乐居财经 严明会 发自广州
递表4个月后，孔氏兄弟将旗下物业平台正式推向国际资本市场。
10月30日，在广州W酒店举行的云敲锣仪式上，孔健岷、孔健楠手握红色棒槌，分立于锣鼓两侧，随着到倒计时最后一秒的响起，敲响了上市锣声。现场，来自行业、企业、投资人等代表也出席参与了这次仪式，共襄盛举。
这是继2007年合景泰富（01813.HK）上市后，孔氏兄弟第二次敲开港交所大门。
1995年6月，孔氏兄弟一起创办合景房地产公司，进军房地产开发市场，合景房地产公司也即合景泰富的前身。成立于2004年的合景悠活由合景泰富分拆而来，主要为住宅物业及商业物业提供综合物业管理服务。
截至2020年4月30日，合景悠活分别在中国38个城市以及自治县管理109个住宅物业，以及在9个城市跟自治县管理30个商业物业，总在管建筑面积为2210万平方米。
这一在管规模在目前上市的物企中排名并不靠前，与排名20位左右的弘阳服务接近。不过，有高瓴资本等八大基石助阵，合景悠活的市值排却达到了122.68亿港元，大约可排行业前10位。
引入高瓴等8名基石
10月29日消息，合景悠活公布发售公告，香港发售超额认购43.46倍，接获7.9万人认购。启动回拨机制后，香港公开发售占比30%，发售1.15亿股，国际配售超购16倍，公司一手中签率60%。
吸引众多投资人的青睐，与高瓴资本等顶级投资机构的“站台”密不可分。
据悉，此次合景悠活共引入8名基石投资者，合共认购1.2亿美元（约9.36亿港元）。其中，高瓴资本认购5000万美元，Orchid China and LMA SPC、嘉实国际、雪湖资本、Valliance、中国联塑、OP Captal、Aspex分别认购1000万美元。
基石投资是指按IPO发行价格承诺购买一定数量的股票，并在6~12个月时间内不对外抛售。通常情况下，基石投资者一般为大型机构投资者、大型企业集团、知名富豪企业。
公开资料显示，高瓴资本是一家专注于长期结构性价值投资的投资公司，由张磊于2005年创立，现已成为亚洲地区资产管理规模最大的投资基金之一。据胡润研究院发布的《2019胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》，高瓴资本排名第15位。
在此之前，高瓴资本已以基石投资者身份投资了保利物业3500万美元，相较于上次保利物业，高瓴此次投资金额更多，不禁让投资者对合景悠活的未来表现充满期待。
与很多物企相似，合景悠活也存在对关联公司的依赖。据招股书披露的2020年前4月，合景悠活营收约4.27亿元，其中合景泰富占比为90.2%。
针对这一问题，管理层在发布会上回应，合景悠活与合景泰富是互利互补的合作关系，不是一个依赖的关系。
"公司会通过收购、招标来加大、拓展第三方业务，使业态更加多元化。"管理层披露，未来第三方管理面积将占整个管理面积大概60%左右。"并表示，未来3年至5年是一个拓展的窗口期。
行政总裁孔健楠认为，物业行业这十几年的发展还是比较迅速的，但从整体来说，物业行业的市场集中化占比还是比较低的，特别是商业物业，包括商业运营。"所以在整个市场，我觉得还是有很大的提升空间，份额也比较大。"
净利润近两年增319.5%
财务基本面稳中有进，内生动力强劲，为公司下一步快速发展奠定了良好的基础。
据招股书，2017-2019年，合景悠活的业绩实现了非常高速的增长。其中，总收入分别为4.63亿元、6.59亿元和11.25亿元，毛利分别为1.04亿元，1.83亿元及4.19亿元，毛利率分别为22.5％，27.8％及37.3％。
尤其是在净利润方面的表现尤为可圈可点。近三年对应的数据分别为4414.8万元，7968.2万元及1.85亿元，复合年增长率为104.8%，近两年净利润实现增长高达319.5%。
最新数据显示，截至今年4月末，合景悠活依旧保持有力的增长态势。其中，收入为4.28亿元，同比增长60%；同期实现净利润为7660万元，同比增长97.4%。
毛利率方面，合景悠活的表现位居物管行业中上游。从2017年的22.5%升至2018年的27.8%，继而增长至去年的37.3%。截至今年4月末，其毛利率到达39.2%。其中，住宅物业毛利率为35.6%，商业物业为47.2%。
而对于后续如何保持盈利水平，合景悠活执董兼财务管理中心总经理杨静波表示，公司会继续拓展增值业务等各类业务类型的收入来源，并且优化业务组合；同时，合景悠活会继续推进成本控制的措施，而且通过IT的赋能使得成本结构进行进一步的优化。
据仲量联行资料显示，于2019年，在提供商业营运服务的物业管理公司当中，按总在管建筑面积计，合景悠活在中国排行第七，在大湾区排行第五。按总收入计，合景悠活于2019年在中国提供商业营运服务的物业管理公司当中排行第六。
文章来源:乐居财经