福特汽车第一季度业绩良好，然而其减产计划令人惊讶

福特汽车今年第一季度业绩不错，但股价仍在下跌。原因是全球半导体短缺正迫使这家汽车制造商再次削减产量，而减产的规模令投资者感到意外。

福特汽车预计第二季度的产量将比原计划减少50%，这与第一季度大约17%的减产量相比有很大的增长。尽管如此，通过组装高附加值汽车，该公司今年在第一季度成功实现了销售和收益的同比增长。

但即使公布每股89美分（约5.77元人民币）的收益，也不足以提振股价，而当时华尔街的预期是每股21美分（约1.36元人民币）。周四（4月29日）盘前交易中，该股下跌约3.7%。标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数期货双双上涨。

尽管芯片短缺，摩根大通分析师瑞恩·布林克曼（Ryan Brinkman）还是将其股票评级定为买入，并将其2022年的每股收益预期从1.5美元（约9.72元人民币）上调至1.70美元（约11.02元人民币），将其股价目标从14美元（约90.78元人民币）上调至15美元（约97.27元人民币）。

布林克曼在其研究报告中指出，福特第一季度业绩受到强劲定价和海外部门业绩改善的推动，并补充称，业绩指引下调的部分原因是“日本一家供应商工厂发生火灾，加剧了供应紧张”。

福特在2月份给出的最初指导方针不包括半导体短缺问题，而是包括了公司从美国电动汽车制造商Rivian的股权中获得的收益。而现在的指导方针包括了半导体短缺，并删除了收益，这意味着该范围内的收益减少了25亿美元（约162.12亿元人民币）。所有的数字都已披露，但新的指导方针让投资者更清楚地看到了这个问题。

加拿大皇家银行的乔·斯帕克（Joe Spak）在他的研究报告中称，福特的指导方针令人困惑。他对福特股票的评级为持有，目标价为13美元（约84.30元人民币）。但这位分析师也指出，福特的电动汽车电池战略正在发生变化。周二（4月27日），福特宣布成立“离子公园”（Ion Park），以加速电池研发。斯帕克认为，该中心最终将为福特电动汽车生产电池。他写道：“这是一个重要和必要的进展，但也需要证明是对其现金流的增量调用。”

与布林克曼一样，Benchmark分析师迈克·沃德（Mike Ward）给该公司的股票评级为买入。不过，在公布收益后，他将目标股价维持在每股14美元不变。

沃德写道，该指导方针“毫无意义”，并补充道：“第一季度盈利比预期高出20亿美元（约129.69亿元人民币）……在我们看来，公司在今年剩余时间里削减40亿美元（约259.39亿元人民币）的指导似乎没有意义。”

计算方法很奇怪。在第一季度超额完成20亿美元的任务后，指导性指标下降了约25亿美元，而2021年剩余时间的变化为40多亿美元。正是这种混乱促使该股周四走低。

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）是福特的看空者，他对该股的评级为卖出。他的目标价是每股9美元（约58.36元人民币）。尽管乔纳斯持悲观观点，但他在报告中指出，汽车业有利的供需平衡以及福特的成本削减努力正在“结出果实”，并补充称，“2021年对汽车业来说可能是一个古怪的时期。”

乔纳斯并不因为2021年的逆风而对福特股票持负面看法。他担心公司能否顺利过渡到电动汽车领域，这是一个需要投资者消化的长期问题。

总体而言，华尔街认为，对这家汽车制造商来说，这是一个不错的季度，但也是一个令人困惑的季度。

福特将于5月26日举办一场分析师和投资者活动。这将是分析师对福特芯片短缺及其电动车战略的又一次诘问的机会。