几家基金公司都在申报一类新的产品，沪深300备兑增强ETF，监管批了的话，过段时间可能就要募集上市了，提前做个小科普吧。
这类产品属于指数基金的一种增强策略。方法是买入沪深300指数成分股，同时卖出沪深300ETF的看涨期权。
先说下期权怎么回事。沪深300ETF的看涨期权，是指在未来约定的时间，可以按约定价格买入这个ETF的权利。比如20年6月到期的5元看涨期权，就是说在在2020年6月的交割日，持有者可以行权，按5元的价格买入沪深300ETF，无论当时市场价是多少。
投资者可以作为期权的买方，也可以作为卖方。买方需要向卖方支付权利金，同时获得行使期权的权利。卖方收取权利金，但是有配合买方行权的义务。
继续上面的例子，我买了沪深300ETF在5元的看涨期权，假设这个期权权利金是1元。那我就需要支付1元给卖方。
如果到期时，沪深300ETF的价格不到5元，那我在市场上可以按更低的价格买ETF，就不会行权，这个期权就作废了，我之前支付的1元权利金就白赔了，卖方就赚了1元钱。
如果到期时，沪深300ETF的价格涨到了7元，那我就可以行权，按5元买，卖方会把差价2元补给我，扣减我的1元权利金成本，我净赚1元，卖方净亏1元。
简单理解的话，看涨期权就是买卖双方之间的一个对赌，买方看多，赌到时候能超过目标价，卖方看空，赌超不过。
再说回备兑增强ETF。备兑是期权的一个基础策略，意思是在持有指数ETF的同时，卖出对应量的看涨期权，以收取一定的权利金。卖的期权一般都是快要到期的，行权价和当前指数点位差不多的。
如果之后指数下跌或者持平，那期权就不会被行权，备兑ETF就赚到了权利金，这时候备兑ETF虽然也可能跌，但是表现就会好于原指数。
如果之后指数小涨了一点点，期权会被行权，作为卖方，备兑ETF会产生一点损失，但因为指数涨得很少，这个损失可能还小于备兑ETF收到的权利金，还是比原指数多赚了一些。
如果之后指数大涨，期权会被行权，作为卖方，备兑ETF就会亏钱。但这时候备兑ETF持有的指数也大涨了，会抵消掉亏损，就相当于把自己持有的指数卖给了买方，不会亏，但也错过了大涨。
画成图就是下面这样。纯持有指数是绿线，指数涨收益就高，指数跌就亏损。备兑策略是橙色线，在下跌、震荡、小涨的时候都有优势，能多赚点权利金，但是在大涨行情里收益会封顶，吃不到主升浪。
我觉得这个策略不适合长期持有，因为它只有在弱势市场才有利。美股里早就有这样的ETF了，但是因为美股这十年都强势，不断上涨，备兑策略就会持续跑输标普500。下图是近十年的表现比较，浅蓝线是标普500，深蓝线是标普500备兑策略ETF：
我是长线看好A股的，那这种策略肯定就不适合用来持有。咱们买A股还是要有点情怀和梦想的，肯定是看好中国经济的未来，才在这个市场里投资。那买个备兑策略放弃大涨的可能，总觉得缺点什么。
而且A股还有个特点，就是上涨往往是集中在很短的时间内，脉冲式的完成，之后又花好长时间震荡消化。那备兑策略对短期大涨封顶，就会错过这种脉冲式的行情，赚那点权利金，会捡了芝麻丢了西瓜。
这个ETF适合的就是你想打防守的时候，但我觉得要想防守了，不如减点仓。
科普完了，以后遇到大伙就知道它是什么东西了。
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