Archegos爆仓事件暴露出金融市场很多问题。
理论上，银行的主要经济业务部门应该保持收入来源的可预测性、安全性和可靠性，并与对冲基金客户群进行适度的保证金交易。银行应该定期对对冲基金风险敞口的检查，并立即标记任何规模过大且可能造成损失的客户。
然而，近期Archegos爆仓表明只有理论远远不够。
瑞士信贷现正处理Archegos爆仓事件。众所周知，Archegos爆仓已令瑞士银行损失超过54亿美元。但据《金融时报》报道，瑞信去年从该基金赚的收入仅为1600万瑞士法郎（1750万美元）。和庞大的亏损相比，这样的收入简直不值一提，据悉瑞士信贷提供给Archgos杠杆倍数高达300倍。
正如《金融时报》报道，瑞信一些高层在最近才得知比尔黄不是该集团的私人银行客户，因此按道理比尔黄几乎没有动机从事大宗经纪业务，但此前该行却通过总收益互换（TRS）和差价合约（CFD）向比尔黄提供高杠杆敞口——据Risk.net，瑞士信贷对与Archgos进行的股权互换交易允许享有10倍的杠杆率，这大约是同为大宗经纪商的高盛提供的杠杆率的两倍，后者在爆仓事件中明显损失最小。
Archegos事件之后，瑞士信贷正加紧调查风控问题。两位知情人士表示，董事会正在调查低收费和高风险敞口的交易。瑞士信贷董事长António Horta-Osório承诺对该银行的风险管理、战略和文化进行紧急审查。这位前劳埃德银行集团（Lloyds Banking Group）首席执行官表示：
“瑞士信贷目前和潜在的风险需要立即进行密切审查。我坚信，任何银行家在本质上都应该是一名风险管理者。”
同时，瑞信解雇了涉事的大量员工。瑞士信贷董事会已经撤换了几名高管，包括首席风险与合规官劳拉·华纳（Lara Warner）和投资银行主管布赖恩·陈（Brian Chin）。
由于预计股东会强烈反对，董事会风险委员会的负责人安德烈亚斯•戈特施林（Andreas Gottschling）上周被迫辞职，主要部门的两位负责人也下台了。
首席执行官托马斯·戈特斯坦（Thomas Gottstein）还宣布，该行将削减其主要服务业务三分之一的风险敞口，这将导致瑞信收入更少。而此时该行刚刚从股东那里筹集了19亿美元，以弥补Archegos造成的资金缺口。
尽管瑞士信贷没有披露其优质服务部门的收入，但摩根大通分析师Kian Abouhossein估计，该公司去年的收入为9亿美元，仅占其总股本的三分之一多一点。
这意味着，Archegos爆仓事件不仅导致了该基金在瑞信高达300倍杠杆头寸的彻底破产，而且随着该行不断清理其他风险敞口，它还将导致瑞信未来的收入骤降。
Abouhossein表示：
“大宗经纪业务的利润率高于投资银行的其他业务。信用收缩是瑞信总体长期生存能力的实质性倒退。”
瑞信这样的自我反省很好，但更重要的是，瑞信将如何把控每个客户的风险。
而从整个金融市场来看，最大的问题是，大宗经纪公司去杠杆化波及的范围十分广泛，瑞信可能只是其中一环。尽管瑞士信贷是欧洲最大的信贷银行，但它远远落后于高盛、摩根士丹利和摩根大通等银行。
据英国《金融时报》数据，由于对冲基金在新冠疫情期间减少借贷，最大的投资银行去年的主要经纪业务收入为152亿美元，略低于2019年的165亿美元。
来源：金十数据