丰巢宣布寄存超12小时收费成为众矢之的，这位快递柜一哥近期与行业第二的速递易合体。后者是在2012年三泰控股（002312）率先在全国推出的智能快件箱品牌，比2015成立的丰巢还早，可谓国内快递柜鼻祖，而且已开通收费。5月6日披露丰巢全资控股消息后，三泰控股被投资者各种提问。公司称开通超期收费后投件量并无下跌，保管时间超过24小时的快件占总快件的比例约为10-15%，速递易五一期间快递量增幅超过40%。
在深交所互动易上，有人问“公司速递易目前开通超期收费情况如何？开通超期收费后投件量是否有下滑，超期快件量的比例有多少？”
三泰控股5月7日回答：中邮智递已在大部分城市开通超期收费，开通超期收费后投件量并无下跌，保管时间超过24小时的快件占总快件的比例约为10-15%。
对“公司速递易目前快递柜设备成本和场租成本各是多少”的提问，三泰控股答复，最新的1T4（1个主柜4个副柜，108个格口）的快递柜设备成本在2.5-3万之间，场租成本主要集中在3000-4000元/年。
这样算来，一个柜一天租金约10元，当然还有维护费和运营费等。
然而，引入实力股东和收费并没有以让速递易盈利。成立以来，速递易的净利润几乎为负值。
公告显示，中邮智递（中邮速递易的运营主体）2019年营收4.29亿元，净亏损5.17亿元；2020年第一季度未经审计的营收7021万元，预计净亏损1.59亿元，净资产为负。
根据交通运输部2019年公布的《智能快件箱寄递服务管理办法》，快递柜运营企业应设置一个免费保管时长，征得用户同意后使用，有权对超时服务收费。
三泰控股和顺丰控股（002352）近日披露，经过一揽子交易相关安排，中邮智递成为丰巢开曼的全资子公司。交易完成后，顺丰的控股股东明德控股将合计持有“新丰巢”37.8%的股权，顺丰控股通过境外子公司 Radiant Beyond Limited（亮越有限公司）对丰巢开曼的持股比例将从13.67%稀释至9.75%，二者合计持股47.55%，仍占主导；中国邮政旗下的中邮资本和浙江驿宝合计持股20.79%，成为第二大股东；速递易的创始股东三泰控股将通过全资子公司带路开曼持股6.65%。
丰巢的运营主体原本是深圳丰巢科技，2019年丰巢科技进行股权重组，丰巢开曼通过协议控制方式控制丰巢科技。
三泰控股称，本次速递易与丰巢重组实质为换股交易，交易架构设计为减资再投资是为了满足VIE特殊投资安排，实际估值不能按照减资金额/持股比例计算。本次交易定价参考了丰巢2018年6月股权转让90亿的估值，并考虑了智能快递柜市场发展潜力、运营效率、双方快递柜格口数量等因素。合并后的估值请参考公司后续公告。
本次重组对三泰控股来说，可谓一举三得。
首先，交易完成后公司持有的中邮智递股权全部转换为丰巢开曼的股权，三泰控股表示，智能快递柜业务具有典型的共享连锁经济特点，本次交易完成后丰巢科技与中邮智递的规模效应将得到增强，有助于重组后的新主体进一步降本提效。
其次，公司不再分摊中邮智递和丰巢开曼的损益（2019年和2020年一季度，公司分摊中邮智递的亏损分别为-17587万元、-5406元），采用公允价值计量的方式根据丰巢开曼估值调整账面价值。将改善盈利状况。
最后，交易预计将为2020年贡献投资收益3.90亿元，具体以2020年审计报告数据为准。
“鉴于智能快递柜行业发展空间广阔，为了推动行业及联营子公司中邮智递科技有限公司的长远发展，向快递员和消费者提供更加优质的服务，中邮智递拟与深圳市丰巢科技有限公司进行重组。”三泰控股称，重组后公司在智能快递柜领域的布局得到进一步加强，有利于公司对外投资的保值增值。同时，本次重组后的新主体随着业务发展和证券化进程的不断加快，估值有较大的提升空间，公司预计将持续取得一定的投资收益。
天风证券研报指出，丰巢与中邮速递易分别为当前市占率前两位的快递柜运营商，截至2020年3月31日，丰巢柜机占比约44%，中邮速递易占比约25%，收购后丰巢市占率将达69%，快递柜进入寡头时代。而长期来看，快递柜的变现模式有望逐步打通，盈利状况将转好。
4月30日，丰巢宣布推出“会员服务”，非会员普通用户包裹超过12小时后，每12小时收取0.5元“超时费”，3元封顶。推出收费模式与本次并购时间同步，或许不是巧合，因为新纳入的速递易已超时收费且投件量并无下跌。
【来源：周到客户端】
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