在刚刚过去的3月底的A股票科创板上，曾经到达顶端石头科技，迎来了沪股通2.3万股新一轮减持，这是沪股通对石头科技连续的第10个交易日，十天之内，沪股通共减持47.51万股。这使得石头科技股价一路跌至每股466元/股，石头科技的股票于2020年2月以271元的发行价正式上市，在一年的时间之内股价最高位为去年6月21日的1486.94元/股，在不到一年的时间里，石头股价市值蒸发了将近70%，股东的抛售与业绩的疲软是石头科技股价下跌的加速器。
石头科技 正在接受市场的重新审视（图源来自网络）
与石头科技相似的是，华米科技在3月发布了2021年第四季度及全年财务报告后，其纳斯达克报价2.98美元/股，较上一个交易日下跌4.49%，这一股价与2018年上市时的发行价11美元相比，跌幅已超过70%。其主要原因是在财报中显示，华米2021年第四季度营收16.62亿元，同比下滑15.76%；净利润为3630万元，同比下滑68.49%，2022年第一季度营收在7.5亿元至10亿元之间。值得注意的是，这一预计营收相较于上年同期下滑幅度在13.04%至34.78%之间。
自此我们发现，无论是石头还是华米，都曾经是小米生态链的“明星企业”，也曾经出现过爆款产品，并取得了一定的市场肯定，但在经过“去小米化”的进程后似乎找不到了自己的方向。
小米生态链早期涉及的产品（图源来自网络）
小米于2013年底正式开启生态链投资计划，通过直投、全资控股投资公司（天津金星创业投资有限公司和小米私募股权基金管理有限公司）间接投资以及与地方财政项目合作基金（湖北省长江经济带产业引导基金）共同投资三种方式，以“天使投资人”身份在各个领域进行了521次投资，设计领域超过17个，包括生产制造、硬件和文化传媒等。小米对于投资企业的布局与小米业务拓展的节奏息息相关，在不同时期也有不同侧重。对于用户来说，更加了解的还是小米在智能家居领域的创投产品。
时间来到2013年，小米相比其他企业更早地看到了智能生活产品的风口，在市场上开始寻找可以为小米布局IoT生态进程有帮助的企业，2014年在石头科技创立两个月后，小米就对其进行了天使轮的投资，在上市之前陆续追加了三轮投资。合作内容主要是石头科技作为小米扫地机、吸尘器相关产品的代工企业，小米则为石头科技提供流量、销售渠道以及市场上的运作，自此石头正式成为小米生态链中的一员。
小米为生态链所投资的企业分布（图源来自网络）
很快在小米生态链的帮助下，石头科技顺利完成了从初创公司到独角兽的进化，2016-2018石头科技营收分别为1.83亿元、11.19亿元、30.51亿元，到了2019年上半年，石头科技营收达到了42.05亿元，一跃成为资本的宠儿，小米也非常适时退居台后，为石头提供了足够的独立空间。也是在2017年，石头科技开始逐渐减少对于小米代工的订单，陆续将精力投入自有品牌上来，也就是开始了所谓的“去小米化”。
其实对于小米来说，构建生态链的主要目的还是为其主营业务手机进行服务，以手机为核心，所构建的小米生态产品，包括智能穿戴、耳机、智能家居等产品，都是为了提升小米生态中的用户体验而服务的。小米对于生态链企业更多的是扶持和帮助，提供资金和平台支持，在最大限度内进行收入分成。但是另一方面，在制造行业，毛利率是所有厂商的“生死符”，它决定了一家厂商的发展甚至生存。由于小米一直以来对于硬件的毛利率不高于5%的承诺，这也造成了小米在市场上构建的价格壁垒很难被其他厂商打破，从而形成了庞大的市场占有率。但对于生态链厂商来说，代表着利润的压缩，所以对于生态链企业的独立单飞，小米方面是非常理解的。
“去小米化”后石头历年利润走势（图源来自网络）
在石头科技“去小米化”的几年里里，首先增长的是其毛利率，从2016年的19.21%增长至2020年的51.32%。尽管看起来实现了其最初的计划，但是可以见到的是，但在去小米化后，毛利率的升高带来的却是净利润增速的下降。石头科技的净利润增速已从2017年的696.06%降至2021年的2.41%。
选择有争议的流量明星带来了什么？（图源来自网络）
其最主要的原因就在于，在失去小米生态链的支持以后，石头需要重新构建自己的销售渠道，搭建市场团队，进行独立的市场宣传活动，有数字统计，在2020年上市以后，石头的营销费用同比增长75.14%至6.2亿元，而同期营收仅增加7.74%。同样是在去年，石头为扩大自己的影响力，签约有争议的流量明星肖某作为自己的品牌代言人，引起了舆论上的广泛讨论。此举在今天看来，石头大有“故意为之”的味道，因为对于此时的石头来说，品牌声量比品牌口碑可能更重要一些。不过，这样的做法却收效甚微，尽管由于肖某的粉丝病毒式的传播造成在微博上的数据很优秀，但其实并没有成为“破圈”的操作。
资本从来不会说谎，同样是从财报可以看出，2021年前3季度，石头科技营销费用为5.13亿，同比增长39.4%，高于2021年全年营收28.84%的增幅，并未像石头自己所说的“取得了不错的效果”。要知道，在同一赛道内，与石头科技2021年净利润同比微增2.4%相比，科沃斯预计其2021年净利润同比增长211.9%-219.7%。
这也就印证了最开始所说的资本纷纷外逃，机构套现，市值蒸发的情况就成为了必然。
无论是石头还是华米，都正在经历“去小米化”所带来的阵痛，对于品牌来说，追求更大的利润以及更多的主导权是企业发展到这一步的必经之路。正如当时加入小米生态链是为了存活，小米所能提供的是资金、渠道、市场等基本的生存支持，小米需要考虑的是整个生态下的企业都能搭上IoT的热潮。但是对于生态链下的企业来说，生存是绝对不够的，所以独立就成为了必然，如果在独立后能够持续制造在生态链下创造的“爆款”产品，还需要拥有坚实的技术实力，如何“保持高增长、连续高增长”，这不仅是生态链企业，同样也是小米生态链这艘航母需要面临的问题