眼下临近农历春节，不少公司都已经发放或者准备发放年终奖，“打工人”的钱包鼓了起来，开始犹豫要不要“上车”爆款基金。网络上“看经理发量选基金”的梗真的靠谱吗？答案肯定是“否”！如何在市场中8000多只基金中挑选出合适的投资标的？近日，南方日报、南方+邀请百嘉基金（筹）董事、拟任副总经理王群航，盈米基金且慢投研总监赵玉斌为“投资小白”补补课，以下是课堂笔记。
王群航：回顾整个中国公募基金市场20多年的发展历程，2020年和2021年初是爆款基金最为密集的时间段。爆款基金是指有些基金在一两天内达到甚至远远超出了目前的目标，要进行配售，这样远远超过基金公司预定的募集上限的公募基金产品，我们称为爆款。从去年到今年，股票市场总体结构性行情表现精彩纷呈。我们的公募基金公司发挥专业化资产管理能力，在宽基指数总体涨幅有限的情况下，抓住了市场上结构性行情的特征，为广大投资者创造出了良好收益。投资者愿意申购这些爆款基金，主要是因为当股票市场行情好的时候，它有可能给投资者带来很高的收益，但我也要做点风险提示，投资者买的这些基金都属于高风险产品，大家一定要结合自己的风险承受能力及个人资产配置情况购买。
赵玉斌：这两年爆款基金频频出现，不仅与主动基金表现优异有关，还跟股民的表现惨淡有关。从15年高点到现在，很多基金均已翻倍，但指数还在半山腰；部分股民这两年炒股的收益也非常一般，导致了一种差异巨大的现象，即“冰火两重天”。一方面基民赚得盆满钵满，另一方面股民收益一般，特别是今年初以来，出现了少数股票大涨，多数股票普跌的情况，迫使众多股民抛弃股票，投入基民的怀抱。至于为什么最近五年这一现象尤其明显，本质还是因为注册制。在注册制之下，很多股票需要重新定价，原有股民按照原有逻辑做投资，已经不灵；而公募基金是专业化的资产管理机构，发挥了基金公司责权的能力，在这两三年内收益极高，但其背后的本质原因，是整个中国资本市场去散户化的进程在加快。
王群航：市场见顶的说法去年就已出现，但市场现在还是涨到了3600点之上，我觉得股票市场的涨跌和基金的募集规模没有绝对关联。另一方面，上述三类基金，第一类混合的偏股，股票投资比例60~95，股票基金80~95指数基金95%以上都是以股票市场为投资对象的主动策略型的管理系统。理论上讲，这些爆款基金给股市带来了很多增量资金，从一般逻辑来看，增量资金这么多，股市不应该跌，但是我们不能忽略一种情况，即基金是有建仓期的。建仓期是指，在基金合同生效后的6个月之内，完成达到仓位的要求。如果是股票基金，那么6个月之内仓位要降到80%以上，如果是指数基金，那么就保持在95%以上。增量资金如何入市，取决于基金经理的操作。所以爆款基金造成股票价格下跌，一定有其自身的原因。
赵玉斌：爆款基金是否意味着增量资金，需要打一个问号。因为这背后更多反映的是投资者从股民转化为基民的过程，需要统计整个股票新增资金以及基金新增基金，统一来看才能得出是不是增量基金；其次，爆款基金频发反映出一个情绪问题，即过去两三年有很多表现不错的明星基金经理，他们发新基金会产生明星效应；关于见顶问题，我觉得在新的注册制环境下判断行情是否见顶意义不大，因为整个市场出现了强烈分化。这其中有一个重要的风险提示，即少量明星基金经理不停发新基金，可能会使基金的抱团效应更加显著，小部分抱团的股票将估值过高，短期可能会有波动，需要投资人格外注意。
王群航：买新基金还是老基金应从两个方面来看：一是基本的投资策略，二是投资偏好。如果买新基金，将有一个未知的建仓期，一般在6个月之内。如果股市涨，基金经理建仓慢，净值便难以上涨；如果股市跌，基金经理没建仓，净值保持良好，就规避了风险。而老基金往往已经进入了正常运作阶段，基金净值基本上随市场行情同向波动。如果想立刻跟上市场，可以去买老基金；如果要想从头开始，就买新基金。另外，新基金不等于爆款基金，大家一定要了解基金投资运作里的基本情况，从资产配置角度去选择基金。
赵玉斌：我建议买老基金。首先，老基金成本更低，新基金一般不打折，一年要收1.5%的申购费，成本比较高。第二，新基金还需要建仓，购买老基金能够迅速建仓。而且近两年很多爆款基金都要比例配售，但买同一个基金经理的老基金不需要比例配售，购买体验更好。
王群航：首先，我建议新基民考虑安全，先买货币基金。基金净值是有波动的，爆款基金主要集中在高仓位权益类基金上，如果频频出现，股票市场见顶，高仓位的权益类基金净值将会下跌，大家首先应该考虑自己的风险承受能力。第二，资金使用期限越长，风险承受度越高，应根据用途的不同，进行风险等级不同的配置。因为公募基金是专业化的资产管理机构，在投资时有大概率获胜。如果这个钱至少10年后才需要用，建议买主动策略型的股票型基金；如果只是一个短期的流动性储备，则建议买货币市场基金。
赵玉斌：对于普通人来说，选择行业基金的难度较大。第一要选对行业，其次要在这个行业基金中选出优秀的基金经理。这方面比较专业，应该由专业人士决定，但选择哪个基金不是最重要的，最重要的是要能拿得住。我们应当把钱分成三类，第一是随时要用的活钱，只能去买货币基金；第二类是半年一年才用的稳钱，去买债券基金；第三是三年以上都不会用的长钱，才可以去买股票。短钱长投是投资大忌，最好等期限和风险偏好确定之后，再去选择股票基金。股票基金又分为两类，一是主动的，一是指数的。如果没有挑选主动基金的能力，可以去买指数基金，如果要买主动基金，一定要拿闲置三年以上的闲钱去投。
赵玉斌：主动基金的本质是“买人”，即买“基金经理”。市场千变万化，而普通投资人并没有大量时间关注市场，所以关注重点应当放在这个人。千里马常有，而伯乐不常有，挑出一个优秀的基金经理非常难，可以借助专业机构进行挑选。首先，考核一个基金经理需要5年以上经验，因为市场短期波动无法预测，不能将单年度业绩作为考核标准；其次，基金经理必须要有一定规模，因为买基金的除了散户还有机构，机构的专业力量非常强，往往在对基金经理进行调研之后才敢重仓买入。如果基金经理的规模比较显著，很有可能有机构进入，相当于搭了机构的顺风车。第三，对这个基金经理不仅要知其然，还要知其所以然，了解他的逻辑是否自洽，知行是否合一。看头发来选基金经理纯属玩笑，这个过程有点像谈恋爱，你知道他对你好，而且能够理解他对你的好，才能跟着他走下去。谈完恋爱后，我去买他的基金“结婚”，才能走得长久。