11月26日阿里巴巴登陆港股，截止发稿市值超4万亿港元，取代腾讯，成为新的港股之王。
用阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇在上市仪式上的话来说，对于阿里巴巴来说，今天非常重要，终于回家了，回到香港上市。
阿里巴巴在港交所正式挂牌，股票代码9988。这是阿里巴巴12年内第二次登陆港交所。早在2007年，阿里巴巴旗下B2B业务在香港主板上市，股票代码为1688。
根据招股书，阿里巴巴计划发行5亿新股，每股定价176港元。以此计算，阿里将募资880亿港元。若计及7500万股超额认购，最高募资约1012亿港元，创下2011年以来香港最大规模IPO纪录。
香港近20万散户认购
超额约42.44倍
11月25日早间，阿里巴巴发布公告称，香港公开发售项下初步可供认购的香港发售股份获超额认购，合共接获215598份有效申请，认购合共5.3亿股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数1250万股的约42.44倍。
阿里巴巴此次发售5亿股，公告称，由于香港公开发售超额认购超过20倍，因此启动重新分配程序。3750万股发售股已由国际发售重新分配至香港公开发售，香港公开发售股份数最终增加至5000万股，分配给19.57万名成功申请人。
11月25日晚，阿里巴巴暗盘收涨4.94%，报184.7港元/股。
美股方面，11月26日凌晨，阿里巴巴（BABA.N）美股收涨1.96%至190.44美元/股，盘后继续上涨。
阿里巴巴定价每股176港元，考虑“1拆8”因素相当于以美股180美元定价，较定价日美股收市价184.86美元约有2.6%的折扣。根据公告，阿里巴巴集团此次港交所上市完成后，港交所上市股份与纽交所上市的美国存托股将可互相转换，转换比例为每一份美国存托股代表8股普通股。
20岁阿里巴巴迎来新起点
港交所会掉队吗？
其实，阿里巴巴和港交所早有前缘。2007年，阿里巴巴旗下的B2B平台曾在此上市，2012年，阿里巴巴又以每股13.5港元的价格私有化重新谋求上市。不过，当时因为受到“同股不同权”制度的限制，这一计划最终搁浅。
时隔7年后，阿里巴巴再次踏上赴港征程，但这时的阿里巴巴要面对的是港交所更为复杂的现状。从市值排名看，根据WFE（世界证券交易所联合会）数据，截至今年6月份，港交所市值4.2万亿美元，排名第6，被上交所反超。
此外，港交所也并没有在飞速变化的经济世界中及时跟上脚步。根据彭博数据显示，港交所在过去十年上市的公司中，新经济公司市值的占比仅为3%，而纳斯达克、纽交所却分别高达60%和47%。
与此同时，港交所未来的业绩情况也并不明朗。港交所近日发布的第三季度业绩低于其自身预期。其中，其营业收入为40亿港元，同比下降3%，环比下降7%；净利润22亿港元，同比下降10%，环比下降15%。
港交所财报还称，香港经济前景未明、影响投资气氛，令现货市场2019年第三季度的成交量减少，平均每日成交金额较2019年第二季度下跌19%。“我们提示市场交易额复苏情况以及A股指数的推出时间表仍面临不确定性。”
阿里的示范作用
不可否认的是，阿里巴巴回港会起到一定程度的表率作用，指明方向，给予市场信心。
老虎证券团队称， 阿里巴巴重新登录港交所，对港股以及港交所的意义巨大。
与去年中国铁塔、美团、小米三大IPO相比，今年的港股IPO市场清淡不少。阿里的回归不仅会进一步提振港股IPO市场，还有望促使大批在美上市的中国新经济公司考虑港交所。
至于阿里巴巴自身而言，根据公开数据，目前阿里账面现金和现金等价物超过2000亿人民币，经营现金流非常健康。由此，有市场分析认为，财务考虑并不是其重回港股的主要原因。
老虎证券团队认为阿里巴巴回港主要是有两个原因：
其一是纽交所和港交所的估值差异，目前阿里在美股只有20多倍的市盈率，确实较低。
其二，是有利于阿里拓展融资渠道。
港股市场因为沪港通、深港通的通道存在，部分中国境内投资者可通过沪深港通直接购买，这是目前中国公司在美股上市无法做到的。港交所第三季度财报显示，沪深港通的收入及其他收益创九个月新高，达7.58亿港元。北向沪股通和深股通平均每日成交金额达到历史最高，同比增长超一倍。
“受制于外汇的管制，此前人民币要去纽交所购买阿里的股票难度较大。可以预期，若阿里港股上市后，随着纳入港股通，会有越来越多的内地投资者借助沪港通、深港通成为阿里的股东，长期而言对阿里巴巴估值提升有比较大价值。拓宽融资渠道，对阿里资金多元化，减少对美国市场的依赖有非常积极的作用，”一位关注二级市场的分析师说道。
此外，国盛证券预计2020/2021/2022财年，公司收入分别增长36%/28%/23%，达5139/6555/8051亿；non-GAAP EPS达51.1/61.4/74.2元。基于分部估值法给予阿里巴巴215美元/ADS目标价，对应港股普通股目标价210.7港元，维持“买入”评级。
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