2022-01-17民生证券股份有限公司余金鑫对兴业银行进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报详解：业绩增速再向上，资产质量更优良》，本报告对兴业银行给出买入评级，当前股价为20.66元。
兴业银行(601166)
事件：1 月 10 日，兴业银行发布 2021 年业绩快报，营收 2212.4 亿，YoY+8.91%(-3.1 pct)；归母净利润 826.8 亿，YoY+24.1%（+22.9pct）；ROE为 13.94%(+132BP)；不良率 1.1%(-15BP)；拨备覆盖率 268.73% （+49.9pct）。
受益于低基数效应及营收平稳增长，21 年归母净利润实现高速增长且边际增速持续上行，带动 ROE 连续六年下滑后重启增长。
不良率创 2015 年以来新低，资产质量进一步优化。不良率下降叠加拨贷比上升，21 年拨备覆盖率大幅增长，安全边际有效提升，为未来利润释放预留空间。
全年贷款增速持续高于总资产增速，在全年社融相对走弱背景下，体现较强信贷投放能力，资产结构优化预计对净息差改善有积极作用。
投资建议：利润增速超预期带动 ROE 企稳回升，资产质量保持优异且持续向好，资产结构实现改善利好净息差。预计 22/23 年 EPS 分别为 4.67 元和 5.58元，2022 年 1 月 14 日收盘价对应 0.7 倍 21 年 PB，首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：经济企稳不达预期；不良分类政策趋严；同业业务风险
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为27.65；证券之星估值分析工具显示，兴业银行（601166）好公司评级为4星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)