近日，众安在线(06060.HK)发布公告，公布偿付能力充足率等相关关键指标。作为衡量保险公司财务实力以及经营稳健性的重要参考，众安在线偿付能力指标表现向好，截至2020年3月31日止，公司实际资本为150.03亿元，核心资本24.43亿元，核心偿付能力充足率达614.24%，较去年末呈现大幅提升之势，并远高于保险公司监管红线。
作为互联网保险行业龙头，众安在线持续维持总体风险可控，公司业务发展平稳，经营能力也在持续表现。在披露的一季度偿付能力报告中，公司实现保险业务收入35.05亿元，较去年同期的26.21亿元增长33.7%，实现净利润3.27亿元，较去年同期的1.47亿元增长122.4%。虽然偿付能力报告内容披露有限，不过结合一季度A股市场的波动，整个保险行业的投资收益可能不如2019年一季度牛市那样巨大，所以我们认为公司的净利润增长更多的来自于综合成本率在一季度仍在不断优化。
而在疫情影响之下，消费者更愿意透过互联网方式购买保险，在此驱动下，公司的保费实现进一步增长，这其中尤其体现在健康险方面的快速增长。与此同时，航旅生态保费收入等有所调整，低质量保费的缩减以及渠道费用下降，也将有助于公司整体业务结构的优化，推动综合成本率及费用率的改善。
此前在公司公布2019年年报之后，众安在线管理层也在强调，"争取在2020年承保端盈亏'打平'"。从一季度的保险业务运行情况来看，表现趋势相对良好，已经取得阶段性的成绩。我们也相信今年公司承保盈亏平衡的目标可期。
今年疫情之下，宅经济成为风口，消费习惯的改变，以及大众对健康保障的重视，驱动用户在线购买互联网保险，互联网保险正逢其时，作为行业龙头众安在线也成为充分受益对象。而过去一年公司有质量的增长策略不断得到体现，数据显示，2019年，众安在线全年保费收入稳健增长，综合成本率、费用率有效改善。费用率从2018年的61%降至2019年的45.9%，大幅下降15.1个百分点，综合成本率从2018年的120.9%降至2019年的113.3%。数据持续验证依托科技驱动降本增效的经营逻辑，长期价值进一步凸显。
值得一提的是，众安在线在今年还获得了包括华兴资本和中信建投等在在内的多家国内知名投行看好，此前绩后中信建投发布研究报告称，众安的业务模式和成长性与传统财险公司不同，众安在线本身具有互联网的基因，存量客户有更多的发展空间，TOC端互联网和技术引流获客，金融牌照业务落地变现， 同时站在活跃用户的角度，能提供更多的"衍生服务"的模式值得给予更高的估值。其考虑保险公司及互联网科技公司的估值水平，结合众安在成长阶段暂未实现盈利的实际情况，中信建投给予众安在线3倍的PB估值，目标价约为37.8港元，具备一定上涨空间。