通胀带来的动荡越来越多，投资者无处藏身。
到目前为止，2022年是华尔街几乎所有人都预测错了的一年。对美联储和全球央行的官员们来说，也是如此。
去年12月，摩根大通等全球顶级投行的策略师预计，2022年标准普尔500指数将上涨5%。经济学家预计，到今年年底，美国10年期国债收益率平均将触及2%。就连高盛也提出比特币有可能涨至10万美元的说法。
然而，6个月后，一系列前所未有的冲击共同终结了一轮最强劲的股市牛市，令避险的政府债券收益率和其他资产价格螺旋上升。标准普尔500指数下跌23%，10年期美国国债收益率升至3.23%，比特币价值腰斩了一半以上。
市场已经从“买入一切”迅速转变为“卖出一切”，多年来“别无选择，只有股票”（TINA）论调现在已经消退。另外，俄乌冲突等不可预见的事件也导致了40年来最高的通胀。其结果是，本质上是疫情后反弹的基础——超低利率和货币刺激，随着美联储及世界其他央行寻求抑制通胀的方法而消失。
伦敦Abrdn投资总监JamesAthey表示：
“在可预见的未来，这绝对是TINA的末日。在8%的通胀率下，股市实际收益吸引力不大。”
就连美联储主席鲍威尔也没有看到通胀带来的动荡。他此前曾预计，到2022年底，物价涨幅将降至更接近美联储2%的长期目标水平。但现在，随着美联储激进的加息举措对经济增长构成风险，债券市场正在发出衰退信号。
德意志银行策略师JimReid表示：
“去年这个时候，美联储仍预计利率会在此时处于接近零的水平。现在，在不到半年的时间里，这一‘指针’指向到2022年底将达到3.5%。”
一些专家等待股市复苏
不过，即便股市大幅下跌，一些专家仍相信股市会在今年年底前复苏。
奥本海默（Oppenheimer）的分析师JohnStoltzfus仍认为，标普500指数2022年底将收于5330点，这表明其未来六个月需要上涨45%。包括摩根大通和瑞信在内的其他几家银行的目标是，该指数至少会上涨30%。根据外媒的最新调查，华尔街策略师平均预计到今年年底，标普500指数会较上周五的水平上涨22%。
可以肯定的是，所以人都在猜测俄乌冲突何时结束，或者供应链瓶颈何时缓解以及除了美联储的政策收紧外，有没有其它因素会增加价格压力。
但在汇丰全球研究首席多元资产策略师MaxKettner看来，相对于其他资产类别，股市尚未完全消化衰退的影响。他认为：
“总而言之，这意味着在夏季的几个月里，风险资产将进一步疲软。”
标准普尔500指数在2000年至2002年间从峰值跌至谷底，跌幅高达51%，在全球金融危机期间跌了58%。因此，摩根士丹利的MichaelWilson指出，股市超过20%的跌幅仍不能完全反映企业盈利面临的风险。
值得注意的是，Wilson是去年12月为数不多的几个看空股市的人之一。
投资者无处可藏
根据教科书上的做法，在面临现在这种情况时，人们所能做的就是把现金转移到黄金和美国国债这些避险资产上，这两者可以说是世界上最安全的金融资产，但他们的价格也都在下跌。
股市和债市都有望迎来有史以来最糟糕的一个季度。与此同时，信贷市场也遭受重创。
彭博数据显示，今年迄今为止，全球最安全的公司债务池已减少逾9000亿美元，为有记录以来最糟糕的上半年。衡量企业信用风险的指标也在飙升，为欧洲高评级公司的债务提供保险的违约掉期（CDS）价格处于2020年4月以来的最高水平。
而在2022年，或许没有其他资产类别像加密货币一样出现如此剧烈的波动。
尽管有人呼吁比特币在今年早些时候达到10万美元，并声称比特币可以对冲通胀，但加密货币市场一直在下行。
自去年11月触及近7万美元的高点以来，比特币已经失去了三分之二的价值。关于比特币这个世界上最大的加密货币与黄金类似，是一种独立的价值储存手段的说法已经销声匿迹。
与此同时，由于裁员、冻结赎回和流动性问题，这个由矿商、交易员和交易所组成的加密生态系统受到了越来越多的审查。
在这种情况下，要想做对任何事情都不容易。市场出现的大幅上涨和大幅下跌，描绘出一幅黯淡的画面。但汇丰的Kettner说，今年的诱因很明显，他说：
“就像投资者去年痴迷于‘暂时性通胀’的说法一样，到目前为止，2022年投资者痴迷的观念一直是‘通胀见顶’。但事实证明，通胀并不是短暂的，也尚未见顶。因此，过去的这些日子很难熬。”
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