《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周四早盘A股三大指数全线高开。开盘之后，指数继续拉升，深成指和创业板指均涨超1%，沪指跟涨。10点之后，指数有所回落，但为时不久再度转入升势并持续走高。午后，指数继续保持震荡上行态势，创业板指数站上3300点，涨幅超3%，黄白线分化明显。临近尾盘，指数稍有回落。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨1.07%、1.95%、2.46%报收。盘面上，个股涨多跌少，但上涨个股数量刚刚过半，涨停股（剔除ST和未开板次新股）78家，显示市场情绪偏高，赚钱效应偏弱。两市成交额10857亿，较前一天增量18.31%。北上资金净流入逾56亿。
昨天三大指数再创新高，其中创业板指更是一度在盘中站上3300，创下了2015年6月25日以来的新高。
股市很少是经济的睛雨表，但往往是流动性的晴雨表。因为我们回顾中外股市的历史就会发现，经济（GDP）上行时股市不一定会涨，但流动性宽松的时候，股市基本都是上涨的，实质就是只有大海里才有大浪，只要有钱就能推动市场不断上行。所以，昨天锐叔帮大家回顾分析了一下近期市场震荡的原因，并再次梳理了后期市场资金面的状况，得出的结论就是行情将不会停止前进的步伐！所以，昨天大盘再创新高并不意外。在1月4日沪指突破前期3200-3450震荡箱体后，但是锐叔曾谈及过行情后市的目标位及持续时间，提到“后期沪指理论上应该至少要到3700点”。现在来看，这一目标在春节前就有望达成！
近期新基金的爆卖给后市注入了新的活水，但这是在行情好的时候常常出现的情况，所以虽然可以作为后市资金面的参考，但在某种意义上，这个指标相对比较滞后。前瞻点就要看居民手上资金使用动向。是流向楼市呢？是存起来呢？是拿去消费了呢？还是拿去炒股了呢？基于此，我们会常说房市不好了，利好股市；保本理财不行了，利好股市；宅家不能消费，也利好股市。这就是资金动向反映的流动性。再前瞻点就要看银行放水情况了，因为一方面利率下降，影响居民资金使用动向；另一方面银行放出的水多了，机构方购买公募/私募产品也会有较大增量。
就上述几个宏观流动性和股市微观资金面来看，当前的情况是：第一、央行在本周前三天通过公开市场逆回购释放了3500亿流动性，呵护春节前流动性相对充裕的态度表露无疑；第二，房地产政策方面，仍坚持“房住不炒”。虽然近期不少地方房价仍在上涨，但由于限购政策加码，比如上海夫妻离异3年内都算限购，所以在很大程度上也限制了资金流入房地产市场的规模；第三，近期国内疫情又有所反复，以1月20日0—24时数据为例，本土新增新冠确诊病例126例。疫情防控压力加大背景下，很多国企、事业单位已经鼓励职工就地过年，并且多地政府发出非必要不返乡的建议，倡导就地过年，多省市也陆续宣布为就地过年人士发放补贴。从最直接的出行数据上看，今年春运节前火车票预售较往年同期下降近六成，预计全国铁路春运客流将下调至2.96亿人次。春运预期人数的降低，反映“就地过年”人数可能相比往年出现大幅增长，宅经济2.0已经悄然来临！股市在宅经济1.0期间，股市是什么表现？去看看去年的走势就明白了。
板块和热点方面，昨日盘面上，行业方面，有色金属、电气设备、综合、食品饮料等行业涨幅居前，休闲服务、房地产、通信、商业贸易等行业逆势下跌。板块概念方面，稀土、稀土永磁、新冠肺炎检测、小金属等板块涨幅超过4%，摄像头、光模块、长江存储、航空运输等板块小幅下跌。
昨天稀土板块持续爆发，又有10余只个股涨停。昨天锐叔已经点评过稀土，指出，“这一轮稀土涨价的核心驱动则与以前有所不同，更多是下游新兴产业的需求，供给是支撑逻辑。在这个背景下，这一轮稀土涨价驱动力应该更持续、更稳定”，并提示可以继续保持关注。稀土应该是中线逻辑，短线连续大涨之后还是需要注意一下节奏，现在就不宜追涨了，可以等调整后的低吸机会。
