来源：数据宝
减持无关牛熊！即便是A股史上最牛的股票，万科A、贵州茅台等价值标杆，也出现过股东减持的情况。
今年以来A股市场持续大涨，股东减持也大幅增加，每天就有20多份减持公告。从历史来看，A股上市公司几乎都被股东减持过。市场对减持过度关注，但却无人去研究从未被股东减持过的公司。从某种程度上讲，股东从未减持，无疑是看好公司长期发展和投资价值的表现。
于是，数据宝统计了这样一份名单，股东从未减持公司股份，名单只有109家，可谓极度稀缺。
不过，尴尬的是，千万不要以为股东不减持就意味着这些股票走成了大牛股。实际上，减持从来无关牛熊，即便是A股史上最牛的股票，万科A、贵州茅台等价值标杆，也出现过股东减持的情况。不减持也不意味着超级牛股，像*ST华泽甚至面临着退市风险。
先来看看股东从未减持A股公司名单是如何筛选出来的。
第一，从股东层面来看，历史上被减持的股东类型包含了大股东、实际控制人以及各类高管等，亦即是凡被此类股东减持过的，都将被剔除出名单。
第二，除了被股东减持外，近一年来公告过减持计划且减持未失败的的A股公司，也将剔除出该名单。
第三，上市未满3年的公司将被剔除出大股东从未减持A股公司名单。因为部分上市未满三年公司限售股仍可能没有解禁，从而导致未出现股东减持。
从第一个条件来看，有3128家A股公司历史上出现过股东减持的情况。从第二个条件看，近一年出现减持计划且减持未失败的A股公司，合计有1231家。上述两项数据合并除重后合计有3227家公司被减持过或将被减持。需要说明的是，由于选取的是历史减持数据，部分借壳重组类公司可能是前身被减持而非自身。再剔除上市未满3年公司，合计有109家公司从未被股东减持。
从未被股东减持公司估值并不便宜
这份股东从未减持A股公司，有什么特征呢？从市值角度来看，既有超级大盘股，比如中国银行、中国石化、上汽集团等11家千亿市值公司，也有超级小市值股，比如*ST华泽和上海三毛，最新市值均不足30亿元。
百亿市值以下公司有52家，百亿市值以上公司57家。由此可见，市值大小与股东减持意愿并无关联关系。那么是不是因为估值特别低所以股东不减持呢？数据显示，榜单中所有个股平均滚动市盈率超过45倍，还有8家公司近4个季度净利为负。
近八成公司为国有企业
如果从估值上考虑，股东应该会有一定的减持冲动。那么，是什么原因导致股东长期不减持呢？上市公司企业性质或许暴露了真正原因。数据显示，榜单中地方国有企业和中央国有企业的数量分别为51家和27家，还有两家显著国企性质的公众企业，合计80家。
国有企业累计占榜单接近八成。这可能意味着，股东之所以从未减持公司股份，可能是政治方面的原因，比如担心担责国有资产流失或者政治影响不好等，而不是经济方面的原因，即并非因为长期看好公司价值而不减持。
29家非国企公司从未被减持
那么剩下的29家非国企公司呢，是否股东看好长期投资价值而从不减持？首先从估值上看，这29家公司最新滚动市盈率平均值不到38倍，相比榜单平均值要低了不少。而从A股市值角度看，最大的是新城控股，市值接近千亿元，另外康美药业、安信信托、环旭电子等几家公司市值超过百亿元。市值较低的公司中，*ST华泽、安记食品、金海环境等公司均不足30亿元。
而在这份股东从未减持股份的A股非国企公司之中，跑出了一些超级大牛股，比如此前是国企的中炬高新、安信信托、康美药业等。但同时也出现了一些大熊股，比如*ST华泽甚至面临着退市风险，而海南矿业等个股表现也不佳。
股东从未减持，不能背书大牛股。不仅仅是非国企公司，国企公司同样如此。比如中海油服、金钼股份、翠微股份等个股，最新价仍处于历史低位。当然同样也出现了一些大牛股，比如老凤祥、上汽集团等。
百倍股均被股东减持过
减持从来无关牛熊，所以股东从未减持公司股份也不一定股价就大牛。同样的，股东大幅减持，也并不意味着就股票走出大熊市。实际上，A股史上最牛的一批股票，万科A、贵州茅台等价值标杆，也出现过股东减持的情况。
数据宝统计显示，上市以来涨幅超过100倍的A股公司，合计共有10只。其中，万科A上市以来累计上涨超过300倍居首，伊利股份、泸州老窖两只股票累计上涨幅度均超过200倍。
值得一提的是，这10只股票都被股东减持过。比如万科A去年7月至10月份被安邦系、宝能系大幅减持。而泸州老窖则在2007年被实际控制人泸州市国资委减持数千万股。相对来说，减持最少的是贵州茅台，仅在2018年9月份被高管减持过几百股。