摩根士丹利发表中国资本市场报告,列出港股通2021年來南向资金20大净流入股份。其中包括:腾讯、中移动、中海油、美团、中芯国、港交所、思摩尔、小米、联通、中电信、药明生物、海底捞、信达生物、安踏、友邦、中车时代、舜宇、联想集团、海吉亚医疗、招商银行。
对比2020年名单,其中联想、海底捞、招商银行等成新进面孔。
从行业来看,南向资金倾向于配置信息技术和金融。
数据显示,2020年以来南向资金累计净流入超北向资金。从历史上来看,南向资金累计净流入在2016年开始显著超越北向资金,2018年以来超出幅度收窄;2020年以来,南向资金累计净流入再次超越北向资金。
究其原因,对A股的畏高情绪或助推南下趋势。从历史上A股与港股的分年度收益来看,在A股涨幅大幅超过港股涨幅的下一年,或许受A股畏高情绪影响,南向资金加速流入,南向资金与北向资金累计净流入之间的差值将拉大(如2016、2020年);
反之,在港股大涨的下一年,南向资金流入减慢,南向资金与北向资金累计净流入之间的差值将会缩小(如2018年)。因此,在2020年A股大涨而港股微跌的情况下,畏高情绪或助推南下资金进一步加速流入港股。
银河证券称,港股通名单内的股份中,海底捞值得关注,理由是公司的火锅品牌知名度高,且20至40岁年轻顾客占整体比例大。海底捞于截至去年六月底止因疫情关系,翻枱率有所下降,由2019年上半年的每天4.8次减少至每天3.3次,但顾客人均消费从截至2019年6月30日为止半年的104.4元人民币,上升至2020年同期的112.8元人民币。由于内地疫情于第三季有所缓和,公司表示分店客流达到高锋期七至八成,全年成绩料可更佳。
估值方面,海底捞的预测市盈率为74.41倍,集团龙头的优势及快速的增长,配合现时资金市,高估值将会持续一段时间,以昨天收盘价计算,海底捞的预测市净率为30.4倍,预测股息率0.12厘,股价于本周一曾急升,短线宜回到保历加通道的75.8港元。
作为“北水” 20大淨流入股份的新面孔之一,联想的状态已经调整至最佳。
此前不久,联想集团2020/2021财年第三季度业绩数据显示,营业额、税前利润、净利润再创历史新高。
具体来看,本财季联想再次创造了史上最佳,营业额和利润再次实现高速增长:营业额达到1142亿人民币,同比增长22.3%。税前利润达到39亿人民币,同比增长51.6%。净利润达到26亿人民币,同比增长53.1%。联想集团所有主营业务全部实现了营业额与盈利能力的提升。
投行机构也开始重新审视联想。
方正证券认可了联想的新面貌:
1、疫情催生“新常态”,PC行业重焕活力。在疫情前,市场普遍认为台式机、笔电需求会被手机、平板代替。但在新冠疫情爆发后,居家办公、学习、娱乐成为了新常态,在这些场景下PC具有手机不具备的生产、学习、娱乐能力,因此PC成为了“新常态”下的必要终端设备。根据IDC数据,在2020年Q4全球PC出货量达到9160万台,同比增速达到10年以来的新高峰。新常态后,消费者对于PC的需求将会继续保持,一人一手机正在逐渐升级为一人一台电脑,PC行业重焕活力。
2、单季业绩创新高,盈利能力持续提升。20/21财年前三季度,各项核心业务都实现了营收、净利同比增长。
(1)电脑业务税前利润率改善:在PC行业集中度提升的背景下,公司提升游戏本、轻薄本等高毛利产品占比,电脑及智能设备业务税前利润率明显改善,达到6.6%。
(2)手机业务扭亏为盈;欧洲以及亚太地区手机业务收入快速增长,公司手机ASP同比增长19%,同时5G手机占比逐步增长至13%。随着公司改善产品结构,手机业务除税前盈利为1000万美元,实现扭亏为盈。
(3)数据中心业务亏损收窄;企业IT基础设施业务中,公司优先聚焦盈利能力更好的订单,并在此基础上推动软件定义基础架构、存储、高性能计算以及软件和服务等业务发展。Q3数据中心业务收入同比增长2%,亏损逐季缩小。2021年服务器出货量将出现反弹,公司将受益服务器市场增长以及2B客户需求复苏。
(4)软件及服务业务快速成长;已开发票收入同比增长36%,约占总体营业收入8.1%。其中包括DaaS的运维服务收入增长了73%,智能解决方案部门的所有垂直领域均增长49%。
此外,对于招商银行,部分券商也给出了良好的预期:
华安证券认为,招行数次尘封历史、不断奔跑的背后是极具危机意识和变革能力的管理层,这是零售之王持续踏浪前行的原始力量。上述变革让招行极具客户粘性,并在负债成本、资产结构、非息收入、资产质量等方面出类拔萃。
疫情冲击下叠加让利实体经济,银行系统资产质量是潜在威胁。但招行不良率Q3开始下行,根据最新的业绩预告,2020年末降至1.17%,为最近5年低点。拨备覆盖率在Q4出现反弹,仍处于较高位置。较低的不良率会降低拨备,从而释放利润。从回归分析看,当一家银行的利润表当期拨备占比较高时,ROA将被显著压制。招行拨备营收比位于行业最低之列,这是其ROA行业最高的原因之一。
《电鳗快报》