前期机构抱团新能源产业链在昨天继续走强，领头羊换成了光伏，刺激因素来自于年报业绩增长预期。在碳中和的大目标下，新能源产业链是未来中长期将维持高景气度，也是今后中长期可以持续关注的方向。但就现阶段而言，锐叔还是觉得短期涨幅有点太大了，而且阶段性景气度环比回落的可能性比较大。就拿新能源车来说，根据乘联会最新数据，1月第二周的乘用车日均零售同比下降25%，环比12月第二周下降9%，已经预示了新能源车1月景气度环比下降将是大概率事件。而光伏在年底抢装潮过去后，也存在景气度阶段性下滑的预期。因此，锐叔基于稳健原则，建议还是等这些板块在后市有一个较为充分的波段调整后，再考虑逢低介入。
昨天新冠肺炎检测题材的大涨，则与消息面刺激有关。在昨天我们也提示过大家：国务院应对新冠疫情联防联控机制综合组制定《冬春季农村地区新冠肺炎疫情防控工作方案》。方案指出，返乡人员需持7天内有效新冠病毒核酸检测阴性结果返乡，返乡后实行14天居家健康监测，期间不聚集、不流动，每7天开展一次核酸检测。如果按照1人往返合2人次计算，2021年春运旅客约为8.5亿人，目前核酸检测费用在80元-120元，由此计算春运期间核酸检测总费用在680亿-1020亿元。不过需要注意的是，核酸检测费用和核酸检测试剂的招标采购价相差很大，生产厂商的营收恐怕远低于前面提到的核酸检测总费用规模。因此这个题材应该属于短炒性质，大涨后就不宜追了。
前文中提到宅经济2.0已经悄然来临！那么我们回顾宅经济1.0中市场各个板块都有些什么表现呢？2020年初，突如其来的疫情使得春节假期延长、复工复学推迟，催生了宅经济1.0，食品饮料、小家电、网络游戏、在线教育/办公等需求大幅增加，而电影、外出餐饮、旅游等需求则出现了断崖式下跌。从上市公司2020年一季度业绩数据来看：1）食品居家必选消费属性更强，所以韧性也更强，在宅经济1.0中业绩表现最好，板块的平均营收增速仅同比下滑0.6%。其中更贴近生活场景的便利食品（如三全食品、安井食品、克明面业等）、以线上销售为主的休闲零食（如三只松鼠）等营收增速表现更为亮眼。2）饮料方向，调味品必选属性强，所以表现也更好，其他啤酒、二三线白酒、乳制品的营收下滑则较为明显。3）家电行业中，新型小家电受益于社交电商的发展以及居家需求增长，营收增速相对最高。其余安装属性较强的厨电、白电等需求下滑明显。4）传媒行业中，仅有游戏明显受益，其余细分方向的业绩均受到了较大的影响。上述方向，就可以作为我们在宅经济2.0行情中挖掘的重点。
操作策略：
受隔夜美股大涨带动，以及港股涨势受挫后的跷跷板效应下，昨天指数全线大涨并创出本轮行情新高。短期来看，上市公司年报预告的密集披露期即将到来，少数公司可能存在业绩暴雷，导致市场相对比较谨慎，叠加近期港股火爆行情对市场资金的分流，预计大概率以反复震荡为主。不过，年初大量发行的基金将给春节前后市场带来可观的弹药，一季度是一年当中流动性相对最为宽松时段、经济复苏态势有望持续到今年上半年、海外流动性充裕下北上资金的持续流入、3月“两会”政策对市场情绪的提振等预期，春季行情有望延续。因此，在近期操作上，一方面要保持乐观，另一方面也需要有一定耐心。中期来看，流动性最充裕时期已过，明年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者不宜追涨，但遇回调可逢低可加仓，重仓者暂持股待涨为主，同时注意根据结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+（顺周期+可选消费）”品种、景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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