作为A股制造业最优秀的两家公司，格力和美的的对比一直被投资者津津乐道，一时瑜亮、双子星都是对他们的赞美，同时股价持续的上涨更是给股民带来了巨大的回报。
然而人无百日好，花无百日红，2019年两家公司司经营如何呢？且听初善君一一分析。
1、2020年上半年美的空调营收或超格力
先看基本盘空调。
美的年报披露，2019年空调市场零售额为1,912亿元，同比下降3.4%，不管你承认与否，空调的天花板即使没到，也不远了。
2019年，美的空调业务实现营业收入1196亿元，同比增长9%，而格力电器实现1387亿元，同比下降11%，这完全不像四季度搞奥克斯后的业绩，感觉你举报了对手之后，自己的销量反而是下滑的？巨大的差异使得两者的剪刀差大幅收窄，由去年的463亿元下降至今年的191亿元，占比只有14个百分点。从2012年至今，这个剪刀差并没有明显的缩小趋势，尤其是2018年差异高达30%，初善君理解格力电器空调波动率明显高于美的空调，原因是格力集团主动调节的结果。即使有2018年巨大剪刀差，两者差异在缩小应该是共识。
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因此接下来的问题是美的的空调业务什么时候超过格力电器了，初善君猜测2020年上半年或许就能见到。原因嘛，大家自己思考。当然，营收超过格力，赚钱能力方面还是离格力有较大的距离，毕竟毛利率差距5%呢，这影响非常大。
从毛利率角度，格力依然遥遥领先，比美的高5个百分点。这个毛利率剪刀差从2014年开始不断缩小。格力在2014年达到40%的高点后，持续向下波动，与此相反，美的空调的毛利率基本上在缓慢波动上升，32%的空调毛利率是新高。
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从空调业务收入占比来看，美的集团近几年基本维持在42%附近，而格力电器空调业务占比稳步下降，2019年只有69.16%，是格力电器多元化成功了吗？
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其实如果仔细看年报就发现，格力电器的其他业务实现营业收入413亿元，同比增长50%，特别显眼。但是细心地同志也会发现，这块业务的毛利率只有3.56%，这是毛利率啊，这个毛利率不会是贸易吧？
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这是一家什么企业呢？为什么413亿的收入基本没有披露业务呢？在格力的主要参控股公司里我们找到一家格力电工的公司，2019年实现营业收入375亿元，营业利润只有1.98亿，同时该公司2018年实现营业收入198亿元，2019年增长了89%，所以其他业务里核算的主要应该是这家公司。
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所以格力空调业务收入占比下降并非年报中浓墨重彩的智能装备、精密器具和半导体，而是莫名其妙的毛利率只有3.56%的业务。实际上，格力电工2017年的营业收入只有78亿，他的收入是2018年和2019年增长上来的，这么低的毛利率，无异于充数。
当然，我们具体分析。
2、消费电器：格力在迷失，美的已然成功
消费电器领域，美的2019年实现营业收入1094.87亿元，同比增长16.3%，毛利率31.49%。细分的朋友发现了，消费电器的收入规模和毛利率水平与空调相差不多，相信美的的消费电器收入和毛利水平超过空调业务也就在这两年。事实上，2019年空调业务和消费电器业务分部利润均是135亿元。
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我们都知道，白电领域市场规模最大的三大品类是空调、冰箱和洗衣机，2019年市场零售额分别为1912亿、957亿和705亿元，分别同比下降3.4%、1.2%和增长1.2%，可以看到基本都是存量市场竞争，增量市场时代一去不复返了。此外，2019年厨电和生活家电产品零售额为597亿元、1289亿元，同比下降0.6%、增长3.6%，也基本是存量竞争。
存量竞争的话，排名靠后的企业想提升市场份额是非常困难的。强如格力电器，这么多年过去了，小家电业务营业收入只有55.76亿元，占格力整体营业收入的比例只有2.78%，这两年增速虽然较高，但是毛利率只有20%左右，远低于空调业务和美的的消费电器业务，有点扶不起阿斗的意思。
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美的主要小家电市占率均是行业第一，而且份额做到40%以上，这种领先的竞争优势短期很难被打破。
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美的产品排名靠后的是厨电用品，厨电用品市场579亿，老板电器厨电营业收入77.61亿元，同比增长4.52%，吸油烟机、燃气灶线下份额28%、26%，均排名第一，线上份额低一些。而美的油烟机、燃气灶线下份额8.7%、7.0%，其中油烟机较2018年增加0.7个百分点，位列第四。
厨电领域，老板和方太的领先优势太大了，价格战都不一定能改变这种竞争态势。初善君2019年换了油烟机和燃气灶，用的是美的，原因嘛，美的的性价比最高，换句话说，价格最低。
总之，消费家电领域除了厨电之外，很多小品类美的领先优势明显，说成功摆脱空调的依赖没毛病，而格力作为追赶着，几乎很难有作为，说迷失并不过分。
3、机器人VS智能装备：都是鸡肋
再看机器人及自动化系统业务，美的2019年实现营业收入251.92亿元，同比下降1.9%，毛利率也只有20.79%，营业收入已经连续两年下滑了。
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事实上机器人及自动化系统业务2017年至2019年除了营业收入逐年下滑，利润方面是亏损的：三年分别亏损17亿、2.39亿元和4.35亿元。
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无论从哪个角度看，这笔投入至少这三年来看，是失败的。
至于商誉减值，初善君之前就说，倾向99%以上不会计提，花点钱做个报告就好了。
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其实库卡商誉是否减值不重要，毕竟美的一年200多亿的净利润，完全可以消化，问题是这笔投资越来越让投资者迷茫。
格力电器的智能装备业务就更别提了，2019年营业收入21.41亿元，同比下滑31%，更好笑的是这块业务毛利率不到6%，这也算智能装备？
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格力除了空调，真的多元化是极其失败的。
4、未来：美的市值或超格力1.5倍
以上只是个人对美的集团和格力电器的苛刻分析，实际上两家公司依然是A股最优秀的学生。
现金流方面，美的集团2018年经营现金流净额高达386亿元，净现比达到了1.53。
