10月25日晚，三只松鼠股份有限公司（以下简称“三只松鼠”）披露了2022年第三季度报告，三只松鼠仍然延续了年初以来营收、净利润双降的趋势，而且第三季度业绩下滑速度继续扩大，净利润同比下滑超过87%。
而从市场表现上看，年初以来，三只松鼠股价持续波动下跌，10月25日盘中创下新的历史最低股价16.80元/股，与历史最高股价相比已跌去超过八成。
转型升级影响业绩，“阵痛期”何时结束？
第三季度报告显示，报告期内，三只松鼠实现营业收入12.19亿元，同比下滑32.63%；实现归属于上市公司股东的净利润为1136.53万元，同比大幅下滑87.43%；扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润仅为446.27万元，同比大幅下滑94.98%。
而年初至第三季度末，三只松鼠实现营业收入53.33亿元，同比下滑24.57%；实现归属于上市公司股东的净利润为9349.96万元，同比大幅下滑78.86%；扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润仅为2863.40万元，同比大幅下滑91.88%。
三只松鼠表示，报告期内，公司延续战略转型公告内举措，在“聚焦坚果产业，打造多品牌模式，逐步向健康化、数字化、全球化迈进”的十年战略牵引下，继续推进“每日坚果示范工厂打造、分销全域布局、线下门店优化、事业部制改革”四大变革举措，其中对于部分业务及产品的主动缩减对当期业绩产生影响。
对于归属于上市公司股东的净利润较同期下降较大，三只松鼠表示，系公司战略转型阶段性收入和毛利波动，同时加大坚果品类宣传力度增加费用所致。
不仅如此，三只松鼠还提到，目前，公司仍处于战略调整期，供应链、渠道等布局及其效益产生需要一定时间。换言之，三只松鼠转型升级的阵痛或许还将继续延续。
梳理发现，2019年三只松鼠正式登陆A股市场，然而2020、2021年三只松鼠营业收入连续两年出现下滑。
今年第一季度，三只松鼠开始出现营收、净利双下滑的状况，与此同时，三只松鼠发布了《关于全面推进战略转型升级、迈向高质量发展的重要公告》，提出从高质量发展的角度审视，过去门店规模化、粗放型的发展模式存在问题，为此公司已全面暂停门店扩张，并且大力度关停不符合长期定位、业绩不佳的门店。而不符合品牌认知、单品规模不足、盈利能力不强、核心竞争力不足的多个品类也将逐步停止销售。
自此以来，三只松鼠持续推进转型升级，但受此影响，其业绩也在持续下滑。
食安问题引关注，自建工厂欲“亡羊补牢”？近年来，与三只松鼠相关的食安问题频繁发生。
2016年，三只松鼠股份有限公司曾因在食品中添加药品（莲子芯）、生产经营用非食品原料（玫瑰果）生产食品，被芜湖市弋江区市场监督管理局处以罚款56345.62元。
2017年8月15日原国家食品药品监督管理总局发布的《总局关于3批次食品不合格情况的通告》(2017年第135号)显示，天猫超市在天猫（网站）商城销售的标称三只松鼠股份有限公司2017年1月22日生产的开心果，霉菌检出值为70 CFU/g，比国家标准规定（不超过25 CFU/g）高出1.8倍。对此，原芜湖市食品药品监督管理局对三只松鼠股份有限公司处以没收违法所得2505.89元并罚款50000元的行政处罚。
2021年1月，四川省市场监督管理局发布的关于6批次不合格食品风险控制情况的通告（2021年第1号）显示，2020年10月31日，黑龙江省质量监督检测研究院执行国家食品安全监督抽检任务，在重庆家乐福商业有限公司成都分店抽取了1批次标称由三只松鼠股份有限公司生产的开口松子（规格型号：160g/袋；生产日期：2020-05-23）。经检验，“过氧化值(以脂肪计)”项目不合格。
2021年11月，有多位网友反映称，购买的三只松鼠每日坚果、面包、牛肉粒产品出现变质、发霉。
而今年以来，三只松鼠则两次因为食品安全问题受到关注。
今年7月，有网友称，在购买的三只松鼠每日坚果中，发现泄漏的脱氧剂颗粒，且发现时，该网友怀孕的妻子已经食用了半包。#三只松鼠脱氧剂泄露致孕妇误食#话题一度冲上微博热搜，三只松鼠则回应称，非常关切消费者的健康，愿积极配合消费者家属做健康检查，并承担全部费用和相关责任。
今年9月，有网友表示，此前通过网购的方式购买了一份“三只松鼠零食大礼包”，9月14日打开其中一袋“多味花生”食用，而后将包装袋封住，两天后再次打开包装，将“多味花生”倒在盘子中欲食用时，发现一只疑似油炸的壁虎。
三只松鼠则先后两次回应称，该异物无制作、包装过程中被带入可能。甚至还强调“对于散布未经核实信息误导公众损害我司声誉的行为，我司将使用法律手段依法维护自身合法权益。”
但业内人士分析来看，成立之初，三只松鼠采取的是贴牌+代加工的轻资产运营模式，得以在短时间内快速发展起来，但这种模式不仅无法掌控下游生产链的定价权，同时也将"食品安全"控制权让给他人，而且由于代工厂规模不一，也可能导致产品品质良莠不齐，进而造成了三只松鼠的产品频频出现质量问题。
不过，目前三只松鼠似乎打算“亡羊补牢”，三只松鼠在第三季度报告中提到，2022年4月，公司开工建设第一座每日坚果示范工厂，并于7月实现首批规划的两条产线试运营。截至报告期末，共计六条产线36套设备已全部正式投产，将有助于产品力的进一步提升。
三只松鼠完善全产业链布局，规避食安风险的确是可行思路，但效果如何，仍需要时间检验。