【券商看市】大A冲高回落，如何谋篇春季行情下半场？

1月11日至15日，A股“先扬后抑”。上证指数在触及3600点整数关口、创下5年来新高后震荡回落，券商、消费、银行等板块轮番领涨，白酒、光伏和新能源车等持续调整。

下周（1月18日-22日），A股在倒“V”走势后能否迎来上扬？进入春季行情下半场，投资者如何谋篇布局？不少机构表示，当前板块轮动加速，抱团股有所松动，建议操作上适当控制仓位，低吸科技、消费、大金融等低估值龙头标的。

“开门红”后市场反转

首周“开门红”后，2021年第二周A股随即进入整理状态。上证指数、深证成指、创业板指分别收报3566.38点、15031.70点、3089.94点，周累计分别下跌0.10%、1.88%、1.93%。沪指表现较为震荡，从周一回调、周二反攻、周三再创5年新高，到周四五出现回落，整体呈倒“V”走势。

板块看，盘面分化特征明显，机构抱团的强势标的纷纷出现回调。农林牧渔、国防军工、电气设备板块周跌幅居前，分别下跌8.30%、6.56%、5.38%；银行板块整体涨幅居前，周涨5.32%。此外，电子、建筑装饰板块也表现向好，周涨幅分别达2.26%和2.18%。

北上资金延续活跃，周累计净流入179.59亿元，其中沪股通净买入44.87亿元，深股通净买入134.72亿元。行业方向上，“聪明钱”重点布局银行、电气设备、化工板块，而前期备受关注的食品饮料、建筑装饰和交通运输板块则遭到“抛弃”，资金竞相流出。

对此，中信建投分析，市场在节后第二周迅速降温，进入宽幅震荡，技术形态出现弱势特征，机构抱团的板块整体出现快速调整，或与游资撤离有一定关联，预示原有市场风格或面临抱团松动的挑战。建议主板进一步降仓至低仓位运行，创业板同步控制在中等仓位。

东吴证券表示，市场高位震荡，抱团品种的洗牌会令市场面临短期阵痛，但只要市场热点的高低切换仍在，趋势上就不必太过担心。对于机构抱团品种重点要看成交量变化，一旦出现异常放量，就要注意短中线风险，而缩量调整后的抱团股，等待它的或许又是下一个新高。

下周A股或“先抑后扬”

后市A股怎么走？华龙证券分析，随着市场分歧加大，前期抱团股受到重挫，资金由高位龙头向低估值龙头切换，抱团股的阶段性瓦解一定程度上加剧指数的调整压力；技术面上，沪指受制3600点整数关口压力拐头回落，加之指数距离下方均线较远，短期存在休整需求，预计下周市场大概率“先抑后扬”。

图片来源：华龙证券研报

中原证券指出，目前市场的关注焦点从一线蓝筹开始逐步转向二线蓝筹，投资者可积极挖掘二线蓝筹中的头部公司，逢低布局，未来市场板块轮动的可能性逐步加大。预计沪指短线小幅整理、创业板市场短线小幅震荡的可能性较大。

国盛证券分析，前期抱团个股出现明显松动迹象，机构调仓换股或更关注估值及大科技超跌后机会。不过，虽然近期市场分歧加剧，行情震荡波动，但跨年行情未完待续，指数下跌空间有限，重个股轻指数的结构性机会或贯穿春节前时期。

粤开证券表示，从指数形态看，沪指自2020年下半年以来已横盘震荡半年有余，期间反复筑底调整，支撑力度较强，本周小幅回调主要由于短期涨幅过大带来的获利回吐压力。在业绩支撑、交投火热的共振下，股指短期调整不改中期格局，未来有望继续震荡上行。

后市还有什么板块“香”？

中信证券认为，当前“抢跑式”建仓缓解，投机性抱团将继续瓦解，市场重回轮动慢涨，将转战高性价比品种，建议聚焦A股与港股两大市场的3条高性价比主线。其中，“顺周期”主线推荐顺序为地产龙头、出口产业链、工业品涨价、可选消费轮动；安全主线推荐顺序为消费电子、半导体、种植链和种子；港股优质蓝筹主线推荐顺序为电信运营商、互联网龙头、教育。

浙商证券表示，近期市场波动较大的主要矛盾不在于指数涨跌，核心在于结构切换，经过此次调整，A股将继续上演“循环牛”，建议投资者在1月行业配置上除重视必需消费品（食品饮料&医药）外，受财政刺激的顺周期（化工&高端制造）及遵循美股映射的新能源、电动车产业链（有色、电新）、消费电子链等也是重要的配置思路。

海通证券指出，目前资源股和金融股都属于后周期滞涨板块，其中资源股的持续性还需看全球需求后续复苏情况。相比之下，由于大金融板块整体涨幅低、配置低、估值低、基本面回升，确定性更高，值得投资者短期布局。全年来看，建议继续关注“科技+大众消费”。

财信证券分析，市场调整思路仍是高位股资金的获利出逃，并进入低估值的银行、地产、建筑、钢铁、公用事业、交通运输、传媒等板块。后市，考虑到风格切换很难一蹴而就，低估值板块也难以呈现普涨格局。因此操作层面建议短期精选个股，重点配置银行、地产、建筑、传媒等低估值板块的细分龙头品种。

（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）

作者：衣韵潼

新媒体编辑：木有枝

监制：田欣鑫

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