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摘要
价值复盘：
5月22日脱水政策推荐虚拟电厂板块，文中标的新联电子5月23日、24日连续两次涨停！
全球CPO端口的销售量预计将从2023年的5万增长到2027年的450万，四年时间提升达90倍；
随着ChatGPT在各应用场景的落地，800G光模块加单情况明显；
海外AI内容生成应用不断迸发，国内光模块厂商对外出口能力将是竞争关键。
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5月24日，共封装光学CPO概念大涨，光库科技20CM涨停，剑桥科技、长光华芯涨幅领先。
近日，微软创始人盖茨为AI热度又加了一把火。他表示，未来顶级的AI公司将会开发出一种全新的“个人数字助理”，能够帮助普通大众完成诸多具体工作，这将带来颠覆性变化。
随着AI算力需求增长，光模块正在加速向800G乃至1.6T演进。在高速率下，传统可插拔光模块的集成度、功耗等问题将更为凸显，而具备性能优势的CPO方案有望作为重要技术路径迎来加速发展。
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市场有多大？
从2023年起，800G光模块乃至更大通量的高速光模块将成为市场主流，CPO技术也将随之大规模投入商用。根据咨询机构Lightcounting的预测，全球CPO端口的销售量将从2023年的5万增长到2027年的450万，四年时间提升达90倍。
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订单超预期
AIGC正在各行业掀起智能革命，光模块需求也随之增长。国金证券观察发现，随着ChatGPT在各应用场景的落地，800G光模块加单情况明显，据产业调研，北美科技巨头大幅上修了2024年的800G光模块订单。
根据中信证券测算，在中性假设20个类GPT模型下，训练+推理所对应数通光模块市场增量为58亿美元，较现有光模块市场增幅高达116%。
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CPO将赋能多种光通信产品
民生证券认为硅光、光引擎、光器件、光芯片等环节都与CPO技术路径密切相关。其中，硅光技术、光引擎都将助力提升CPO方案的集成度，而与CPO配套的相关光器件也将迎来需求的增长，同时制备传统光芯片或适用于硅光方案的大功率直流光芯片的光芯片厂商也有望受益于未来CPO的放量。
就标的选择而言，民生证券表示，CPO及硅光领域，建议重点关注中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、建议关注德科立；CPO相关的光引擎和光器件领域，建议重点关注天孚通信；CPO相关的光芯片领域，建议关注实力突出的光芯片厂商源杰科技、仕佳光子。
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出海能力是关键
海外AI内容生成应用不断迸发，国内光模块厂商对外出口能力将是竞争关键。德邦证券表示，自2月初ChatGPT点燃市场热度以来，海外云计算互联网大厂关于AI内容生成式应用层出不穷，Google、Meta、微软、亚马逊在AI软件层展开竞争，英伟达聚焦硬件层布局，在海外对算力的加速部署下，国内光通信产业链特别是光模块、光芯片产业或将持续处于高景气度通道。
因此，德邦证券认为，1）具备800G光模块出海能力的中际旭创、新易盛、剑桥科技、华工科技，2）具备高速率光芯片开发能力的源杰科技、永鼎股份，或将持续受益。
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