壹点智库研究员 吕华远
冬天来了，春天还会远吗？
不知不觉间，被称为“牛市旗手”的A股券商板块已经持续多日有所表现。12月9日，华林证券连续走出第二个涨停，市值最大的东方财富复权价刷新历史新高。这是啥信号？
多因素共振推动券商板块上涨
事实上，券商板块的上涨已经持续了一段时间，进入12月以来尤其明显，券商指数在7个交易日内有6天上涨，整体涨幅达到8%。
从个股连涨天数看，华泰证券、中原证券、国泰君安3只个股连续上涨8天，中信证券、招商证券、兴业证券等6只个股连续上涨7天，就是说，从12月1日至12月9日，这9只券商股没有一天是下跌的。
从个股涨幅看，华林证券12月以来上涨25%、兴业证券上涨20%、东方证券上涨16%、中信证券上涨13%、长城证券上涨12%、广发证券上涨10%。
值得一提的是，“新一哥”东方财富上演强者恒强，其复权价格已经创下历史新高，总市值已达到3800亿元，比中信证券多400亿元。
央行12月6日宣布，决定于12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。此次降准为全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。降准信号被认为有利于激发整体金融板块的活力，进而刺激证券板块的估值修复和上行。
另一方面，近期沪深两市日均成交额回归到万亿规模水平的常态，成交活跃。从监管方面来看，政策持续宽松向好，提供给证券行业良好的发展环境。作为金矿门口卖铲子、卖水的角色，市场成交量持续走高，券商板块自然跟着受益。
再者，临近岁末，市场普遍期待的“跨年行情”、“春季躁动”提前等信息也为券商股的上涨提供了动力。根据过往经验，券商板块属于“人来疯”，在过去历轮“跨年行情”或“春季躁动”期间，券商板块从不缺席。
12月9日，券商板块集体大涨。
板块内分化，市场看重转型潜力
在A股市场上，券商板块被视为“周期之王”，牛市很牛，熊市很熊，不仅波动幅度大，其发展也容易受到政策等多方面影响。不过，近两年来呈现出来的一个特点是，在资本市场不断扩大开放、注册制即将全面实施的背景下，打造具有国际竞争力的投行相关理念正在逐渐被市场接受，随着券商业务的不断转型优化，一些头部券商已经走出了独立行情。
以广发证券为例，其控股广发基金，并持股易方达基金20%多的股份，而且这两家公募基金都是基金行业翘楚。两家公募不仅给广发证券带来丰厚的收入，也在很大程度上增加了市场对广发证券价值的认可度。
在今年的动荡行情中，截至12月9日，去除今年新上市的财达证券，广发证券年内涨幅达到63%，居各家券商之首。无独有偶，在财富管理领域各具特色的券商东方财富、东方证券、兴业证券，今年以来股价都有可观的涨幅，分别为44%、43%、21%。
12月3日，中证协发布的《证券公司收益互换业务管理办法》中，要求未取得交易商资质的证券公司不得新增收益互换业务，存量业务在一年内有序了结，旨在促进证券公司收益互换业务规范健康发展。从交易商管理、投资者适当性管理、交易标的及合约管理等多个方面提出规范要求。同一天，证监会公告称，支持证券公司从建立综合客户账户、允许同名划转、分类账户管理等方面开展账户管理功能优化试点。
一些机构认为，证券公司账户管理功能优化意义深远，是证券行业践行归位尽责理念、落实全面深化资本市场改革的重要举措。
券商板块有望博弈超额收益
“当前市场对于券商板块的配置仓位仍不算高，仍然属于‘人少的地方’。随着跨年行情的演绎，券商有望成为市场博弈超额收益的重要方向。”兴业证券首席策略分析师张启尧表示，从估值角度，横向来看，券商/银行PE估值比仍处在近年来较低水平；纵向来看，当前券商板块PE估值更处在2011年以来的11%分位，已然处于底部区域。因此，在这波跨年行情中,券商作为行情逻辑的载体，值得重点关注和配置。
安信证券指出，从基本面来看，券商板块景气度处于历史高位，2021全年业绩在去年高基数水平下增长确定性强，与之背离的是估值尚未到合理区间。证券板块对政策和流动性具有高敏感性，当前，多项政策落地与流动性充裕预期共振，券商板块具备充足上行动力。
壹点指数对于中泰证券的监测数据。
山东的上市券商有中泰证券，2020年6月上市，目前总市值749亿元，动态市盈率22倍。今年前三季度，中泰证券营业总收入90亿元，同比增长近20%；净利润25.4亿元，同比增长11%。
在山东上市企业INC指数11月TOP50榜单中，中泰证券以INC指数687.62，排在第19位，其各项分指标为：传播广度3.24、传播热度2.53、网络关注度2.72、官网呈现度3.29。
中泰证券近日公告，其控股股东将由莱钢集团变更为枣矿集团，实际控制人仍为山东省国资委。
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