作者：赵黎昀
来源：e公司官微 ID：lianhuacaijing
近期轮番遭遇爆炒的商品市场上，玻璃、纯碱成为新进热点。
虽然传统旺季尚未到来，但至8月4日，国内期货市场玻璃主力合约已刷新上市以来新高，纯碱期价也出现连续两个交易日拉涨近8%的暴力态势。
玻璃期现价格大涨
8月4日，国内期货市场上玻璃主力合约2009再度领涨。早盘该主力合约一度涨逾4%，刷新上市以来历史新高。截至下午收盘，该主力合约涨幅达4.91%，收报1815元。
2020年春节后价格持续低位运行的玻璃期货，4月份启动上行。4月14日至今，玻璃主力合约累计涨幅已超过54%。
受期货价格持续拉涨影响，近期A股市场上玻璃概念股也涨势显著。继8月3日南玻A、福耀玻璃等个股冲击涨停后，8月4日早间，洛阳玻璃也封死涨停板。
“目前玻璃期货价格涨得确实比现货还猛，不过现货市场也确实存在供需错配的利好。”谈及近期玻璃期现价格大幅上行的情况，生意社分析师李嫚坦言，往年玻璃价格在8月份时都处于年度价格低位，但今年情况比较反常。目前现货市场确实存在供应紧张现象，市场库存明显下移。生意社监测数据显示，从5月初至今，国内5mm浮法玻璃价格累计涨幅也已超过20%。
卓创分析师崔玉萍表示，今年受疫情影响，高低档玻璃差价较往年拉大。由于疫情特殊性，导致出口受阻，尤其加工厂出口订单下滑明显，同时地产竣工数据修复，内需发力，建筑玻璃受强势支撑。内需与出口天上地下的差距，导致下游需求结构性差异加深。建筑玻璃需求强劲，并且建筑节能要求增加下，low-e玻璃市场表现火爆，尤其5月份以来low-e玻璃从高库存迅速削减至低库存，赶单现象明显，并且下游low-e中空玻璃部分企业已经接单长达2个多月，交付时间也由往年的15天左右推迟至20多天，low-e市场火爆可见一斑。反应到浮法市场，因为low-e对产品档次要求相对偏高，low-e厂家往往选择高档次浮法玻璃。另外，高档次玻璃厂家基本具备自身low-e玻璃深加工厂，深加工销量良好下，一定程度降低了浮法的销售压力。而近几个月中下游备货，行情走强下，高端玻璃紧俏度自然显现。
相比之下，受出口低迷影响，工艺玻璃等需求平平，尤其低档次玻璃受影响较大。因此即便低档次玻璃厂家价格保持在低位，但出货并没有表现出异常火爆的情况。相反高端玻璃厂家货源却显紧俏。
短期供需错配实现推涨
对于支撑今年玻璃淡季涨价的原因，宝城期货金融研究所所长程小勇接受证券时报•e公司记者采访时表示，当前市场对玻璃价格上行的预期是很强烈的，主要是因看好基建和地产对玻璃的需求。玻璃这波上涨，一方面是受所有商品价格上涨都绕不开的流动性宽松政策影响，另一方面和玻璃产能变化也有很大关系。
“2018年国家出台平板玻璃去产能政策，2019年至2020年间，国内新增玻璃生产线比较有限。由于疫情，今年上半年玻璃库存积压，造成上半年玻璃生产线都出现冷修。在四五月份，玻璃价格启动回暖，虽然少量产线恢复投产，但还有部分产线在检修，这就造成需求回暖的过程中，供应没有跟上，出现短期供需错配。”他表示，今年二季度玻璃需求比一季度有大幅增加，但同比去年二季度需求其实没有很明显的增量，目前价格上行主要还是供给减弱的刺激。目前沙河等地玻璃库存下移，有一些订单已排到9月份，这也致使玻璃厂家开始提价。
李嫚也认为，玻璃这波涨价的因素主要是受国内疫情形势趋稳，地产市场回暖，开工竣工量明显增多利好。此外，玻璃库存近期明显降低，市场买涨情绪较为突出。虽然最近受海外疫情影响，国外需求不旺，但不过国内需求增长明显。市场供应方面，华北地区沙河生产厂家库存压力较轻，下游加工企业和贸易商拿货情况一般，玻璃加工企业订单数量维持前期水平。玻璃现货产品价格稳定为主。华东地区生产企业库存情况良好，下游加工企业订单情况已经基本恢复到正常的水平，部分玻璃企业市场价格小幅上调。华南、华中地区玻璃现货市场总体走势尚可，生产厂家库存压力不大，生产企业报价有所上涨。
原料纯碱启动上涨
玻璃市场的持续火爆，拉动纯碱价格近日也启动大幅上行。
8月4日，国内期货市场上纯碱主力合约2009紧随玻璃期货涨幅，截至收盘报涨4.05%。此前在8月3日，该主力合约也报出3.69%的涨幅。
