张晓泉
平安基金研究总监，清华大学硕士，9年证券基金从业经验，3年公募基金投资管理经验。擅长从行业景气度及个股特质选择投资标的，构建较为均衡的投资组合，取得长期的超额收益。
平安基金张晓泉近日在接受红星资本局专访时表示，全球各大经济体都在逐渐恢复，对于A股而言，在这种震荡走势下，盈利超预期的公司仍然会有结构性行情，白酒、新能源车、光伏等都是优质赛道。
红星资本局：美国1.9万亿美元刺激政策落地，推动全球引发新一轮通胀，美国十年期国债易涨难跌。从国内看，货币政策呈现出温和收缩趋势。在你看来，权益类投资目前面临什么态势？
张晓泉：美国签署的1.9万亿美元刺激计划，这些钱可直达消费者手中，再叠加疫情控制，国民消费会逐渐复苏，美债收益率有明显上升趋势。如果利润随着周期的复苏增长得更快，高EPS（即每股收益）的顺周期板块，就能抵御估值下行的趋势。
拉长时间看，顺周期板块依旧是我们比较看好的品种。核心资产的估值体系松动后，由于跷跷板效应，也会有资金流入顺周期板块。随着新冠疫苗的接种率越来越高，疫情可得到有效控制，全球各大经济体都会逐渐修复。在这一过程中，企业业绩来对冲利率上行过程中估值的压制情况，还将持续较长一段时间。
红星资本局：经济双循环、科技创新、碳达峰、碳中和等成为“十四五”规划和2035年远景目标的关键词。A股的哪些板块值得投资者关注？碳中和近期表现强劲，你怎么看？新能源汽车及相关行业目前价格相对较高，在年内是否还具备投资价值？
张晓泉：“碳达峰”与“碳中和”对资本市场而言，蕴含三类机会可长期关注。
（1）传统行业的机会，碳达峰和碳中和有可能会承担起“供给侧改革2.0”的职责，推动行业出清，促进产业结构转型升级，对钢铁、有色、化工等传统行业有望带来显著影响，叠加他们本身就受益于顺周期经济复苏的趋势，这些中上游周期制造板块相关行业的龙头公司有望迎来较好的投资机会，尤其是这些板块中具备成本优势、产能布局优势和成长能力的优质标的。
（2）能源结构转型带来的新能源行业机遇，包括了光伏、风电、储能等产业，本身景气度就很高，有了碳达峰和碳中和的政策保障，未来成长的确定性更高，都将迎来广阔增长空间。
（3）能源结构转型对电网信息化、智能化、市场化的要求将变得更高更加迫切，因此随着新能源行业发电占比提升，对于电网的要求也变得越来越高，电网的升级改造也将带来相关产业链公司的投资机会。
在A股中，白酒、新能源、医药都是长期优质赛道。以白酒为例，这个板块的成长性相对较为确定，受经济波动影响较小。所以在白酒板块估值稳定后，白马蓝筹的调整也会告一段落，彼时会是重新配置核心资产的好机会。除此之外，当下市场会出现震荡走势，但随着经济复苏，盈利超预期的公司还会有结构性行情。沿着业绩修复的顺周期方向，包括钢铁、有色、银行、保险、化工、机械、汽车等都是值得重点研究和选股的方向。
我国的光伏和新能源车都掌握了世界上最核心竞争力，未来政策也会支持其发展，也符合“碳中和”的规划趋势。我可以非常有信心地说，去年光伏上网已经完成了用户平价，之后市场完全被打开，长期业绩是非常确定的。
新能源汽车的确定性也非常强。新能源车的最大看点是基于新能源平台的自动驾驶技术，这一技术在传统燃油车上很难实现，当新能源车技术进步足够快时，自动驾驶也会逐渐进入日常生活。下一轮技术革命的核心就是自动驾驶，这会对生活、社会生产力和整个商业模式产生大的影响。
红星新闻记者 杨斌
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