3月15日，央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率为2.95%，与2月持平；本月MLF到期规模1000亿。这意味着本月MLF延续“量平价稳”。
近期，央行延续去年11月17日以后每个交易日均实施逆回购的操作节奏，操作利率保持稳定。一段时期以来，短期政策利率和中期政策利率之间存在固定的联动关系。由此，作为短期政策利率的央行7天期逆回购利率保持稳定，实际上已预示3月MLF利率（中期市场利率）将会保持不变。
东方金诚首席宏观分析师王青分析称，3月MLF操作是今年全国两会后的首次操作，操作利率和规模直接体现今年政府工作报告确定的货币政策方向。
在2021年政府工作报告中，货币政策部分延续了上年末中央经济工作会议确定的基调，即“今年要保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，促进经济运行在合理区间。在区间调控基础上加强定向调控、相机调控、精准调控。宏观政策要继续为市场主体纾困，保持必要支持力度，不急转弯，根据形势变化适时调整完善，进一步巩固经济基本盘”以及“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置，处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定……”
通过以上内容可以看出，今年货币政策的重心已从上年的及时有效对冲经济下行压力，转向把握好经济恢复与防范风险等目标之间的综合平衡。这意味着在今年全球疫情有望进入“下半场”、世界经济普遍进入反弹周期的前景下，伴随国内经济全面恢复，货币政策向常态化回归是大方向，政策重点也将随之切换，但整体的政策基调依然是“稳”字当头。
就3月而言，政策利率保持稳定的主要原因有两个：一是在上年低基数、近期经济恢复持续推进带动下，一季度乃至上半年GDP增速将出现一个快速冲高过程；不过，受消费复苏滞后、中小微企业经营景气水平偏低、就业质量有待进一步改善，以及全球疫情风险犹存等因素制约，国内宏观经济修复基础需要进一步夯实。这意味着目前政策利率仍需保持低位，从而为市场主体纾困提供稳定有利的金融环境。
二是当前物价仍处于明显偏低水平——2月CPI同比增速为-0.2%，核心CPI同比为0.0%，PPI同比为1.7%，房地产泡沫风险得到有效压制，人民币汇率保持强势。这意味着从控物价和防风险两个角度看，当前还没有上调政策利率的必要性和紧迫性。
由此，3月MLF操作利率保持不动符合市场普遍预期，体现了近期监管层强调货币政策要“稳”字当头、“不会过早撤出支持政策”的基本内涵。
值得关注的是，1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础，因此本月22日公布的1年期LPR报价将会保持不变。
自2019年9月以来，1年期MLF操作利率、1年期LPR报价二者一直保持同步调整。因此，3月MLF利率不动意味着当月LPR报价调整的概率较小。今年政府工作报告明确要求“优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低，继续引导金融系统向实体经济让利”，这意味着3月商业银行上调LPR报价加点的可能性不大。
与此同时，近期市场利率保持基本稳定，存款利率存在一定上行压力，银行也缺乏下调3月LPR报价加点的动力。
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