因代工苹果无线耳机声名鹊起的立讯精密正因其市值高涨引起了业界的关注。就在其财报发布2020年上半年报的当天，立讯精密市值一度突破4000亿元大关。
截至9月4日记者发稿，立讯精密股价报收55.04元/股，市值为3843.9亿元。要知道，在2019年年初，立讯精密的市值不过600亿元左右。不到两年的时间，涨幅超过500%。
尽管业务规模与富士康母公司鸿海精密工业股份有限公司尚有较大的差距，但在2020年5月中旬，立讯精密总市值已经超过富士康，彼时，立讯精密的市值接近2540亿元，略高于富士康的2465亿元。
但在市值一路上涨的背后，立讯精密的下一个增长点是什么？
净利增七成
8月24日，立讯精密发布了2020年上半年的年报。
报告期内，立讯精密实现销售收入364.52亿元，较上年同期增长70.01%；实现利润总额30.88亿元，较上年同期增长70.05%；实现归属于母公司所有者的净利润25.38亿元，较上年同期增长69.01%。
公开资料显示，立讯精密成立于2004年，主要从事连接器的研发、生产和销售、高频产品开发，产品主要应用于3C和汽车等领域。创始人王来春曾为富士康打工妹，从一线小工一路成长为富士康在大陆的最高管理岗——课长。
2010年，立讯精密在深交所上市。随后，立讯精密开始了并购模式。第二年4月，立讯精密收购昆山联滔电子有限公司60%股权，成为昆山联滔的控股股东。三年之后，立讯又收购剩余40%少数股权，昆山联滔成为公司的全资子公司。
之后，公司又陆续收购了博硕科技有限公司、深圳市科尔通实业有限公司、福建源光电装有限公司。
公开资料显示，昆山联滔从事各种精密连接器、高频信号连接线、天线及机电整合的模组件等产品的研发、制造及销售，是全球笔记本电脑及平板电脑的高频信号连接线的主要供应商之一，也是苹果公司连接线的主要供应商之一。
换而言之，通过这次收购使得立讯精密正式进入苹果供应链之中。此后，立讯精密相继获得了苹果iPad内部线、MacBook电源线、Apple Wacth无线充电/表带、MacBookType-C以及iPhone转接头等一系列订单。
真正使得立讯精密爆发是在2017年。在这一年，立讯精密正式成为AirPods的整机制造商。当年12月，苹果公司CEO库克甚至亲自来到立讯精密昆山工厂，为立讯精密站台。
在2019年，苹果推出的新款降噪蓝牙耳机AirPods Pro，则完全是由立讯精密100%代工。中研产业研究院数据显示，Apple AirPods的销售数量近6000万个，占据了无线耳机市场71%的营收，这成为立讯精密的主要营收来源。
根据立讯精密最新财报，消费性电子行业依然是立讯精密最重要的营收来源，今年上半年，消费性电子为立讯精密贡献了85.27%的营收，去年同期，这一比例为77.71%。来自消费性电子的营收同比增速达到86.56%。
此外，来自电脑互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件的营收也同比有所增长，但涨幅均不及20%。来自通讯互联产品及精密组件的营收同比大降31.04%，至10.67亿元，这一部分对公司营收的贡献从去年上半年的7.22%降至今年上半年的2.93%。
超越富士康？
某种程度上，可以说立讯精密是在富士康扶持下长大的“小弟”。 立讯精密的招股书显示，2007年至2009年，富士康是立讯精密的大客户，立讯精密向富士康的销售额占当期营收的比例分别为47.73%、56.46%、45.38%。
在2009年9月，富港电子的公司出资4000万元认缴了立讯精密400万股，并以3.08%的股权成为立讯精密第三大股东——富港电子控股股东为正崴精密，实际控制人正是郭台铭胞弟郭台强。
不过如今的小弟，正在逐渐减小与大哥的差距。从营收上来看，2019年富士康总营收已经达到了12463亿元，大约为立讯精密2019年总营收625.16亿元的20倍。但在2020年5月中旬，立讯精密总市值已经超过富士康。立讯精密的市值接近2540亿元，略高于富士康的2465亿元。
第一首手机界研究院院长孙燕飙在接受《商学院》记者采访时表示，在过去一年，苹果手机通过降价的方式进行促销，为保证自身的利润空间，会对供应链成本进行压缩。“由于无线耳机价格没有太大波动，相对来说，立讯精密代工的蓝牙耳机利润率会更高一些，股价超过富士康也是很正常的事。”他进一步说道。
实际上，2019年时，富士康的净利率为2.47%，远低于立讯精密的7.5%。至2020年二季度末，富士康的净利率为2.03%，立讯精密则为近7%。
更为关键的是，立讯精密正在进入富士康的基本盘。
7月17日，立讯精密发布公告称，立讯精密及其控股股东将出资 33 亿元人民币，收购纬创资通直接及间接控制的全资子公司纬创投资有限公司及纬新资通有限公司 100% 股权。
根据公告，立讯精密自身计划出资不超过 6 亿元，对目标公司不构成控股。公告表示，此次股权收购目前处于意向阶段，仍存在不确定性。具体金额和条款需要根据尽职调查、审计等结果进一步协商，并履行相关的审批程序。
纬创是全球仅有的三家 iPhone手机代工制造商之一，其他两家分别是和硕科技和富士康。其中，纬创的规模最小。通过收购这些子公司，立讯精密将控制纬创集团在中国江苏省昆山的苹果手机装配厂。如果收购完成，立讯精密将会成为苹果公司的首家中国内地代工厂商。
只是，苹果最近传出要削减成本的传闻，其整机代工厂之一的纬创利润空间可能会遭到压缩。苹果分析师郭明錤近期对外表示，苹果公司为降低采用高成本5G对硬体事业利润的负面影响，将对零组件厂商施加更大砍价压力与降低/改变零组件规格以节省成本。
根据现在外媒曝出的价格，128GB iPhone 12售价为699美元，顶配iPhone 12 Pro Max 512GB售价1399美元。对比苹果上一款机型iPhone 11，其 64G版本上市价格也是699美元。
在孙燕飙看来，苹果肯定是要保证自身的利润，那自然就会压缩供应链成本。对于立讯精密会如何应对等问题，立讯精密方面并没有回复记者的采访。“即便如此，进入手机代工业务的立讯精密依旧会对富士康造成一定的威胁，甚至削弱富士康在代工领域的话语权。”孙燕飙进一步说道。
对于立讯精密的后续发展，《商学院》将持续关注。