三年亏30亿独揽供应链金融第一把交椅腾讯中信加持联易融冲刺港交所IPO

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者单美琪孟俊莲北京报道

近日，金融科技公司联易融科技集团(下称“联易融”)向港交所主板递交上市申请，因腾讯为其第一大股东而备受业内关注。

联易融是腾讯To B战略生态圈的核心成员之一，这些年也在供应链金融科技领域取得了不错的成绩，因去年前九个月公司处理的供应链金融交易金额达1223亿元人民币，市场份额达20.5%而位居中国供应链金融科技解决方案提供商之首。

但从此次招股书来看，三年亏损近30亿的业绩却稍显窘态。对于业绩巨额亏损，联易融也回应称，主要是由于其业务增长和业务前景的改善带动了可赎回可转换优先股及可转换贷款的公允价值增加。但业内分析人士认为，由于目前从业绩情况上看稍显不乐观，顺利上市后或面临更大的市场考验。

背靠腾讯和中信

据港交所于1月8日晚间披露，供应链金融科技解决方案提供商联易融向港交所主板递交上市申请，其中高盛和中金公司为其联席保荐人。

天眼查资料显示，联易融成立于2016年2月5日，是一家供应链金融科技解决方案提供商，其云原生解决方案可优化供应链交易的支付周期，实现供应链金融全工作流程的数字化。数据显示，在2020年前三季度，联易融处理的供应链金融交易金额达1,223亿元，在中国供应链金融科技解决方案提供商中排名第一，市场份额为20.5%。

截止目前，联易融共完成4轮融资。2016年7月获得由腾讯资本、中信资本、正心谷创新资本等1亿元A轮投资。而最近一次是在去年1月，联易融获得来自渣打银行投资的数亿元C+轮融资。

股东构成上，腾讯、中信资本、正心谷资本、GIC SPV(新加坡政府投资公司)、渣打银行、贝塔斯曼亚洲投资基金(BAI)、招商局创投分别持有联易融18.89%、12.03%、11.92%、9.2%、3.61%、3.6%、3.04%的股份。而在IPO前，根据招股书显示，公司董事长宋群直接持有联易融15.36%股份，董事兼总经理冀坤持股2.55%，其余两名董事周家琼和蒋希勇分别持股0.98%和1.02%。

联易融CEO宋群此前曾公开表示，供应链金融将成为解决小微企业融资难、解决普惠金融问题的重要方式之一。“如果能跳出传统思维，以更动态化的视角看待供应链金融的服务方式，用好科技发展的手段和工具，围绕生态圈的视角去解决小微企业融资难的问题，这将是重要的发展方向。”

供应链金融是一套融资和支付解决方案，通过利用供应链大型企业的信用来优化支付周期并提高供应商和买方的营运资金效率，目前已成为弥合供应链中各企业融资缺口的有效方法。

又因为供应链金融可以让金融机构能够有效地管理风险，并为中小企业提供融资等所以行业规模持续快速发展。根据灼识咨询数据，供应链资产余额在2019年达到72.6万亿元人民币。按融资余额计量，中国供应链金融市场规模在2019年达到23万亿元。

三年亏损近30亿

值得一提的是，公司此前曾表示推动供应链金融的发展关键在于提升行业的科技渗透率，而该公司也在“ABCD”技术，即AI、区块链、大数据、云计算技术的不断发展，能助力解决各环节上的痛点。

一方面，公司与腾讯共同合作多个项目，为核心企业及金融机构提供供应链金融科技解决方案，而技术上，腾讯以腾讯云的金融云基础设施、腾讯的专有线上支付系统财付通以及腾讯的相关区块链技术框架等顶尖技术为由联易融提供支持。

招股书显示，联易融的主要收入模式为基于交易量收取科技解决方案的服务费用，公司供应链金融科技解决方案客户净扩张率在2019年约为125%，在2020年前9个月约为116%。公司的供应链金融科技解决方案处理的总交易额也从2018年的293亿元增长到2019年的826亿元，同比增长182%，截至2020年9月30日交易额增长至1223亿元，同比增长92%。

根据招股书，2018年、2019年与2020年前三季度，联易融的营业收入分别为3.83亿元、7.00亿元、8.08亿元人民币，相应的净利润分别为-14.10亿元、-10.82亿元、-4.32亿元，三个报告期合计亏损达到29.24亿元，近三年亏损或将超30亿元。这也意味着，在盈利快速增长时同样面临着亏损上升趋势。

对于业绩巨额亏损，联易融解除称，主要是由于其业务增长和业务前景的改善带动了可赎回可转换优先股及可转换贷款的公允价值增加。同时，招股书中提示风险时表示，公司能否实现盈利在很大程度上取决于成功推广科技解决方案、实现规模经济效应、制定有效的定价策略等的能力。联易融称其日后可能继续产生亏损，且未必能实现盈利或随后维持盈利能力。

值得注意的是，在上述报告期内分别对应的毛利率为50.6%、51.9%、58.7%，公司销售及营销费用分别为0.43亿元、0.68亿元、0.61亿元。同样需要注意的是，公司研发费用占比在逐年下降，在2019年以及2020年前三个季度更是低于10%。其中，2020年前三季度同比2019年同期的4558.9万元增加33.08%。

此前分析人士认为，该公司所面临的挑战也是行业中参与方不可避免的问题，即对核心企业业务的理解和对上下游供应链数据收集的真实性、持续性。“供应链金融经营主体目前是极具包容性的，这种对信贷定价和分发的金融权的突破也是创新所在，但是否可持续、技术能力等尚需时间验证。”该人士说道。

所以也有分析人士指出其顺利上市之后或也将面临更大的市场考验。而对于有关此次IPO进展等相关问题，记者在发送的提纲中也有提及，但截至记者发稿前对方未回应。