本刊特约小说作家 李国强／文
2020年武汉告急的直接，火神山、马面雷神山大医院几乎同歩通车。短短几天内，二座特大型现代化结核病大医院不停落成典礼，解救了许多多发伤患者的生命。支撑快速建设的尖端新技术，是装配式钢结构组件。二座大医院的卧室均为产线早己生产的钢结构箱试房，拆装的时候相对简单。
随之新技术的不停创新，钢结构商品的成本日渐下降，成本上越来越介于混凝土商品，直接因为还可以预先大批量生产，工作效率稳步提升。
在股票上市公司中，杭萧钢构（60.31.7.SH）从事专业钢结构商品，本来，也是另一个新兴制造行业。但3月9日，公司推送2.39年年报，公司构建业务步骤收入收入 66.33亿美元，环比上升7.26%，属于入股公司股东的营业收入.31.69亿美元，环比下降.37.31.%。
为啥处在看起来一片欣欣向荣的制造行业，杭萧钢构会经常出现营收上升却职工短缺率的情况？
公司在年报中诠释称，主动放缓項目协作的节奏感，减少业务步骤收入收入 6.33亿美元，环比下降 77.30%。
主动减少营收的情况并不符合常理。因此，也是公司难望的经营模式导致的必然结果。
有所不同寻常的经营模式
简单的数字后面，掩藏着杭萧钢构的特殊性盈利模式：新技术授权。
2.35年年报提示，公司开展以新技术执行许可证方式与有关于公司进行钢结构住宅机制协作的新商业模式，并成为公司的主要利润来源。在这一协作模式下，公司一次性收取資源使用费，根据协作双方或者公司与协作双方相互中间注册公司开发的有关于钢结构住宅項目的建筑基底面积收取5-8元/平方米的手续费。
初看起来，公司就是以新技术入股，和协作伙伴建立合资公司，带动不停攀升的销售业绩。
但这一经营模式有着新技术短缺的风险，掌握了公司尖端新技术的协作伙伴，几乎所有都是“一锤子买卖”，不可能维持长期协作。
这一所谓新商业模式，写说说点，是新技术授权；说难听点，是挂证质资。
2.36.31.，公司推送年报后不久，上交所就发至了咨询函，提出难题这一经营模式的可持续，并指出可学得会对公司自身开展多高层钢结构、轻钢结构等业务步骤收入形成不利影响。
需要说，上交所的会计师师们慧眼如炬，早早看得出了公司有着的难题的本质。2.39年的职工短缺率，正是证明材料了之前的提出难题。
庞大的入股公司群销售业绩不佳
杭萧钢构的新技术入股，根据占比的有所不同，主要体现在两个項目，一要其他权利工具投资（比率较小，都没有影响力），二是长期投资（比率较高，有不一定的影响力但不控投）。2.39年年报提示，其他股权工具投资达到了6.95亿美元。这些金融资产是根据新会计师准则，从能够出售信息金融资产重分类而出。
根据2.39年年报附注，已有 96 家入股钢构公司进行工商局设立手续并拿到营业执照，其中 66 家已进行（或更新改造）工业厂房建设， .31.家已顺利进行投产。
固然收新技术转让费比较赚钱，只是公司投资的这些公司，经营情况并不佳，大多亏损。
其他综合收益损益表提示，其他权利工具投资一年来亏损了3293万元；投资收益提示，长期投资带动的投资收益连年均为负值。
现流表的修饰印痕
3月9日夜间，公司我的第一次推送了2.39年年报。另一个月后.31.30日，公司第二次推送了更新后的2.39年年报。
其中，营收、营业收入等核心指标未造成变化，但现流表却变化较大。经营性净现金从3.27亿美元变.3.31.亿美元，造成了天翻地覆的变化。
结合例年财务报告还可以发现，公司开始执行新商业模式以来，一直到2.38年，净现比所有都是极其优良的。
净现比是经营性净现金和营业收入的乘积，表明公司的营业收入中，真实收到钱的那少部分的占比，越介.3，说明赚钱能力越强，超.3，大多数主要是因为类似于茅台同类公司，有着较大额度的预收款。
只是，杭萧钢构的净现比是有猫腻的。公司的经营性现金流中，收到和支付的其他与生产经营有关于的现金，充斥着大量的“往来款”。这我觉得是公司和联营、协作企业中间的资金往来。因为金融机构对房地产制造行业拉紧贷款，很多房地产商抱团融资，形成松散连盟，贷款多的就能够往来款给连盟中其他的公司。从款项的性质看，这我觉得是有一种变相的筹资现金流。
