本文来源：时代财经 作者：魏亚霖
“赣锋市盈率都能到180倍，盐湖100倍肯定没问题。”8月10日下午两度加仓盐湖股份（000792.SZ）的一位股民兴奋地对时代财经说道。
当天，盐湖股份时隔445天重启A股交易，暴涨306.11%，还交出了两个临停。
第一次是开盘一分钟内上涨逾388%，达到43.15元，触发临停；第二次是下午开盘27分钟，股价跳水到35.29元，触发盘中跌停。
2点27分恢复交易后，卖压依旧巨大，短短8分钟内两度跌破33元。到了最后25分钟交易时间，多空大战依然激烈，盐湖股份当天股价最终还是没能突破36元，收于35.90元。
两度加仓的那位股民成了“高位站岗”的代表，其第一次买入在39.95元，下午盐湖股份股价下跌后又通过加仓止损，最终成本价也在收盘价之上——37.86元。
盐湖股份这样的表现，就像是未兑现的美梦。股吧里有人感叹，“太刺激，和赌场一样”；还有人期待明天开盘，“本周内必上43块！”
时代财经也注意到，有两只基金成功在停牌前“埋伏”到了盐湖股份，复牌当天大赚数千万元。当日更有大宗交易以9.8元的价格成交了7000多万元，单日浮盈就达1.92亿元。
盐湖股份复牌首日的大起大落，就像这家企业过往历史的缩影。而对于众多投资者来说，“盐湖提锂龙头”今日复牌的表现还差些意思，新进入的股东们还在期待明天开盘。
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散户们的美梦还未实现
复牌之前，投资者最关心的问题是，盐湖股份到底值多少钱？50倍PE太低，100倍呢？150倍高不高？
毕竟赣锋锂业（002460.SZ）的170倍PE在前，股民们都不认为所谓“盐湖提锂龙头”会比不上“A股锂王”。
事实上，在2020年之前，盐湖股份一向被看作钾肥龙头。而进入2021年，“盐湖提锂”成为市场热词，盐湖股份却早早于2020年5月就开始了停牌。
根据时代财经统计，在盐湖股份离开A股的这段时间里，Wind盐湖提锂指数暴涨了299.12%。在盐湖提锂指数中，科达制造（600499.SH）的股价同期（2020年5月22日～2021年8月9日）上涨了438.33%。
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根据公开信息，科达制造与盐湖股份共享蓝科锂业权益，蓝科锂业拥有1万吨碳酸锂年产能，其中由盐湖股份间接持有51.42%股权，由科达制造间接持有43.58%股权。
8月9日，一位股民告诉时代财经，“看科达制造的股价涨幅，盐湖股份复牌后的价格肯定会比中信研报开的更高。”
7月29日，中信证券率先对即将复牌的盐湖股份给出目标价——33元。中信证券研究员王喆在研报中认为，公司氯化钾与碳酸锂产能都将得益于价格走高，因此对氯化钾与碳酸锂业务的估值分别为20倍与40倍。
之后几天，中金公司、银河证券、海通国际等券商研报陆续给出的估值更低。
但是，散户对于机构的观点不屑一顾，股吧里给出的目标价是“50起步”、“40～60”、“20个一字板”。
8月10日开盘前，盐湖股份很罕见地同时成为Wind客户端与股吧的热门个股第一，无论是机构还是散户都期待着看盐湖股份能创造怎样的奇迹。
蜂拥而至的炒作情绪也不负众望，开盘1分钟涨停、冲上43元、涨幅388%……这些数字令人迷醉。
上述股民8月10日收盘后对时代财经表示，早上临停结束后，盐湖股份股价开始下跌，等到跌破40元时忍不住入了，“谁也不知道过几分钟会再临停。”
股吧中这样的股民还有不少，结果在高位站岗，盐湖股份的股价继续下跌，午间收于37.15元。
下午1点继续交易，盐湖股份的抛压依然强大，开盘27分钟，股价跳水到35.29元，触发盘中跌停。股吧开始咒骂：“韭菜长势喜人”、“杀猪”、“垃圾股退市”……
一个小时后恢复交易，当日交易时间还剩下半小时，盐湖股份股价却继续下滑，两度跌破33元，比中信证券给出的目标价还要低。
还好资金仍在进入，盐湖股份的股价又开始逐渐爬升，最后收于35.90元。
Wind显示，8月10日盐湖股份主力净流入65.05亿元，换手率14.46%。
8月10日的盐湖股份对股民来说，就是一场虎头蛇尾的美梦，大家仍然在期待明天开盘。上述股民就告诉时代财经，“我又补仓了两次，价格做到36块多，明天如果涨上去就卖掉。”
不过，第一日的交易已经让不少机构投资者大赚了一笔。
根据盐湖股份2021年一季报，有两家机构成功“埋伏”到了盐湖股份的复牌，大赚了一笔，分别是2020年一季度进入的融通增祥三个月定期开放债券型发起式证券投资基金（持有153.84万股），以及海通赢家系列月月赢集合资产管理计划（持有80.93万股）。
