突发重磅利空!一则消息干翻两大巨头,280亿市值灰飞烟灭!究竟发生了什么!券商火速分析:长逻辑没有改变

一路狂泄!

22日午后,港股互联网医疗股走低,阿里健康、京东健康纷纷重挫。截至发稿京东健康大跌17%,阿里健康大跌16%。短短几个小时内京东健康近190亿元市值蒸发,阿里健康市值也缩水近90亿元。

190亿元+90亿元,一天之内280亿元市值灰飞烟灭。

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受互联网医疗股拖累,恒生科技指数、恒生互联网科技指数也出现大幅调整,

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国家拟禁止第三方平台直接参与药品网售

互联网大健康巨头们这次暴跌与政策调整有关。一则“国家拟禁止第三方平台直接参与药品网售”的消息冲上了微博热搜。

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国家药监局日前发布的《中华人民共和国药品管理法实施条例(修订草案征求意见稿)》,历时一个月的公开征求意见已正式截止。其中新增的第八十三条中明确规定:第三方平台提供者不得直接参与药品网络销售活动,引发市场关注。事实上,这一规定加强药品网络销售管理,以国内较大的京东健康和阿里健康为例,网上销售药品收入比重较大。

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恰恰这个新增的第八十三条规定,直击互联网大健康巨头们要害。

据21世纪经济报道称,一位不愿具名的医药电商平台业务负责人表示,这一新政最大的意义在于,进一步明确了自营和第三方平台的界限,要求现在的电商平台要么纯粹进行自营药品销售业务,要么纯粹做一个第三方平台。

目前,网络零售药物是这些互联网医疗巨头的主要收入来源。

按照终端平均零售价来计算,2021年中国实体药店和网上药店(含药品和非药品)销售规模达7950亿元。其中,实体药店占比超70%,网上药店则首破2000亿,同比增长40.2%。一批直接面向病人的DTP专业药房也脱颖而出。

据京东健康2021年度财报,实现营业收入306.82亿元人民币,其中公司自营零售药房业务营业收入262亿元。

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在阿里健康年报中,该公司实现收入205.77亿元,其中自营业务收入179.11亿元人民币,处方药业务相较于去年增长105.2%。

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面对医药电商咄咄逼人的发展态势,各大连锁药店也没有坐以待毙,纷纷加快了扩张步伐,自2021年下半年以来,国药一致、一心堂、老百姓门店总数陆续突破八千大关,益丰药房和大参林门店总数超过7千家。截至2022年2月底,九州通旗下好药师门店总数也从2020年年末的1168家增至5412家。

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A股医药商业板块爆发

受益于“国家拟禁止第三方平台直接参与药品网售”消息刺激,A股医药商业板块爆发,药易购、漱玉平民、第一医药涨停,大参林、老百姓、百洋医药涨超5%;

影响究竟会有多大?

那么,若此次政策真正出台,影响究竟会有多大呢?

东北证券认为,市场关注此次规定若严格执行,医药电商自营(1P业务)经营或存在影响。此次政策若正式落地,对医药互联网板块(阿里健康、京东健康等)整体影响有限:目前电商自营(1P业务)均依托线下连锁药房资质(阿里健康线下主体为“广州五千年医药”,京东健康为“青岛安吉堂大药房”)开展经营。

若政策严格执行,不排除电商自营通过剥离独立公司等方式,独立运营1P业务的可能性。考虑到此次实施条例为征求意见稿,后续政策(送审稿,正式稿)的态度更为关键(参考此前《药品网络销售监督管理办法》(征求意见稿和送审稿存差异))。

从监管角度看,此次政策更多体现线上/线下监管的公平性,此前行业中1P/3P导流问题有望得到明晰化。长期来看,看好具有规模优势的线下大型连锁药房(益丰/老百姓/大参林/一心堂/健之佳/漱玉平民,排名不分先后),以及具有平台优势医药电商(阿里健康/京东健康)。

对于行业未来发展趋势,华安证券医药首席分析师谭国超分析,药店行业短期干扰因素主要为,2021年营业收入和利润端受2020年高基数、租金会计准则变化以及社保等多方面影响,导致增速相对放缓。今年Q1由于地域性疫情管控的区别导致分化,一方面是一心堂、健之佳受西南严格管控导致业绩承压;另一方面是其他4家逐步恢复。因此2022年仍需关注疫情影响的持续性。

目前药店估值处于合理偏低估状态,但拐点确定需要看Q2的同店增长恢复情况。不过,中国药店长期逻辑不减,连锁率提升(截至2021年9月底连锁化率达57.17%)+处方外流(零售市场中的处方药份额从2019年的66.4%稳步上升至2021年的68%),两大长逻辑没有改变。

本文源自金融界

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