2023年3月2日罗莱生活（002293）发布公告称中银证券郝帅 杨雨钦、国元资管常格非、信迹投资宋文略、中欧基金王梅 徐企扬、国盛证券杨莹 王佳伟、富国基金赵宗俊 毛联永、相聚资本许耀文、中信建投自营黎子键、招商理财杨鈜毅、仁桥资产谢雨阳、汇尚投资陈蓉泉、恒泰盈沃解文杰、国新自营易浩宇、太平养老郑邱睿、浙商证券詹陆雨 邹国强、万家基金苏秦婉、华安基金张峦、湘财基金朱依凡、汇添富基金徐逸舟、申万菱信范张翔、中银基金文洁 杨庆运 杨亦然、中信证券王瑞迪、乘风金萍余乘、广发基金龚路成、诺德基金黄静秋、开源证券吕明 吴晨汐、泰康资管余元、创金合信基金胡尧盛、中再资产韩璐、沣京资本汤晨晨、鹏华基金刘偲圣、源峰基金付竹云、红筹投资崔新宇、贵源投资赖正健、中信建投张桉桉、摩根华鑫隋思誉、易方达李中阳 胡文伯 周光远、德邦基金刘敏、西部利得靳晓婷、东海基金袁珺、上银基金卢剑 黄煜霄、光大资管房俊、同犇投资余思颖、锐天投资邓晨、国金资管陈珠 刘金、IDG黄海鹏、利位投资冯鑫、海通资管田园、长江证券于旭辉 马榕、照友投资胡宏亮、复胜资产周菁、农银汇理徐文卉、银河基金石磊于2023年3月1日调研我司。
具体内容如下：
问：公司自建产能的规划和进度如何？
答：公司于 2022 年 12 月披露了募集资金用途变更的公告。将原计划用于老厂 区建设的募集资金改用于新厂区（罗莱智慧产业园建设项目）的仓储物流建 设。该项目为一次规划分期实施，其中一期仓储物流子项目于 2022 年 9 月开 工，计划于 2023 年 10 月试投用。 从整体规划来看，未来 3-5 年将会在新地块分批次建设智能工厂、智慧物流 基地、办公大楼、研发中心、员工宿舍等，整个厂区的建设，主要以智能生 产、机器替代人工、数字化管理、快速反应为主方向。同时响应国家在双碳 减排方面的政策指引，提升工作环境和生产效率的同时，推行绿色环保、节 能减排。 新的厂区建设，主要是基于过去两年公司自有产能明显不足，而外部成品采 购又无法完全满足公司品控的要求。同时消费升级、线上收入提升、多种新 渠道、新销售模式也对供应链快速反应有了更高要求。 2020 年疫情之后，整个家纺行业供应链端发生了显著变化。疫情淘汰了一 批低小散的产能，同时海内外需求变化、原材料涨价又造成自 2020 下半年 起的产能紧张。从公司自身情况来看，已经连续两年产能利用率超 100%。过 去电商收入持续增长，“618”、“双 11”等大型节庆由于无法准确预估并 快速生产，而造成了错失销售机会，影响消费者购物体验的情况。公司作为 家纺行业龙头，也希望能通过加大自身供应链端的投入，提升行业的精细化 管理、快速反应能力的变革。
问：近期线下开店情况如何？
答：公司 2021 年渠道扩张策略取得了较为满意的成绩，2022 上半年整体店 铺数量增至 2518 家，其中加盟渠道新开 115 家，直营渠道上半年新开 21 家，下半年开店数量较上半年明显提升，整体来看 2022 年公司依然坚定践 行渠道扩张策略，由于疫情延误等原因，2022 年度整体开店数量较 2021 年 有所下降，但仍保持了行业领先水平。同时前台零售支持和各中后台系统也 将大力支持加盟商，希望借由零售数据带动业绩提升，进一步加强扩张信心。 公司在疫情三年逆势开店，保持了更强的行业影响力和品牌影响力，从 2023 年初情况来看，疫情影响逐渐消退，消费复苏后的线下渠道也将更有市场竞 争力。
问：公司面对原材料成本上涨，是否会同比例上调产品价格？
答：公司作为行业龙头多年来与上游供应商建立了良好的合作关系及规模优 势，能及时掌握核心原材料的价格趋势，不断节约成本、提高生产效率；同 时作为行业第一品牌，罗莱拥有良好的议价能力和定价能力，以保证合理的 售价和毛利率。
问：家纺终端需求主要来自哪里？
答：家纺的终端消费需求主要为日常换新、婚庆、乔迁等，随着近年来“宅经济” 崛起，消费者对睡眠质量和家居生活理念不断提升，日常换新已成为主要消 费目的。婚庆和乔迁等高客单的购买场景进一步吸引新的客群，巩固了中高 端家纺的品牌壁垒。随着疫情影响消散和消费复苏，过去受疫情影响而滞后 的婚庆活动可能在 2023 年逐步恢复。 同时近年来公司不断拓宽家纺品类，推出对应不同气候和消费习惯的细分产 品，如夏季牛皮席、冷感面料、冬季磨毛、热感面料等，丰富了儿童产品线 和改善型床垫等新品类，也进一步提升了家纺产品的科技含量，应对消费者 对功能性、季节性的产品需求。
问：家纺产品是否有消费升级趋势？
答：从公司近三年发展和主流电商平台的公开数据可以看到，除了疫情导致无法 正常营业的情况外，家纺行业保持了较稳健的增速，同时头部品牌的竞争力 得到进一步巩固。2022 年双十一公司在较高基数的基础上仍然保持了 GMV 的同比正增长，同时线上罗莱品牌连续三年保持了显著的客单价提升，体现 了线上消费者对优秀品牌优质产品的信任和青睐。 另一方面，从电商平台的公开统计数据也可以发现，低价位的家纺产品成交 额增速放缓，中高端家纺增速提升，叠加线上客群的复购率提升，也体现了 家纺行业消费升级的趋势。公司作为连续 17 年的行业龙头，也会持续引领 行业趋势，推进家纺消费理念的升级。
罗莱生活（002293）主营业务：生产销售家用纺织品、酒店纺织品、鞋帽。
罗莱生活2022三季报显示，公司主营收入37.18亿元，同比下降7.01%；归母净利润3.92亿元，同比下降20.18%；扣非净利润3.69亿元，同比下降20.3%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入13.36亿元，同比下降9.27%；单季度归母净利润1.69亿元，同比下降18.94%；单季度扣非净利润1.61亿元，同比下降18.36%；负债率36.91%，投资收益1593.2万元，财务费用-1703.38万元，毛利率42.59%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为12.26。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3873.22万，融资余额减少；融券净流出6.84万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，罗莱生活（002293）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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