而正是这少部分现金流，干扰信号了公司的经营性净现金指标。
公司前后两份2.39年年报的较大差异，正是现流表中高.3.85亿美元的“往来款”。剔除掉往来款的影响，公司近年来的净现比都比偏弱，说明销售的商品尚未有效地蓄客。公司的真实销售业绩，并不像报表中提示得那样好。
万郡绿建的幕后人业务步骤
在所谓新商业模式步履维艰的直接，杭萧钢构又抛出去了新慨念：2.38 年，公司为构建“绿色节能建筑集成服務于人类” 的企业愿景目标，引领建筑区块链上下游公司，幫助建筑区块链供需方公司发展升级、降本，投资设立了万郡绿建科技股份有限公司（下称“万郡绿建”）。
万郡绿建的官网提示，业务步骤取线下推广网上两部分，线下推广主要是23万平米的家居建材展馆，淘宝商家签订入驻；网上是另一个一站式服務的家居建材B2B网站。
杭萧钢构2.39年年报称，该平台架设以来，网上订.3800两个，构建销售额7..31.美元。
而在B2B网站的醒目地理位置，是一则招聘海报，宣称组.3500家区域销售服務公司，标准遍及全国性各省市区县；降分上万多名全职高手吧职工，包.31类职业发展方向，数千个专业岗位。
2.39年年报提示，现如今杭萧钢构的所有职工为5502人，从公司电话规模看，也是要再造多家上市公司的节奏感。但公司账面只要7亿美元现金，不太可能支撑如此庞大的扩展计划方案。
别的，万郡绿建的B2B家居建材网站，对于家居建材公司来说，有什么吸引力？表面上看，公司出具平台，供应商客户缴付会员费进行交易，公司收取点“过路费”，毛利不想太高。同类B2B网站，阿里也在做，杭萧钢构的优点并不明显。只是公司另辟蹊径，玩得了供应链融资业务步骤。
比如说平台出具的万郡绿建易企银服務，由平台为小淘宝商家担保，从银行业贷款，再在平台上购买家居建材商品。公司将这些担保本人行为包裝成金融商品，避开了在年报披露，逃离了投资人的“法眼”。
固然发达国家层面多次鼓励供应链融资业务步骤的开展，只主要是因为负面案例越来越多，监察部门对上市公司从事专业供应链融资要不要极其谨慎的。
相比于银行业机构申请融资步骤、条件的麻烦，万郡绿建供应链金融服務好便宜信用融资、银行授信周期长（5-7天）、资金快速及时等特点。平台客户均为建筑制造行业，本来融资就较为困难，从平台融资手续简单，但平台的风险也就增大了。2.39年，公司坏账亏损7873万元。因为平台业务步骤不久上坡，未来坏账亏损风险越来越大。
股东的股权质押物
和公司大踏步发展相对应的，公司的第一股东、董事长单银木在2.39.31.开始了较大规模的股权质押物。截至现如今，单银木质押物了手.31..33%的股权。
上市公司股东进行股权质押物，平常有两个原因，一要股东周转资金不佳，急需用钱；二是对上市公司未来的经营情况都没有信心，有跑路的嫌疑。
笔者指出，股权质押物率60%是另一个分界点，只要超过这个比率，那末几乎还可以确定股东有难题，只要底于这个比率，相对是安全防护的。
只是，考虑到杭萧钢构的股东是本人股东，持股比率高.31..99%，以此了解，其质押物股权的比率现已相当高了。
据图，对比上市公司的财务报告情况，还可以提出难题股东嗤之以鼻的详案。
上交所也对2.35年来就观注的经营模式难题，向杭萧钢构发至了咨询函，直接就现金流、其他应收款、研发利息资本化、存货.32大难题进行了提出难题。这些难题极其有着标志性，推荐投资人具体如下。
固然公司迅速进行了回应，对上交所的提出难题攻心术。只是咨询函大多数是监管机构“做”给投资人看的，警示牌的意义重大。对于投资人来说，秉持着傲不可长不可信其无的观念，去隐患排查投资标底，摆脱同类从经营模式到财务报告动态数据都充满不确定各种因素的公司。
证明：从一文仅表示小说作家本人观点；小说作家证明：本人不持股一文所谈到的股票
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