开栏语：A股上市公司2019年年报及2020年一季报披露临近收官，《证券日报》研究部今起对A股净利润、净资产收益率、现金流、股息率、应收账款、存货等投资者关注的主要财务指标榜单情况进行剖析，推出《A股财报榜单透视》系列报道。首先推出净利润近三年复合增长率前50名公司榜单分析。
本报记者 吴 珊
近年来，A股市场投资氛围已悄然改变，内在力量的觉醒令曾经的“股神”们逐渐失去“准头”，靠追涨杀跌概念股博收益越来越难，而以持股不炒著称的“价值投资者”却稳稳地赚了钱。《人民日报》也曾发表评论员文章进行点评：绩优公司得到投资者青睐，既是市场向价值投资理性回归的重要表现，也是以实体经济为代表的上市公司业绩改善的必然结果。
如今，A股市场2019年年报披露已经接近尾声，精确地掌握上市公司的业绩动向，成为投资中趋利避害的关键。
《证券日报》记者统计发现，截至4月27日，沪深两市共有2336家上市公司披露2019年年报，其中1535家公司2019年净利润实现同比增长，占比65.71%。
“考虑到去年国内经济增速继续放缓，以及中美贸易摩擦造成的负面影响，2019年能够取得这样的成绩应该还算不错。”盈亚证券投资咨询有限公司投资顾问易凯在接受《证券日报》记者采访时表示，整体来看，国内经济存在韧性，产业结构性调整将反映在上市公司整体业绩上，即部分行业仍能保持相对的利润增速，但是有些产业则继续受到宏观经济下滑和外部不利因素冲击的影响。
前海开源首席经济学家杨德龙在接受记者采访时也提及，2019年经济增速呈现出逐季回落的态势，整体增长不高，相对2018年有所恢复，所以上市公司大部分实现了正增长。
对于今年一季度，杨德龙认为，受到疫情冲击，上市公司盈利可能会有比较大的回落，但属于一次性冲击，二季度预计会逐步恢复。
47家公司净利超百亿元
从近三年净利润复合增长率指标来看，TOP50公司均超130%，高成长性凸显。乐鑫科技（606.57%）、安恒信息（479.60%）、中粮资本（400.63%）、恒生电子（326.18%）、山石网科（325.13%）、紫天科技（323.05%）、智飞生物（317.49%）等7家公司近三年净利润复合增长率在300%以上。
在上述近三年净利润复合增长率TOP50的公司中，万集科技（13152.74%）、新华医疗（3680.33%）、宏创控股（3652.18%）、闻泰科技（1954.37%）、北陆药业（131.75%）、茂硕电源（126.01%）、恒生电子（119.39%）、紫天科技（115.77%）等8家公司实现2019年净利润同比翻倍。
净利润绝对额方面，在已披露2019年年报的上市公司中，有47家上市公司2019年净利润额在100亿元以上，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国平安等5家公司表现居前，2019年净利润额均超1000亿元。银行仍然不愧为中国最赚钱的行业，净利润两位数增速成为“标配”。
即使从2020年一季报数据来看，宁波银行、平安银行、常熟银行、青农商行、苏农银行、西安银行等6家上市银行的一季度净利润同比也均实现两位数增长。“与一季度经济数据相比，上市银行业绩明显好于市场预期。”新时代证券分析师郑嘉伟给出如此评价。在他看来，二季度虽然面临外需的不确定性，但是在中央明确提出以更大的宏观政策力度对冲疫情影响的背景下，商业银行将会继续保持较快的资产规模增速，上市银行盈利将会触底反弹，弹性较好的中小银行将保持中高速增长，低估值板块的银行股将迎来最佳配置时机。
高增长公司扎堆五大行业
记者进一步梳理发现，近三年净利润复合增长率TOP50的个股中，机械设备、建筑材料、医药生物、计算机、电子等五大行业涉及个股数相对较多，分别有6只、5只、4只、4只、4只。
对此，易凯指出，这五个行业主要体现了国内经济的主要特征，即政策扶持、庞大的消费市场，以及行业景气持续上升。其中，大消费类公司的较好表现基于我国人口基数以及消费升级的推动；科技股方面，则主要是国内产业链完善，以及世界科技细分领域的快速发展，如人工智能、5G、消费电子等。
而机械设备行业似乎在以实际行动说明“没有夕阳行业，只有夕阳思维”。金百临咨询分析师秦洪在接受《证券日报》记者采访时指出，传统行业中，也会产生持续成长的公司，这主要得益于精细化管理所带来的管理效率的提升，比如说玻璃行业的福耀玻璃，机械行业的三一重工等。他们的共性就是行业容量成长速度不是太快，但行业竞争格局却愈发向优势企业倾斜，这可能就是管理效率提升所带来的市场集中度的提升。
值得一提的是，近三年复合增长率、2019年净利润同比增长率以及2019年净利润绝对额均位居前列的机械设备行业龙头股——三一重工，今年以来市场表现十分抢眼，尽管3月份在全球股市剧烈波动之际股价受到拖累，但年内累计涨幅仍达12.61%，跑赢大盘20个百分点以上（沪指年内跌幅为7.69%），并于4月13日盘中股价创出20.30元的历史新高。
记者注意到，虽然机械设备行业中，以三一重工为代表的优质企业不在少数，但是行业分化还是日趋显著，太原重工、长荣股份、亿利达、富瑞特装等公司2019年净利润均出现同比大幅下降。
对此，秦洪告诉记者，机械设备行业龙头上市公司的业绩成长，主要需要两个要素，一是行业容量的相对稳定，二是需要较佳的管理能力，包括成本控制能力、业务精进能力。就目前来看，富瑞特装等油气专用设备企业面临油气价格下行等压力。
优质资产将脱颖而出
可以预见的是，今年国内外经济形势更加复杂多变，上市公司的经营面临着诸多挑战，下一阶段配置方向仍将继续向业绩稳定型品种集中，“业绩为王”时代，只有优质资产才能打动投资者的心。
那么，什么样的企业能够脱颖而出成为真正的优质资产？英大证券首席经济学家李大霄在接受《证券日报》记者采访时指出，像美国股市亚马逊这样的电商企业，股价已经屡创历史新高，而且业务上也是大量增长，招聘人手持续增加，在疫情期间这种新的业务模式，深耕新业态的企业，应该是能够脱颖而出的。中国率先复工复产，一定会有一大批企业，在抗击疫情的过程中，还能够保持甚至增加市场份额，这些企业就是核心资产。
杨德龙强调，今年以来，医药、白酒、食品饮料板块均出现股价大幅上涨，很多白马股股价创出新高，而上周茅台股价创出历史新高，更是具有标志性的意义，再次显示出消费白马股的股权价值是非常值钱的。虽然一季度消费白马股的业绩不佳，但并不会影响到这些消费股的长期投资价值，看一个公司的长期投资价值主要还是看公司的品牌、行业地位这些静态信息，而不是去关注一个季度的业绩波动，所以一季度上市公司的业绩不佳是在预期之内的，对于好的公司来说影响并不大。
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