布终止筹划重大资产重组，ST亚星的股价在六连涨之后开启跌停模式，截至1月20日已经连续三天跌停。
在此期间，上交所更是就此项重组案连发三份问询函。直到1月20日，ST亚星才正式就问询函进行了回复并公告。公告显示，双方未能实现重组的焦点在于，就景芝酒业的白酒业务衍生经营性资产（主要为山东酒之城文化旅游开发有限公司所属资产）未能达成一致。数据显示，该项资产一致处于严重亏损状态。
“山东白酒市场容量巨大，但是目前还没有一家上市公司，是一个遗憾。”熟悉山东白酒市场的行业专家肖竹青向《中国经营报》记者表示，他相信景芝酒业寻求上市的步伐不会停止。
一场国资推动的收购案
2021年1月17日晚间，ST亚星突然发布了关于终止筹划重大资产重组的公告，公司表示在1月11日披露的《关于筹划重大资产重组暨签订现金收购景芝酒业白酒业务控制权意向性协议的公告》，但是现经审慎研究，交易双方决定终止筹划本次重大资产重组事项。
这一场“饮酒”的狂欢宴才开始一个星期，就宣告了结束。
记者注意到，作为化工出身的ST亚星，因为收购景芝酒业一夜爆红。实际上，从2021年1月8日（周五）开始，公司股票就提前涨停，此后5个交易日连续涨停，股价最高至7.62元。1月17日，在宣布重组终止后，公司股价至今已经连续三个交易日跌停。
在此期间，ST亚星分别于2021年1月11日、1月14日、1月17日收到了上海证券交易所下发的《关于ST亚星筹划重大资产重组暨现金收购事项的问询函》（上证公函[2021]0020号）、《关于ST亚星重组交易对方买入公司股票情况的监管问询函》（上证公函[2021]0046号）、《关于ST亚星终止筹划重大资产重组事项的问询函》（上证公函[2021]0056号）。上交所如此密集向一家上市企业发出问询函，已然十分少见。
根据ST亚星之前的公告显示，这一场重组案背后是由山东潍坊市国资部门在推动。公告显示，ST亚星两大股东潍坊市城投集团与亚星集团签署了《表决权委托协议》，亚星集团将其合计持有亚星化学2693.27万股普通股（占总股本的8.53%）表决权委托给潍坊市城投集团。这样一来，ST亚星控股股东变更为潍坊市城投，实际控制人变更为潍坊市国资委。ST亚星在公告中表示，这种变更是为推动公司主营业务转型。
此外，天眼查系统显示，景芝酒业的第三大股东景芝集团（持有17.85%股权）背后的大股东，就是潍坊市下辖安丘市华安国有资产经营有限公司。
“为维护广大投资者利益，充分发挥控股股东优势，采取多种方式推动公司摆脱经营困境、实现转型升级和高质量健康发展成为公司重要选择。适逢景芝酒业正谋求与资本市场对接，希望借助资本市场优势实现跨越式发展。”2021年1月20日，ST亚星在公告中如此表示。
即使如此，ST亚星收购景芝酒业的事项，仍然未能成功。其中的焦点问题在于，ST亚星方面表示，交易双方继续就本次交易核心涉及的标的经营性资产范围再次进行了磋商，尤其对涉及白酒业务衍生经营性资产（酒文化、文旅产业资产等）是否划入本次收购范围双方未能达成一致；基于该原因，各方认为该事项已对本次重组构成实质障碍，决定终止筹划本次重组。
其披露的数据显示，景芝酒业白酒业务衍生经营性资产长期处于高负债和亏损状态。2018～2020年公司净资产分别为4.43亿元、4.53亿元、4.50亿元，但是负债率在100%左右浮动，三年分别亏损为1431.86万元、440.04万元、164.53万元（以上数据未经审计）。
同时，ST亚星财报显示，公司受到停产搬迁影响，原有生产经营业务仍处于停产状态，仅维持少量存货产成品销售，2020年前三季度公司实现主营业务收入4284.2万元、实现归属上市公司股东净利润-1997.92万元。“公司在三季报中预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。敬请广大投资者注意投资风险。”公司表示，相关情况以公告为准。
景芝酒业曲线上市难题
对于一直谋求上市的景芝酒业而言，可谓命运多舛。
记者注意到，就在ST亚星宣布重组之前的半个月，景芝酒业才与今世缘股份（603369.SH）正式“分手”。2018年10月15日，今世缘发布关于收购资产的进展公告，拟以现金方式收购景芝酒业股份，合计收购股份比例为34%～49%。
但是此次直接收购并未能实现。随后，在2019年12月18日，今世缘发布《关于投资设立产业并购基金的公告》称，公司拟通过设立产业并购基金的模式推进景芝项目，并用自有资金2.45亿元参与发起设立产业并购基金，专门用于收购景芝酒业股份。但是在2020年12月24日，今世缘公告称此项收购正式终止。
记者注意到，景芝酒业目前拥有三个生产厂区和一个生态酿酒产业园，原酒产能3万吨，商品酒产能6万吨，原酒贮存能力8万吨（未含在建6万吨），是国内重点酿酒骨干企业。
ST亚星发布的公告显示，2018年、2019年和2020年，景芝酒业白酒业务实现营业收入各自约为9.99亿元、12.22亿元和11.25亿元，净利润分别约为0.52亿元、0.56亿元和0.75亿元（此数据未经审计）。
“作为山东白酒一哥的景芝酒业，虽然收入下滑，但利润却在增长，在疫情影响的年份里，确实不容易。”身居山东的白酒行业专家欧阳千里表示，从山东市场来看，景芝酒业的表现稳中有升，无论是营销，还是其品牌，均有想象空间，相信其未来仍会寻找资本方进行合作。
就此，肖竹青认为，景芝酒业和花冠酒业是当地的两大头部酒企，但是对于市场容量巨大的山东省来说，没有一家上市酒业是一个遗憾。
（编辑：于海霞 校对：张国刚）