来源：功夫财经、第一财经、基建通
近日有一个比较有意思的新闻，那就是9月16日，茅台集团在上交所公开发债，准备把贵州省国资委所持贵州高速部分股权（最终比例以2019年度审计报告确定）收入囊中，转让价款不超过150亿元，扣除相关发行费用后，拟用于对贵州高速股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等，债券发行期限不超过7年期（含7年）。
贵州高速公路集团有限公司（简称：贵州高速），贵州高速集团的管理部门以前是省交通运输厅，现在是省国资委，属于省管企业，注册资本金111亿元，职工总数13000余人。
茅台为什么要出手相救？
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贵州高速顶不住了
贵州高速自成立以来始终以贵州省高速公路建设和运营管理为主业，相继建成贵阳至遵义等四十余条高速(高等级)公路，拥有贵州东西南北四条出省大通道。截至2019年末，贵州高速建成高速公路通车里程达3848.61公里，占2019年末全省高速公路通车里程约54.95%，行业优势地位十分明显。
然而即便是这样的巨无霸，也有难言之隐。从天眼查上可以看出，贵州高速虽然注册资金很高，但是赚钱能力很一般。2017年、2018年、2019年贵州高速的营业收入分别为145.91亿元、167.39亿元、201.05亿元；归母净利润分别为3.36亿元、5.56亿元、3.18亿元。而今年上半年贵州高速因为疫情受到较大打击（车流量锐减还免收过路费），今年上半年，贵州高速实现营业收入78.63亿元，归母净利润亏损19.16亿元。当然了，这个还是次要的，最让人担忧的是贵州高速已经负债高达2894亿元。然而即便是高负债，你贵州的高速还得修啊，特别是如今国内国际环境特殊时期，基建投资更是关键时刻，不能掉链子。
所以如今贵州高速已经顶不住了，急需驰援！
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财政爸爸也捉襟见肘了
当然了，可能有人疑问了，既然贵州高速有困难，做为爸爸的贵州政府，为什么不出手呢？其实非也，其实贵州政府很早就对贵州高速施以援手。如2016年，贵州省人民政府《关于研究增强贵州高速公路集团有限公司融资能力有关问题的会议纪要》及《贵州省人民政府关于深化交通基础设施投融资体制改革的指导意见》规定，贵州高速对收费还贷高速公路不计提折旧。
只是如今贵州省的财政状况实在也是难，2019年贵州省财政总收入3047亿元，一般公共预算收入1767亿元，税收收入 1204亿元，同比还下降4.9%。其中，光扶贫就支出536亿元，增长 81%。意思就是：对不起，爸爸也救不了你，爸爸的扶贫攻坚任务艰巨，财政开支远大于收入（不可能给你财政补贴了），咱去找你大哥茅台兄吧。
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茅台换帅、缘结基建
其实对于茅台的股东们来说，从今年三月，贵州省交通厅厅长高卫东接任李保芳（原茅台集团）的董事长一职之时，就应该想到，茅台迟早会与基建结缘！
醉翁之意不在酒？
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茅台为什么举债参股？
大家从文头可以看到，这次茅台集团是公开发债参股的，并且这还是茅台集团首次发行公司债券。也正因为发行债券要求发行人披露近三年主要财务指标，茅台集团近年的财务数据也首次对外公布。
从这看出，茅台实际上自身来说，并不缺钱。于是很多网友纷纷疑问，茅台向来以不差钱的形象展示在世人面前，为什么这次是靠举债参股呢？
其实这个道理很简单，尽管茅台集团账面上有许多的资金，但一下子牵涉150亿，假定直接用账面上资金去收买股权，或涉及到直接从银行或许其他安排中提取许多现金，进一步对该安排也或许产生影响，然后或许会对其他安排产生连带的效果影响。而通过发行公司债券，一方面能够拓宽公司融资途径，增加/积累公司信用，满足资金需求；另一方面还能够带动银行、公募基金等进行债券出资。
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茅台的雪中送炭，意义何在？
对于此次茅台发债参股事件，大家最大的疑问就是茅台集团为何发债募资去入股现在亏本的贵州高速？对此，通哥觉得主要有以下几个意义！
对于茅台自身来说：
此次茅台集团参股贵州高速，也是其跨界的创新行为。茅台集团在此之前也跨界过其他行业，如目前持股茅台机场70%股权，参股贵阳机场29.72%股权。只不过目前来说，白酒依旧是茅台集团的主要收入来源，而未来则可能走多元化。
因此此次茅台集团收购贵州高速部分股权，可以看出茅台集团未来的发展方向，不仅仅是一家生产酒、卖酒的实业公司，而是要往投资公司转型。这也符合茅台集团在“十三五”阶段确立的发展战略定位为“产融结合的国际酒业投资控股集团”的发展战略！
对于贵州高速来说：
对于贵州高速而言，在茅台集团发债收购后，有望缓解其债务压力。目前贵州高速的资产负债率是在“70%”的警戒线上下徘徊。由于贵州高速在承当筑路等设备制造过程中承当了更多的社会责任、支撑贵州区域经济翻开等功能效果。因此，茅台集团入股贵州高速具有很高的政治战略意义，一是化解当地债款压力，二是支撑贵州高速的发展，也是帮忙缩小东西部区域贫富差距，更是对目前国内国际双循环大环境下基建刺激的支持。
对于贵州财政来说：
意味着茅台集团已深度参与到贵州的债务化解之中，如早在2019年去年12月，茅台集团就通过无偿划转方式将持有的本公司5024万股股份（占本公司总股本的4.00%）划转至贵州省国有资本运营有限责任公司，这一举措旨在帮助缓释贵州隐性债务风险。如今茅台再次出手拯救贵州高速，实际上意义也是在此。贵州省预算报告显示，截至2019年末贵全省政府债务余额9673.38亿元（一般债务5945.73亿元、专项债务3727.65亿元），其中：省本级政府债务余额1498.23亿元（一般债务余额1273.02亿元、专项债务余额225.21亿元）。
对于贵州省而言，财政收入有限，而基建项目投资缺口大，且基建对经济的回报周期耗时较长，而茅台品牌价值导致其在资本市场有很强的溢价力，此次茅台集团作为省属国企参与投资和介入民生基建类行业也在合理范畴内，同时也体现了责任与担当！
你们认为呢？