以盐湖股份2020年一季度均价9.07元/股计算，两只基金持股复牌首日的浮盈分别为4127.53万元与2171.35万元。
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此外，8月10日盐湖股份还出现了三笔大宗交易，成交价均低于10元/股。其中最大的一笔成交价9.80元，交易了737.36万股，成交总额7226.14万元，买卖双方营业部均为招商证券上海黄浦区西藏南路。
以收盘价计算，单这一笔交易，背后买方浮盈就达1.92亿元。
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龙虎榜数据则显示，买入卖出最多的两个账户都是机构专用，买入、卖出前5营业部共买入25.02亿元，卖出90.62亿元。此外，游资华泰天津东丽开发区营业部买入了2.26亿元。
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“镁”梦破灭，重整重生
对于盐湖股份来说，8月10日的恢复上市如果是一场漫长噩梦的终结，而这场噩梦的开端就是盐湖股份重金发展的金属镁项目。
2010年3月，国务院批复柴达木循环经济试验区总体规划，盐湖股份则成为试验区的重点⻣干企业。盐湖股份投入600多亿元，提出了“走出钾、抓住镁、发展锂、整合碱、优化氯”战略，建设各类循环经济综合利用项目。
然而，由于前期规划不当，钾、镁、锂、氯等多个项目层层嵌套，产业链过长，一个环节出问题，整个项目都会出问题。
在后续项目建设中，问题层出不穷，尤其是金属镁项目：金属镁价格自2008年后开始大跌；项目过半发现电解氯化镁生成的氯气，无法满足PVC 装置的开⻋需要；2014年8月，作为项目能源保障配套的木里煤田因环境整治被叫停。
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盐湖股份骑虎难下，只能选择不断加大投资。于是，循环经济综合利用项目的“美梦”变成了一场长达10年的“噩梦”。2011年，盐湖股份净利润28.18亿元，此后不断下滑。
2017年，盐湖股份年报暴雷，亏损42.88亿元，同比下跌2146.08%；2019年，盐湖股份亏损更是达到了惊人的466.62亿元。
也正是在2019年，盐湖股份——彼时的*ST盐湖，开始了自救之路。2019年8月，盐湖股份债权人之一格尔木泰山实业有限公司，依据一笔439万元的劳务欠款，以明显缺乏清偿能力为由，向⻄宁中级法院申请对盐湖股份进行重整。
当时盐湖股份的资产负债率还在70%左右，可用资金逾10亿元，但在大股东青海国资委的促成下，盐湖股份的重整开始。
盐湖股份的重整方案简单来说就两步：剥离不良资产，并通过债转股引入新股东。
一方面，盐湖股份放弃了之前定下的循环经济战略，拍卖处置了旗下盐湖镁业、海纳化工和化工分公司的股权和相关债权，将账面价值574亿元的亏损资产以30亿元出售给⻘海汇信资产管理有限责任公司（下称青海汇信）。天眼查显示，青海汇信实际控制人为海西蒙古族藏族自治州工业和信息化局。
8月3日，时代财经曾致电盐湖股份，对方工作人员表示，目前公司与剥离出的几家公司没有直接联系，业务上的往来也很少。
另一方面，盐湖股份通过债转股引入了三家银行股东。根据盐湖股份2020年3月30日公告，国家开发银行、中国邮政储蓄银行股份有限公司青海省分行和中国银行股份有限公司青海省分行通过以股抵债，成为新股东，公司总股本从27.86亿股增加到54.33亿股。
完成上述两步的盐湖股份，2020年年报焕然一新，扭亏为盈。根据财报数据，2020年盐湖股份总营收为140.16亿元，净利润20.10亿元；2021年一季度，公司总营收30.17亿元，净利润8.65亿元，同比增长5.86%。
不过，就在盐湖股份筹划复牌之前，2021年4月30日，⻘海省纪委监委公告称，盐湖股份原党委书记、董事长王兴富涉嫌严重违纪违法，目前正接受审查调查。王兴富于2020年6月卸任离开盐湖股份，此前曾担任公司副总裁和董事⻓长达九年之久。
在经历了一波三折之后，盐湖股份终于迎来曙光。7月30日晚，盐湖股份公告称已收到同意恢复上市决定，将于8月10日重新交易。
漫长的“噩梦”终于结束，盐湖股份剥离了让其债务缠身的不良资产，更是赶上了“盐湖提锂”的风口。
在盐湖股份停牌的时间里，Wind盐湖提锂概念暴涨了299.12%，而盐湖股份回归第一天涨了306.11%，失去的时间看似已经追回来。
但盐湖提锂复牌首秀的大起大落也提醒投资者，炒作情绪退散，之后的股价需要更多参考整个盐湖提锂板块的走势。