香港万得通讯社报道，12月18日，国内商品期货午盘大面积飘红，动力煤涨停，铁矿石创上市新高。而在A股市场，资源板块同样涨势喜人，对于顺周期板块上涨的持续性方面，机构却呈现出不同看法。
天风证券分析师彭鑫发布研报称，目前煤价攀升至高位的支撑点有四：产地监管持续严格，煤矿产量释放有限；秦皇岛库存持续低于历史同期水平；进口煤政策5月后持续收紧，煤炭供给出现结构性短缺；“冷冬”降临用电量激增叠加水力发电季节性衰弱在需求端给予强力支撑。
认为供给方面，在煤矿事故频发的情况下，安全环保检查将持续严格，煤炭产量难以出现大幅度提升。库存方面，自9月份以来，秦皇岛库存稳定在500万吨左右，处于历史低位水平。根据历史走势看，秦皇岛库存将在3月后逐步出现上升趋势。进口方面，由于每年年初都会有大量进口煤因配额原因开始集中通关，这将在一定程度上缓解国内供给短缺局面。需求方面，煤炭消费将在一季度末才会逐步进入消费淡季，需求支撑仍将延续。综上，我们认为短期内煤炭价格中枢有望稳定高位，煤炭价格或在春节前后缓慢回落，2021年全年动力煤价将呈现前高后低的趋势，价格中枢有望维持高位。
同样大幅上涨的还有铁矿石，连续多日站上1000元/吨。
从基本面来看，铁矿目前的几大利好仍未完全兑现：
1、国内需求仍然旺盛，今年随着终端工地赶工和制造业整体复苏带来的利好，钢厂订单饱和，开工率持续维持在较高位置。对于铁矿的刚需旺盛。
2、国内铁矿石补库需求仍未满足。根据我们调研，钢厂当前铁矿石需求目前为15-20天左右，按照以往惯例，钢厂需要在春节前后把库存增加到25天左右，也就意味着在12月和1月份是钢厂主要的补库原料的周期。
3、海外需求的恢复，欧美疫情近期出现好转，无论是海外终端还是钢厂开工率均出现回升，对本来供应国内的铁矿形成分流。东南亚地区需求订单的好转时海外钢材市场的晴雨表。同时，海外主要以电路炼钢为主，主要以高品矿炼钢。
4、结构性问题突出，高品矿目前整体溢价率仍然高，海外大量消耗高品矿势必会导致钢厂因为成本因素选择中低品，但是中低品矿需要消耗更多的焦煤焦炭，双焦价格也处在极高位置。造成钢厂进退两难，高品矿的用量和价格难以降下去。
沪铜主力合约亦创出多年新高，并逼近60000元/吨。
整体来看，宏观利好推动铜价一度创出新高，铜基本面目前整体仍旧偏好，铜价有望继续保持上行趋势。
股票市场积极响应
资源价格的上涨，带动A股顺周期板块同步起舞。18日早盘，煤炭、钢铁、有色等板块涨幅居前，其中煤炭板块涨幅达5.67%位居首位，上海能源、新集能源、大同煤业、恒源煤电、靖远煤电等多股涨停。
万联证券分析师夏振荣、阮鹏发布有色金属行业2021年年度投资策略报告称：新一轮景气可持续，与时迁移把握成长。
行业核心观点：即使周期上行，投资者还是对工业金属的可持续性存在疑虑。我们相信无论是资本开支持续低位的铜矿，还是电解铝产能封顶背景下产业链利润趋势性向冶炼环节分配，供给都在系统性降低，波动弱化行稳致远；且当前周期上行，优质公司业务增长、能力提升，兼具beta与alpha属性。
有色开启新一轮景气，供需错配和通胀预期上行提供持续支撑：20年下半年开始，行业在疫情影响财政和货币刺激下开启新一轮上涨周期，性质上与09-10年类似；但由于中国率先恢复、杠杆率束缚下刺激政策边际退出，且全球财政和货币政策空间缩小，本轮涨幅预计不及09-10年。展望未来，供需错配和通胀预期上行将持续支撑有色周期表现。资源国疫苗订购规模不足，发达国家需求增长快于资源国供给恢复，供需错配至少维持至21年上半年；美联储2%平价通胀“目标不达，宽松不止”，而当前美国CPI仅为1.2%，美宽松货币政策起码维持至22年。
本轮顺周期持续性如何？取决于经济恢复强度与持续性
国都证券发布研报认为，自7月中指数阶段见顶后震荡以来，科技成长与医药、必需生活品为代表的消费股，在估值溢价率提升至高分位数后，进入轮番调整期，而汽车、家电、上游资源品、大金融等顺周期板块行业先后陆续启动。
本轮顺周期板块行业持续性如何？追根溯源其驱动力来看，主要取决于中期全球新冠疫苗接种进度及疫情防控效果、全球经济恢复强度及其持续性。从长周期来看，以2008年金融危机为分界点，全球经济由1996-2007共同繁荣期，转入2008至今的趋势衰退期，前后两轮正好均为12年。展望未来，全球经济除了低基数下的21年显著恢复外，能否摆脱趋势下行，保持平稳上行态势？
综合来看，一当前全球劳动人口占比下降、贫富分化扩大、新一轮革新技术尚待暴发等要素驱动力疲弱；二主要发达经济体宏观杠杆率已高企、财政货币政策空间逼仄等制约因素；三全球多边主义关系有待修复，经贸、投资自由化便利化条件仍待恢复，利于全球共同繁荣的政治地缘与经贸合作环境尚待缓和。以上驱动力、制约因素及合作环境改观前，预计中期全球经济仍难以摆脱压力转入稳定上行周期。
基于以上判断，预计本轮顺周期板块行情的力度与持续性或有限，结合本轮全球经济修复周期大概率见顶于21Q2，预计板块行情或提前至21Q1阶段触顶。