作者｜睿蓝团队
摘要：芒果超媒市盈率、市销率、市净率三项指标都在处于历史估值中枢下方。2020年股东人数2.5万户，2021年第三季度3.5万户，9个月增长40%；机构从775家下降到78家，机构持股从59.7%下降到39.1%；最核心机构“兴业全球基金”，旗下5只基金占流通股8.7%；5家研究机构对芒果超媒2021年－2023年进行过预估，收入预估平均值179.4亿元、218.9 亿元、258.5亿元，利润24.2亿元、29.9亿元、35.9亿元。
SWOT：优势、弱点、机会及威胁
优势（Strengths）：
1.实际控制人为湖南广电，在资金、人才、影视及综艺版权给予加持。
2.创新基因优势，以“不创新 毋宁死”为理念，差异化用户定位“青春、都市、女性”。
3.盈利能力（毛利率、净利率）显著高于爱奇艺和哔哩哔哩。
弱点（Weakness）：
资金回款能力较弱，近三年经营活动现金流净额低于净利润，净现比0.3。
机会(Opportunity)：
新开设业务“小芒电商”，有望增强公司内容ip变现能力。
威胁(Threats)：
长、短视频相互渗透加剧，长视频赛道竞争加剧。
历史复盘与估值中枢：市盈率、市净率、市销率，与爱奇艺、哔哩哔哩比较
一、市盈率（PE）：
芒果超媒2019年至今市盈率【1】估值中枢61倍，最高103倍出现在2020年8月20日，最低25倍出现在2019年10月8日，当前市盈率（2021年12月30）44倍。
可比公司“爱奇艺”、“哔哩哔哩”处于亏损阶段，市盈率为负。
二、市销率：
芒果超媒近三年市销率【2】估值中枢为6.6倍，最高11.9倍出现在2021年1月22日，最低2.7倍出现在2019年10月14日，当前市销率6.4倍。
可比公司“爱奇艺【3】”市销率0.9倍、“哔哩哔哩【4】”市销率9.7倍。
三、市净率：
芒果超媒近三年市净率【5】估值中枢为8.9倍，最高16倍出现在2021年1月22日，最低3.3倍出现在2019年10月14日，当前市净率5.6倍。
可比公司“爱奇艺”市净率3.6倍、“哔哩哔哩”市净率5倍。
股份与股东：股东数量、控制人、增持减持，机构与核心机构
一、股份结构：
总股本18.7亿股，流通股本9.3亿元股，占比49.7%%，限售股本9.4亿股，占比50.3%。
2020年股东数2.5万户，2021年三季度3.5万户，9个月增长40%。
二、 股东持股情况：
（一）实际控制人：
实际控制人湖南广播电视台，持股56.1%。
（二）机构：
2020年机构775家持有5.6亿股，占流通股比例59.7%。2021年前三季度，持股机构78家持有数量3.6亿股，占流通股39.1%。占流通股比例超过0.10%有33家，持股大于1000万股的有7家。
最核心机构“兴业全球基金”，旗下5只基金持有8084万股，占流通股8.7%。
三、增持与减持：
（一）实际控制人增减持：
湖南广播电视台近三年未有增减持。
（二）重要股东增减持：
监事会主席杨贇，2020年10月增持1500股。
湖南高新创投近三年清仓式减持3166万股，占流通股4.6%。
2021年12月，阿里创投将芒果超媒9365万股受让湖南财信精果股权投资合伙企业。
盈利预测：5家机构对芒果超媒2021-2023年业绩进行过预测
5家研究机构对芒果超媒2021年－2023年进行了盈利预测，收入平均预179.4亿元、 218.9 亿元、258.5亿元。
2023年收入估值最高国海证券272.3亿元，最低天风证券238.6亿元。
对2021-2023年利润平均预估值24.2亿元、29.9亿元、35.9亿元。2023年利润估值最高天风证券36.7亿元，最低万联证券35.4亿元。
参考与注解：
【1】市盈率（PE）：等于股价/每股收益,或总市值/净利润。是最常用来比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标，市盈率越高暗示市场越看好企业的盈利前景，更适合于稳定期的企业
【2】爱奇艺：美国纳斯达克上市公司，代码：IQ
【3】哔哩哔哩：美国纳斯达克上市公司，代码：BILI；香港联交所主板上市公司，代码：09626.HK
【4】市销率（PS）：等于股价/每股收入，或总市值/销售收入，更加适用于没形成稳定盈利的成长性企业，可以与市盈率估值法形成良好的补充
【5】市净率（PB）：等于股价/每股净资产，或总市值/净资产，可以理解为相对于每股净资产支付了多少溢价
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来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）