光伏板块掀涨停潮！36家企业三季报出炉，上下游境遇大不同
受政策面利好消息影响，光伏板块掀涨停潮。
10月25日，截至收盘，永福股份、上能电气、首航高科、方大集团、博威合金、西昌电力等15股涨停，东方日升、固德威、海优新材涨幅超11%。
除政策刺激，据《国际金融报》记者不完全统计，截至10月25日，已有通威股份、中环股份、上机数控、福莱特、爱康科技、东方日升、中利集团等36家光伏概念股发布或预告三季度业绩，其中，有33家前三季度业绩同比增长，有3家出现下滑。
上游业绩大增
进入十月下旬，硅料涨价潮愈演愈烈。据中国有色金属工业协会硅业分会数据，上周单晶复投料成交均价为27.07万元/吨，环比上涨0.3%，单晶致密料成交均价为26.87万元/吨，环比上涨0.26%，保持在近十年的高点。
硅料上涨让光伏产业链上游的企业尝到甜头。
以站在链条顶端的硅料老大通威股份为例，公司前三季度归母净利润预计58亿元至60亿元，同比增长74%至80%，扣非净利润预计58亿元至60亿元，同比增长203%至214%。
公司在预告中提及，报告期内，高纯晶硅业务受益于下游需求的增长，产品供不应求，市场价格同比大幅提升，公司产能持续满负荷运行，产销量同比提升，盈利能力同比增强。
作为硅片龙头，中环股份预计，前三季度营收为280亿元至300亿元，同比增长109.32%至124.27%，归母净利润为27亿元至28亿元，同比增长219.03%至230.84%。
其表示，业绩大幅增长主要是由于报告期单位产品硅料消耗率同比下降明显，硅片A品率大幅提升，较大程度改善单位产品毛利率。另外，面对多晶硅原料价格的快速上涨，公司通过长期构建的良好供应链合作关系，较好地保障了公司产销规模提升。
前三季度，另一硅片巨头上机数控的营收为75.86亿元，较去年同期增长289.71%，归母净利润为14.05亿元，较去年同期增长310.28%。对此，公司称，主因是单晶硅业务规模扩大。
另一方面，福莱特前三季度实现营收63.37亿元，同比增长57.78%，实现归母净利润17.17亿元，同比增长111.5%。针对业绩攀升，公司指出主要是光伏玻璃销售均价和销售数量同比增长所致。
不过，硅料涨价也影射在公司的毛利率上。单季度来看，上机数控三季度毛利率为24.7%，较二季度环比下降6.26%；福莱特三季度毛利率为31.7%，较一季度的58.24%几近腰斩。
反观在上半年刷新历史最高中报利润记录的隆基股份，10月15日也在互动平台坦言，硅料涨价对公司经营形成了一定压力。
中下游利润缩减
成本上涨的压力传导至电池和组件端，企业利润被大幅压缩，甚至出现亏损。
以太阳能电池铝边框为主业的爱康科技，前三季度营收为24.34亿元，同比减少16.7%；归母净利润为1192.92万元，同比减少1105.97%。其在业绩预告中提及，报告期内，铜、铝、钢等大宗商品及硅片、电池片价格均大幅上涨，公司制造业产品原材料采购价格大幅上涨，致产品毛利下降。
光伏组件龙头东方日升交出的三季报也不好看。前三季度，其实现营收129.88亿元，较去年同期增加19.93个百分点，实现归母净利润3.54亿元，较去年同期减少45.33个百分点。此外，公司扣非净利润亏损2.3亿元，同比减少165.59%。
东方日升的业绩下滑与硅料价格关系密切，三季度其营业成本同比上升39.89%，主要原因是销售规模扩大成本相应增加、主要原辅材料价格持续上涨导致单位成本增加。
境况更不容乐观的，是同样处在链条中下游的中利集团。公司预计前三季度归母净利润亏损14.45亿元至15.45亿元，比去年同期下滑342.47%至373.09%。
对于前三季度光伏板块未实现盈利的原因，中利集团表示，报告期内光伏电池片和组件的主要原材料硅料紧缺且价格涨幅超预期，同时海运费及其他相关原材料价格持续上涨，导致公司前期签订并履行的订单利润被压缩。
硅价为何上涨
光伏产业链由上至下大致可分为硅料、硅片、电池片及组件四个环节，最末端为发电系统。
硅料生产建设周期较长，以多晶硅作比，其从投建到产能释放需要约2年时间。此外，硅料准入门槛在产业链条中最高，还具有折旧率高、产能弹性小的行业特性。加之能耗双控影响，硅料还面临减产、停产的可能。
而据国家能源局10月22日披露的数据，2021年9月新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为214.23万千瓦。截至2021年9月底，全国累计纳入2021年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为1167.59万千瓦，同比增长逾121%，超过去年全年规模。供给不足，下游需求旺盛，价格自然飙涨。
为什么发电端承担的成本压力较小？基于平价上网的大背景，成本过高会缩减电站的利润，造成其采购意愿的消退。因此，发电端也具有强势的话语权，链条的中间环节便受到硅料上涨的冲击。
硅料价格高企，很多已签订的组件订单将陷入严重亏损。为此，9月30日，隆基股份、晶科能源、天合光能、晶澳科技、东方日升等5家组件企业联合发文，表示因原材料供短缺和限电等因素影响，将下调开工率，呼吁引导企业避开年末“抢装潮”，推动国内电站项目建设有序进行。
瑞银证券电力新能源分析师严亦舒表示，市场上大部分硅料产能将在今年年底和明年一季度投产，算上三个月的爬坡期，预计明年二季度硅料可以恢复供需平衡，届时硅料价格有望理性回归，有可能达到10万元/吨左右。
见习记者 胡安墉
编辑 王丽颖