纯碱期价近日的上行，也与现货市场息息相关。
据生意社监测数据显示，近日国内纯碱价格有所上涨。华东现市场均价为1400元/吨左右，较去年同期下跌17.17%。8月3日轻质纯碱商品指数为67.86，较前一日上升了1.19点，较周期内最高点117.86点（2017-11-21）下降了42.42%，较2015年11月18日最低点63.15点上涨了7.46%。(注：周期指2011-09-01至今)
“仅8月3日，国内纯碱现货价格单日就出现了6.41%的涨幅，这期价主要原因一是纯碱总库存有所减少，7月份国内纯碱产量230.97万吨，环比增加25.66万吨，2020年7月份纯碱整体开工率71.85%，环比上涨5.27%。初纯碱库存125.01万吨，月底102.33万吨，库存减少22.68万吨，降幅18.14%。清理库存较好企业报价上调。同时，主流下游浮法玻璃行业纯碱库存有所增加。近期玻璃现货市场终端需求稳中有升，加工企业订单也有小幅的改善。生产企业适时主动拉动价格，以提振市场信心。下游加工企业采购玻璃的速度也环比有小幅的改善，以备后期加工使用。总体看随着降雨和高温天气的逐渐减弱，传统的销售旺季将会到来，生产企业价格也将继续小幅提涨为主。此外，7月底纯碱行业会议精神指出纯碱价格8月份进行上调，轻质纯碱在7月基础上调150元/吨，重质纯碱上调300元/吨。
”生意社分析师陈守娟表示，目前对于纯碱企业调价，下游出现采购不积极，择优采购的情况。市场心态层面，企业涨价心态浓厚，部分企业控制发货或封单中。贸易商整体出货一般，采购价格无优势，出货清淡，老客户支撑，新订单少，另外前期订单价格低，出货顺畅。价格公布后，市场成交量不乐观，下游抵触，保持观望心态，执行前期订单为主，新单成交少。但是实际上纯碱企业市场气氛清淡，下游需求无明显改善，按需采购为主。综合预计短期纯碱价格或将趋于理性，维稳运行为主。
旺季未至涨价先行
“一般玻璃现货在8月份的时候都是低点，到金九银十价格才会涨起来。目前还没到传统旺季，所以我们预计玻璃价格后续很难下降。”李嫚称，目前现货玻璃价格尚未达到近两年内的最高点，不过企业生产处于普遍盈利状态，上游原材料价格也不高。短期来看，生产企业库存压力不大，传统旺季到来之际玻璃价格仍以小幅调涨为主。
不过，程小勇在接受采访时，也提示了近期遭爆炒商品或存预期差下价格下行的风险。
他表示，目前整个建材商品市场都存在供需错配的概念。近期商品轮翻出现大幅上涨，还是目前市场投资标的较少，稍微低价的产品都有被炒作的因素在。在基本面存在一定利好的背景下，资金的介入放大了商品价格的波动幅度。
“虽然有色、玻璃等商品上行预期都很足，但要关注，后期如果出现预期差，那么价格下行压力会很大。”他表示，统计数据可以看到，汽车、家电行业6、7月产销量虽然同比增幅较大，但库存也在相应上移，这在以往是不多见的。在资金比较宽松的情况下，大量生产企业产出量提升，同时国家出台刺激措施，销售情况也不错，但整体肯定是产出增速大于销售的。在产销两旺的情况下，库存还在增加，这是很多年没有出现的情况，市场不能忽视这部分的风险。短期这些大热商品或仍处于高位徘徊寻顶的阶段，但不知道何时会因为预期差或者流动性收缩的情况，造成价格下滑。
中原期货近日研报也显示，前期受到沙河地区环保限产因素的影响，今年该地区玻璃行业去产能进程相对往年要早一些，到目前为止基本完成目标。从全国范围内看，玻璃生产线仍处于正利润周期，且近期利润回升较快，厂家主动冷修停产的意愿极低。故整体来看，当前尚未到产能大幅主动缩减的时刻，生产线新投产和复产积极性将依然较高。后期产能将由上半年的净减少向净增加转变，目前这一趋势已经开始显现。
而需求方面，随着传统旺季需求时间点的临近，玻璃现货市场继续改善，到目前为止，终端市场需求基本恢复，增加了生产企业和下游企业的市场信心。旺季周期内，终端市场需求还将有所增加，有助于改善现货供需矛盾和增加现货价格上涨的动力，企业经济效益也将进一步改善。不过这属于正常的季节性需求态势，难以出现集中爆发局面。从近期公布的房地产行业相关指标数据来看，6月数据虽然较1-5月环比继续好转，但恢复仍需要时间。